Brent har falt 18 prosent i november – EIA venter billigere olje i 2027

Brent-kontrakten for levering i januar sluttet på 92,76 dollar fatet onsdag 11. november, ned fra 113,43 dollar ved utgangen av oktober. Det tilsvarer et fall på 20,67 dollar, eller 18,2 prosent.

Håp om en diplomatisk løsning i Midtøsten og økt oljeflyt ut av regionen har bidratt til nedgangen.

Bedre forsyning er også hovedforutsetningen i novemberrapporten fra den amerikanske energiinformasjonsadministrasjonen EIA, publisert 10. november.

EIA anslår en gjennomsnittlig Brent-pris på 86 dollar fatet i 2027, mot 97 dollar i år. Brent spot ventes rundt 100 dollar i november og desember, før lagerbygging trekker prisen ned til et gjennomsnitt på 77 dollar i fjerde kvartal 2027.

For norske oljeinvestorer betyr utviklingen press på inntektene per fat. Hvor stort utslaget blir på selskapenes resultater, avhenger også av produksjonsvolumer, kostnader og gasspriser.

Produksjonsbortfallet krymper

EIA anslår at produksjonsbortfallet i Midtøsten falt til rundt 2,5 millioner fat daglig i oktober, fra en topp på 10,9 millioner fat i mai.

Gjenoppstart av Saudi-Arabias øst–vest-rørledning og omlasting mellom skip langs Oman har bidratt til mer olje ut av regionen.

Etaten legger til grunn at mesteparten av produksjonen utenfor Iran vender tilbake til nivåene før konflikten innen utgangen av andre kvartal 2027. Iransk eksport ventes fortsatt å være begrenset.

Fra lagertrekk til lagerbygging

Etter et anslått globalt lagertrekk på 1,2 millioner fat daglig i tredje kvartal venter EIA lagerbygging i fjerde kvartal. I første halvår 2027 anslås oppbyggingen til 3,5 millioner fat daglig.

Lagerbyggingen ventes å presse prisene ned. Men både Hormuz og alternative eksportruter er fortsatt utsatt for avbrudd. EIA advarer derfor om større kortsiktige prissvingninger enn månedsprognosene viser.

Etterspørselen tar igjen årets fall

EIA anslår at verdens forbruk av flytende brensler faller med 2 millioner fat daglig i 2026. Lavere forbruk i Kina og redusert aktivitet i Midtøsten har dempet utslagene av forsyningsbortfallet.

Neste år ventes en tilsvarende økning, hjulpet av lavere priser og bedre tilgjengelighet. Forbruket kommer dermed tilbake til omtrent 2025-nivået.

Amerikanske lagre er fortsatt lave

USAs kommersielle råoljelagre var på 410 millioner fat ved utgangen av oktober, det laveste nivået for denne tiden av året siden 2014. Tallet omfatter ikke den strategiske oljereserven.

EIA venter samtidig rekordhøy amerikansk råoljeproduksjon på 14,3 millioner fat daglig i 2027, mot 13,9 millioner i år. Det vil bidra til å bygge lagrene opp igjen.

Teknisk fall i dieselcracken

EIA venter lavere amerikanske dieselpriser i 2027 enn i år, men har hevet anslaget for neste år med 12 prosent fra forrige rapport. Etaten venter fortsatt begrensninger i det globale markedet for raffinerte produkter gjennom utgangen av 2027.

Natt til 12. november viste den løpende kurven for dieselens prispåslag over råolje, såkalt crack spread, et markert fall. Spranget ser imidlertid hovedsakelig ut til å skyldes kontraktsrullering: Kurven gikk over til en annen leveringsmåned.

Et slikt teknisk skifte er i seg selv ikke tegn på at mer diesel har kommet på markedet. Dette gjelder dieselcracken, ikke Brents prisfall i november.

Mer råolje er heller ikke nok til å løse knappheten på drivstoff. Oljen må nå frem til raffineriene, og anleggene må ha kapasitet til å behandle den.

Det avgjørende fremover blir om økt oljeflyt gir lagerbyggingen EIA venter. Nye avbrudd i Midtøsten kan sette bedringen tilbake før lagrene er fylt opp igjen.