Når AI skaper uro og middelklassen vakler, lyser McDonald’s gylne buer i mørket

AI-revolusjonen ryster markedet. Torsdag ble en blodrød dag på Wall Street: teknologiaksjene falt tungt, finans fikk juling, og frykten for hva «agentene» gjør med hele forretningsmodeller spredte seg fra sektor til sektor. Kontoreiendom har kommet under press, og aksjekursene til selskaper som Tripadvisor, Booking.com og Expedia ble smadret, idet markedet spør om de fortsatt har livets rett. Samtidig begynner den amerikanske middelklassen å slite med betalingene. Trump sier arbeidsmarkedet er fantastisk, men amerikanere med både en og to og tre jobber sliter likevel med å få endene til å møtes. 

Midt i dette kaoset skinner likevel ett lysende symbol på håp over all elendigheten: de gylne buene til McDonald's. 

Burgerkjeden leverte sterkere tall enn ventet, drevet av økt trafikk og en verdiagenda som faktisk virker. Fem-dollarsmåltidet (som kjeden lanserte i 2024) er ikke bare et markedsføringstriks – det er i ferd med å bli en makroindikator. Når gjeldsrådgivere melder at stadig flere med helt ordinære inntekter faller bakpå med kredittkort og boliglån, blir “verdi” plutselig ikke en preferanse, men en nødvendighet. Og i et marked som priser inn både AI-disrupsjon og sosial friksjon samtidig, fremstår McDonald’s som en sjelden og kjærkommen konstant i en økonomi der stadig mer virker å være i limbo. 

Middelklassens McMåltid

McDonald’s rapporterte fjerdekvartals­tall som overgikk analytikernes forventninger på flere nøkkelpunkter. Selskapet leverte omsetning på 7,01 milliarder dollar, opp 10 % år-over-år, mot konsensus nærmere 6,85–6,90 milliarder dollar (FactSet-estimat). Justert resultat per aksje på 3,12 dollar slo også analytikernes snittforventning, som var rundt 3,00 dollar per aksje.

Omsetningen var opp 6,8 % i USA (i sammenlignbare restauranter), og global like-for-like-vekst endte på 5,7 %, begge tall betydelig sterkere enn mange hadde priset inn foran rapporten. McDonald’s la i tillegg frem en ambisiøs utvidelsesplan med 2.600 nye restauranter planlagt, og selskapets ledelse pekte på at kjedens verdi- og prisinitiativ faktisk har økt trafikk i et mer prisbevisst forbrukermarked.

CEO Chris Kempczinski kommenterte på investor­konferansen at deres fokus på verdi, kombinert med målrettede markedsførings- og prisstrategier, har gitt resultater i et miljø der mange lav- og middelinntektskunder er under press. CFO Ian Borden understreket også at McDonald’s ser en ny kundetrafikksyklus som springer ut av pris- og verdiinitiativer, og at dette gir et mer robust fundament for videre vekst.

Med en oppgang på 2,7 prosent reiste også McDonald's aksjekurs over det røde landskapet på New York-børsene torsdag. 

AI ryster markedet

Ved stengetid så tallene slik ut:

• S&P 500: 6.832,76 (–1,57 %)

• Nasdaq Composite: 22.597,15 (–2,03 %)

• Dow Jones Industrial Average: 49.451,98 (–1,34 %, –669,42 poeng)

Det var en klassisk “risk-off”-dag, med bred sektor­nedgang og tydelig trykk i de AI-eksponerte delene av markedet. Den amerikanske lettoljen (WTI) falt –2,65 % til 62,92 dollar. Bitcoin prøvde seg på en offensiv over 68.000 på formiddagen, men ble hardt avvist og sendt tilbake ned til rundt  65.500.

Big Tech i førersetet ned

Apple falt 5,0 prosent – sin svakeste dag siden april – etter rapporter om utfordringer knyttet til utrulling av nye AI-funksjoner. Meta endte ned 2,8 prosent, Amazon 2,2 prosent, mens Tesla falt 2,6 prosent.

Også mer rendyrkede AI- og programvarenavn fikk hard medfart. Palantir og Netflix var ned rundt 4–5 prosent. Tripadvisor dundret ned over 15 prosent etter en skuffende kvartalsrapport. Kontoreiendomsgiganten CBRE ble smadret ned 9 prosent. 

Marginpress senker Cisco tosifret – tross sterk AI-etterspørsel

En av dagens mest markante bevegelser kom i Cisco Systems, som falt over 12 prosent – den svakeste dagen siden 2022 – til tross for kvartalstall som isolert sett slo forventningene, drevet av hyperscaler-etterspørsel.

Marginpress og skuffende guiding drevet derimot aksjekursen ned. Markedet reagerer nå ikke lenger bare på om selskapene leverer vekst, men på hva AI betyr for marginer, kostnadsstruktur og fremtidig konkurranse.

For regnskapsmessig andre kvartal leverte Cisco:

• Omsetning på 15,35 milliarder dollar, opp 10 % år-over-år (konsensus rundt 15,1 mrd.)

• Justert EPS på 1,04 dollar, over analytikernes forventning på 1,02 dollar

• AI-infrastrukturordrer fra hyperscalers på 2,1 milliarder dollar, et tegn på fortsatt sterk etterspørsel

På overflaten var det altså få åpenbare svakheter. Problemet lå i marginbildet og fremtidsutsiktene.

Produktmarginen falt til 66,4 %, ned 130 basispunkter fra året før, hovedsakelig drevet av høyere minnekostnader. Den globale minneknappheten – forsterket av eksplosiv etterspørsel etter AI-chips – har presset komponentprisene opp på tvers av sektoren. Cisco varslet at selskapet vil justere priser og kontrakter for å kompensere, men markedet festet seg ved at kostnadspresset allerede slår inn i lønnsomheten.

Guidingen for inneværende kvartal ble også oppfattet som moderat sammenlignet med de høye forventningene som har bygget seg opp rundt AI-infrastruktur. Resultatet var en klassisk reaksjon i et stramt priset marked: gode tall er ikke nok hvis marginene svekkes og fremtidsforventningene tones ned.

Cisco-reaksjonen illustrerer dermed et sentralt poeng i dagens marked: AI-drevet etterspørsel gir topplinjevekst, men samtidig skaper den flaskehalser i forsyningskjeden og kostnadspress som kan spise av marginene. I et klima der investorene allerede er på vakt mot bobletendenser i AI-capex, blir enhver svakhet i lønnsomheten straffet hardt.

Finans og fintech neste domino

Svakheten begrenset seg ikke til teknologi. KBW Nasdaq Bank Index falt nær 3 prosent. Betalings- og fintech-selskaper ble trukket ned: Affirm, Block og Shopify falt markant, alle ned 7-12 prosent. 

Under overflaten: økende finansiell stress

Parallelt viser ferske amerikanske tall at mislighold og betalingsproblemer brer seg – også blant husholdninger med høyere inntekter, rapporterer The Wall Street Journal. Gjeldsrådgivere rapporterer at klienter nå i snitt tjener betydelig mer enn før pandemien, men samtidig bærer langt høyere usikret gjeld. Andelen husholdningsgjeld i mislighold har steget til sitt høyeste nivå siden 2017. Det gir en ny kontekst til børsuroen: AI-effektivitet på den ene siden, men press på arbeidsmarked og husholdningsbalanser på den andre.