(+) Et tilbakeblikk: Hva skjedde med Frontline?

Frontline opplevde et kraftig kursfall fra høsten 2024 til vinteren 2025. På toppen av dette falt aksjen 70 kroner på 2 uker, noe som skapte frykt og panikk blant mange investorer. I Investornytt 22. desember publiserte jeg er vurdering når aksjen var 153 kroner. Nå ser vi på hva som skjedde.

• Negative overskrifter dominerte,
• ratene var svake og fortsatte å falle,
• analytikerne lå med altfor høye kursmål og de kunne ikke bringe noe nytt til bordet som kunne bidra til stabilisering
• det tekniske er alltid svakt på bunnen,
• chartet gav liten støtte
• og mange mente at aksjen skulle videre ned,
• samtidig som RSI indikatoren var helt i bunnen.

Men som vi har sett tidligere i lignende situasjoner, var ikke dette tidspunktet for å selge—det var tidspunktet for å tenke motsatt. Det er alltid enkelt å være back-trader, men mange av disse situasjonene rimer» på hverandre, selv om hver situasjon har individuelle triggere for nedgangen.

Utgangspunktet for denne artikkelen er derfor å forsøke å se nærmere på hva som skjedde og lære av denne nedgangen. Ettersom markedet preges av konstanter som frykt og grådighet vil man alltid komme opp i tilsvarende situasjoner, og da er det nyttig å ha en game-plan for neste kjøretur.

Analysen under skrev jeg for InvestorNytt 22 desember 2024.

FRONTLINE 22/12

Frontline har opplevd en betydelig teknisk svekkelse etter et kraftig fall fra 310 til 150 kroner, hvorav de siste 70 kronene har vært en akselerasjon. Akselerasjoner er positive for investorer, som ikke ligger inne i aksjen, da dette sørger for at investorer kapitulerer og gir opp. For å bruke en analogi, det blir som å brenne tørt gress om våren og på det svarte hogstfeltet kommer det raskt opp grønne spirer. Jeg sier dette med all respekt for dagens aksjonærer da dette er det som skal til for å sørge for at det igjen kommer oppside i Frontline. Dette betyr også at aksjen nå gjennomgår et regimeskifte, gamle aksjonærer byttes ut med nye, som igjen sørger for at det er mindre overliggende motstand på veien opp.

Jo flere aksjer som tømmes ut her nede jo færre av disse selgerne vil nye kjøpere møte på veien opp. Det er ikke gitt å vite hvor Frontline skal bunne, men jeg har en hypotese etter å ha sett utviklingen over de siste 7 sesjonene. Nedgangen er blitt bremset opp og den hadde en mulighet til å falle ytterligere ned på tirsdag, men den sluttet ok og åpnet opp på onsdag. Tok ikke ut den laveste bunnen på torsdag eller fredag. Jeg tror ikke lenger det er selgerne, som er problemet i Frontline, og at det heller er mangel på impulser fra ratene til at kjøperne stepper mer aggressivt inn i aksjen.

Vi holder på med en bunnprosess og når de fleste selgerne er ute og det kommer 1 grunn til å kjøpe Frontline kan den stige 10-20 % kjappere enn du nesten kan reagere. Stemningen i aksjen er helsvart, det tekniske ser farlig ut, aktive nedtrender og det ser ut som den skal videre ned. Når jeg ser et slikt kursfall ned mot støtte, og det er helsvart begynner jeg å tenke annerledes. Selvfølgelig, det kan ikke utelukkes at den kan falle videre ned mot 140-nivået, som en siste shake-out, men jeg har tatt på meg de positive brillene for slike nedganger som dette vil skape store muligheter. Det er imidlertid litt kortsiktige start problemer med hvor man skal kjøpe seg inn, men hever man blikket og ser 2-3 måneder frem i tid så tror jeg mange kommer til å tenke – hvorfor kjøpte jeg meg ikke inn!

Det mest opplagte triggernivået på helt kort sikt er 160/161 nivået for oppsiden da dette skaper et brudd over de siste 7 sesjonene, hvilket vil signalisere en kortsiktig rekyl mot 180-nivået. Får liten hjelp fra det fundamentale bortsett fra at aksjen fremstår som meget billig sett mot de gamle» kursmålene. Er ikke helt sikker på at analytikerne selv helt tror på disse kursmålene. Under 147 og det utløses et salgssignal mot 136. Hypotesen er at Frontline skal fortsette sin sidelengse trend, ikke utløse 147 signalet, men jobbe seg opp mot 160 triggeren. Den handles innenfor en aktiv nedtrend slik at jeg kan heller ikke helt utelukke 147 triggeren. Det er få handelsdager til uken og gir dermed ikke en kjøpsanbefaling på den nå i forkant av julen. Men plasserer den på Stock-Watch.

