Snipp, snapp, snute, Jensen er ute – Nvidia faller mens rivalene hopper

Wall Street kom gjennom en dramatisk handelsdag med moderate indeksfall. S&P 500 falt nær én prosent fra start, hentet inn tapet underveis og avsluttet igjen i minus. Bak hovedindeksene var forskjellene betydelige: Investorene kjøpte enkelte Nvidia-konkurrenter, mens flere AI-skyaktører fikk hard medfart. Småselskapsindeksen Russell 2000 falt rundt 1,7 prosent.

Til slutt endte S&P 500 ned −0,35 % til 7 592,40. Nasdaq Composite falt −0,39 % til 25 366,09, og Dow Jones sluttet på 52 297,09, ned−0,36 %

Kress overtar etter Huang

Nvidia bekreftet torsdag at Jensen Huang fratrer som administrerende direktør, president og styremedlem. Finansdirektør Colette Kress overtar midlertidig, samtidig som hun beholder finansdirektørrollen. Harvey C. Jones blir selskapets første styreleder.

Styret skal vurdere både interne og eksterne kandidater til den permanente toppjobben. Selskapet forventer at drift, kundeleveranser og produktplaner fortsetter uten avbrudd. Allerede tirsdag 17. november skal Kress møte investorene ved kvartalsfremleggelsen.

Avgangen følger avsløringene om Huangs utenomekteskapelige forhold, blant annet til Alice Huang, som amerikanske myndigheter mistenker for forbindelser til kinesisk etterretning. Kina avviser spionanklagene.

Senere torsdag meldte Reuters at Huang også skal ha hatt et intimt forhold til ytterligere en Nvidia-ansatt, ifølge to personer med kjennskap til saken. Det er dermed den tredje kvinnen som omtales, etter Alice Huang og Nvidias helsesjef Kimberly Powell. Reuters navngir ikke den ansatte og fikk ikke kontakt med henne. Nvidia avslo å kommentere, mens Huang og en representant for styret ikke besvarte nyhetsbyråets henvendelser.

Aksjen falt på det meste rundt 14 prosent, men sluttet på 166,19 dollar, ned 4,34 prosent. Det var dermed en kraftig innhenting gjennom handelsdagen, selv om uroen fortsatt kostet aksjonærene betydelige verdier.

Donald Trump foreslo tidligere Apple-sjef Tim Cook som erstatter. Financial Times trekker også frem datasentersjef Ian Buck og Arm-sjef Rene Haas som mulige kandidater. Ingen av dem er bekreftet som styrets valg.

The Information melder dessuten at Alice-tilknyttede selskaper investerte i DeepSeek med løfter om Blackwell-brikker. Rapporteringen dokumenterer ikke at leveransene er gjennomført.

Hvem skal finansiere AI-kundene?

For investorene handler lederskiftet også om Nvidias rolle som finansieringspartner for selskaper som igjen kjøper brikkene.

Huang har personlig drevet frem investeringer, garantier og avtaler som støtter AI-industrien. Nvidias kvartalsrapport viser egenkapitalinvesteringer på 99 milliarder dollar og ytterligere investeringsforpliktelser på 25 milliarder ved utgangen av juli, ifølge Financial Times.

Selskapet hadde dessuten 36 milliarder dollar i kjøpsforpliktelser for skytjenester. Disse reduseres etter hvert som kapasiteten brukes av Nvidia eller andre kunder. Garantier på opptil 105 milliarder dollar knyttet til OpenAIs Ohio-campus fases inn over tid og utløses bare under bestemte betingelser.

Et lederskifte opphever ikke slike avtaler. Spørsmålet er snarere hvor villig den nye ledelsen blir til å inngå neste runde.

WSJs kommentator Asa Fitch ser en mulig gevinst for aksjonærene: En etterfølger kan prioritere tilbakekjøp, utbytte og strammere kapitalbruk fremfor stadig mer komplisert kundefinansiering. Samtidig kan en innstramming ramme kundene og dermed Nvidias egen vekst. UBS-analytiker Tim Arcuri anslår at redusert finansieringsstøtte kan trekke 50 milliarder dollar eller mer ut av systemet. Det er et scenarioanslag, ikke en varslet uttrekking.

Analytikerne reagerer med omfattende kursmålkutt. Ifølge ZeroHedges sammenstilling beholder Goldman Sachs kjøpsanbefalingen, men senker kursmålet fra 300 til 220 dollar. Bernstein nedgraderer til Market Perform og halverer målet fra 400 til 200 dollar. JPMorgan kutter fra 320 til 215 dollar, RBC fra 330 til 230 dollar og Cantor Fitzgerald fra 350 til 250 dollar. Cantor fjerner samtidig Nvidia fra listen over sine foretrukne aksjer. Citi senker kursmålet til 225 dollar, mens KeyBanc og William Blair nedgraderer anbefalingene til henholdsvis Sector Weight og Market Perform.

Hos Goldman står det normaliserte inntjeningsanslaget uendret, mens verdsettelsesmultiplen senkes fra 30 til 22 ganger inntjeningen. Kuttet gjenspeiler dermed større usikkerhet om ledelsen og gjennomføringen av strategien, fremfor svakere inntjening i dette anslaget.

