K33: Bitcoin kan ha bunnet ut – peker på ekstrem kapitulasjon

Bitcoin faller tirsdag over prosent og handles i skrivende stund like rundt 66.500 dollar. Det skjer etter en uke preget av panikklignende bevegelser, men ifølge analysesjef Vetle Lunde i K33 kan det verste allerede være tatt ut.

I den ferske ukesrapporten Ahead of the Curve argumenterer Lunde for at en sjelden samling av ekstreme markedsutslag peker mot at Bitcoin kan ha satt en lokal bunn rundt 60.000 dollar.

Dypeste RSI siden 2020-krakket

Bitcoin har falt 13 prosent den siste uken og 21 prosent siste 30 dager, ifølge K33s tall (før onsdagens videre nedgang). Under forrige ukes salgspress falt den daglige RSI-indikatoren til 15,9 – den sjette mest oversolgte målingen siden 2015. Kun under krakket 12. mars 2020 og i november 2018 har indikatoren vært lavere. Historisk har slike nivåer sammenfalt med større syklusbunner.

Lunde peker samtidig på at to dager på rad – 5. og 6. februar – med handelsvolum i 95-persentil kun har skjedd én gang de siste fem årene under et bjørnemarked, nemlig ved FTX-kollapsen i november 2022. Slike volumbyks har typisk oppstått nær lokale bunner eller topper.

Ekstrem frykt – men ikke entydig signal

Volatiliteten har skutt i været. 7-dagers volatilitet nådde 8,09 prosent – høyeste nivå siden mai 2021. Samtidig falt «Fear and Greed»-indeksen til 6 – nest laveste nivå noensinne registrert.

Likevel advarer K33 mot å tolke dette isolert som et klart kjøpssignal. Historisk har ekstreme fryktnivåer ofte blitt etterfulgt av konsolidering og i flere tilfeller nye retester av bunnen.

Funding-rater på 2022-nivå

I derivatmarkedet falt årlige funding-rater i Bitcoin-perpetuals til -15,5 prosent 6. februar – laveste nivå siden bankuroen i mars 2023. Opsjonsskew nådde nivåer kun sett under Luna-, 3AC- og FTX-kollapsene i 2022.

Samtidig forble CME-markedet påfallende rolig, med stabil åpen interesse rundt 115.000 BTC og fallende terminpremier. Det tolkes som defensiv posisjonering blant institusjonelle aktører.

Forventer «stagnant» regime

På tross av det pågående fallet mener K33 at summen av ekstreme observasjoner – fra spotvolum og ETF-strømmer til funding, volatilitet og opsjoner – styrker sannsynligheten for at 60.000 dollar markerer en bunn.

Basisscenarioet er nå en lengre periode med konsolidering mellom 60.000 og 75.000 dollar, med avtagende aktivitet og økt sannsynlighet for retest av støtten rundt 60.000.

K33 forventer ikke et «materielt» brudd under nylig etablert bunn, men heller et tregt og stillestående marked i ukene fremover. Med Bitcoin nå under 67.000 dollar, blir spørsmålet om markedet allerede har tatt ut kapitulasjonen – eller om en ny test av 60.000-nivået står for tur. 

De amerikanske Bitcoin-ETFene har nå hatt tre strake dager med netto positive innskudd, men det har gjort lite for å støtte opp under prisen.