Teknologianalytiker Dan Ives setter et konkret tall på Huangs betydning: Før avgangsbeskjeden anslo han Nvidias verdi til 300 dollar per aksje med Huang som sjef, mot 225 dollar uten ham. Det tilsvarer 25 prosent lavere verdsettelse uten gründeren.

Tidligere Goldman Sachs-sjef Lloyd Blankfein kontrer med en tørr påminnelse om grensene for personavhengighet. «Trist med Jensen. Shakespearesk», skriver han på X, før han trekker frem et velkjent utsagn: «Kirkegårdene er fulle av uunnværlige menn.»

Nebius stuper – rivalene til Nvidia stiger

AMD steg 5,86 prosent, mens Broadcom klatret 5,54 prosent. Begge trekkes frem som mulige vinnere dersom kunder ønsker flere leverandøralternativer. Samtidig ble AMD-sjef Lisa Su torsdag kåret til «årets toppsjef» av Yahoo Finance, som fremhever selskapets sterke resultater, strategiske avtaler og fremgang innen kunstig intelligens. Oppgangen dokumenterer likevel ikke at konkrete Nvidia-bestillinger allerede er flyttet.

Nebius falt 16,84 prosent etter kvartalsrapporten. Omsetningen steg 571 prosent til rundt 981 millioner dollar, men forsinket datasenterkapasitet skyver deler av inntektene inn i første halvår 2027.

Selskapet venter nå årsinntekter i nedre del av det eksisterende intervallet på 3–3,4 milliarder dollar. For 2027 skisserer Nebius omsetning på 12–13 milliarder og investeringer på 40–45 milliarder. Det illustrerer hvor store finansierings- og gjennomføringskrav veksten stiller. 

CoreWeave falt 6,86 prosent, etter onsdagens kraftige oppgang på nesten 25 prosent. Selskapet arbeider samtidig med et sikret lån på minst fire milliarder dollar, ifølge Bloomberg. Planene er ikke endelige, og en investment grade-rating på en bestemt lånefasilitet innebærer ikke at hele selskapet får samme kredittvurdering.

Interessen for AI-investeringer er heller ikke borte: Anthropics kommende børsnotering er rundt seks ganger overtegnet, ifølge Bloomberg. Dette gjelder etterspørselsindikasjoner før endelig prising og tildeling.

Strategy mister indeksplassen

Strategy falt 6,49 prosent til 114,41 dollar etter MSCIs beslutning om å ta selskapet ut av MSCI USA. Endringen gjennomføres etter børsslutt 30. november. Også IREN står på uttakslisten. IREN-aksjen falt torsdag 6,53 prosent.

Indeksfond må tilpasse beholdningene sine. For Strategy kan dette skape salgspress og svekke aksjemarkedet som finansieringskilde for nye bitcoin-kjøp. Beslutningen pålegger imidlertid ikke selskapet å selge bitcoin.

Bitcoin var samtidig ned nær fire prosent, nesten like tungt som Nvidia. Det kostet med andre ord nesten like mye å ikke ha en administrerende direktør som å miste Jensen Huang.

Tesla steg samtidig 1,70 prosent, mens Bloomberg meldte om fremgang i fusjonssamtaler med SpaceX. En avtale er fortsatt ikke bekreftet.

Oljeoppgang og vedvarende renteuro

Brent steg 3,3 prosent til 95,82 dollar fatet, mens WTI endte på 88,74 dollar, opp 2,6 prosent. Meldinger om angrep mot energiinfrastruktur og skipsfart bidro til forsyningsuro. Trump sa dessuten at USA ikke trenger noen avtale med Iran. Reuters kunne ikke bekrefte Irans påstander om angrep på fire tankskip.

ExxonMobil og Chevron steg, mens amerikanske statsrenter også beveget seg opp. Tiårsrenten lå rundt 5,1 prosent.

Fed-president Beth Hammack argumenterte for ytterligere innstramming, men foretrekker mindre og jevnere renteøkninger. Mary Daly vurderer også flere hevinger som sannsynlig, samtidig som hun mener Fed har tid til å kalibrere tidspunkt og størrelse.

Austan Goolsbee advarte om vedvarende prispress innen blant annet tjenester og helse. Han understreket samtidig at AI-relatert overoppheting foreløpig i stor grad er begrenset til teknologi og tilgrensende sektorer.

Bruktboligsalget falt 5,5 prosent i oktober til en sesongjustert årsrate på 3,75 millioner, det laveste siden august 2010. Nye søknader om arbeidsledighetstrygd steg til 200 000, fra reviderte 191 000, mens antallet som fortsetter å motta ytelsen falt.

Sterke AI-signaler etter børsslutt

Cisco oppjusterte etter børsslutt omsetningsprognosen for regnskapsåret 2027 til 74,8–75,8 milliarder dollar, fra 72,2–73,4 milliarder. Kvartalsomsetningen på 18,5 milliarder oversteg forventningene, støttet av etterspørselen etter AI-nettverksutstyr. Aksjen er likevel ned 0,6 prosent i etterhandelen. 

Applied Materials leverte kvartalsomsetning på 10,41 milliarder dollar og varslet rundt 11,1 milliarder i inneværende kvartal, over analytikernes forventninger. Resultatene gir nye holdepunkter for fortsatt sterk aktivitet i AI-infrastrukturen, selv mens finansieringen og verdsettelsene granskes stadig hardere.