FRONTLINE 10/1

Jeg blir alltid litt mer sikker i min sak når hele sektoren faller. Da er det ikke kun en aksje, som har gjort det spesielt dårlig, men det er en generell frykt og usikkerhet. Jo flere investorer, som har kommet seg inn høyt oppe i oppgangen, på et gitt tema og i dette tilfellet shipping, vil dette skape større bevegelser på nedsiden når frykten kommer i førersetet. Det blir mange, som sitter i den samme båten og taper mye penger, hvilket øker pulsen betraktelig. Det gjør situasjonen til langt mer interessant og hever man blikket noen uker frem kan det være mye å tjene på å tenke motsatt.

Da kursen nådde 150 kroner, var aksjen ekstremt oversolgt, både teknisk og psykologisk. Du ser i min kommentar at jeg også var ydmyk, og kunne ikke konkludere for at Frontline kunne falle videre, og trigge 147 salgssignalet med kursmål 136. Jeg også er redd» for å gå for hardt ut og være for selvsikker. Men frykten er å ta og føle på i en slik situasjon da vi står ovenfor en ikke rasjonell nedgang og da kan mye inntreffe. Jeg hadde ikke vært spesielt tøff hvis den hadde falt videre til 136. Men nok var nok, og det viste seg at siste selger var faktisk ute på dette tidspunktet.

Samtidig begynte vi å se tegn til at markedet kunne stabilisere seg, og den historiske støtten rundt 140-150 kroner ga ytterligere grunn til å tro at bunnen nærmet seg.

I slike perioder forsøker jeg å se på mønstret i nedgangen. Slutter den fortsatt på dagens laveste, klarer den å stige over noen av de foregående dagers høy kan vi ha en begynnelse på en rekylfase. Stiger kursen deretter over enda flere av de siste sesjonene, og for Frontlines del ville en oppgang over 161 ha sørget for at den ville ha steget over de siste 7 dagers høy noteringer. Over 161 signaliserte derfor for meg at en bunn kunne være inne og en videre rekyl kunne bli satt på agendaen.

KORT OM RSI MOMENTUM

Tekniske indikatorer, som RSI (populær momentum indikator), viste at Frontline, se i chartet over, hadde nådd et punkt hvor salgspresset var overdrevet.

Bare kort om RSI – RSI (Relativ Styrkeindeks) er en teknisk indikator, som måler hastigheten og størrelsen på kurs bevegelsene over et valgt antall dager for å identifisere overkjøpte eller oversolgte forhold i markedet. RSI 14 i et dag chart måler utviklingen over de siste 14 dagene, og over 14 måneder i S&P chartet i dette tilfellet.

Er du skeptisk til å bruke tekniske indikatorer, som RSI, MACD, Slow Stochastics momentum studer grafen under og se hvor bra den er til å få deg ut av og inn i store bevegelser.

Ikke noe du skal basere din trading helt på, men du skal bli mer oppmerksom på at trenden til f.eks. S&P kan være i ferd med å endre seg. RSI indikatorene beskriver nå-tilstanden, ser denne opp mot identiske historiske tilfeller og gir deg en mulighet til å få en beskrivelse av hvor i syklusen du kan befinne deg.

OVERKJØPT

Når RSI er over 70, anses aksjen/markedet som kraftig overkjøpt. Dette er også positivt da de største oppgangene i aksjer og indekser kommer faktisk når RSI er over 70. Over 70 får aksjer/indekser de desidert sterkeste oppgangene, slik at man skal være forsiktig med å generalisere og selge når den oppnår 70.

Det er faktisk nården etter en periode over 70 faller tilbake under at man skal være våken. Da mister aksjen momentum og mange investorer har trolig kjøpt seg inn høyt, hvilket kan skape ubalanser rent psykologisk.

Bruker vi dette på S&P 500 har et fall tilbake under 70 faktisk klart å fange opp alle de største nedgangene de siste 20 årene.

Hva nå? RSI momentum for S&P 500 i månedschartet har falt tilbake under etter å ha vært over 70 i en kortere periode, MACD trendindikatoren svekker seg, men har ikke gitt salg. Jeg gir foreløpig ikke en salgsanbefaling basert på dette faktum, men jeg går over i en fase hvor jeg også begynner å lete etter andre tekniske svakheter i uke og dag chartene for å få flere bekreftelser. Det kan være et viktig signal, men også et falskt. Det kan være ett blipp ned for RSI momentum, slik den har fått ved en rekke tidligere tilfeller, uten at det har kommet en sterk nedgang. Det er for tidlig og vi trenger flere bekreftelser. Teknisk analyse er å samle flest mulig faktorer og når de står på rekke kan vi med en høyere sannsynlighet bekrefte en hypotese for både opp- og nedganger.

OVERSOLGT

Når RSI er under 30, er den å betrakte som kraftig oversolgt. Dette gir investorer innsikt i at en aksje/indeks befinner seg nede på mulige bunnområder. Men aksjer, som har en svak fundamental utvikling og samtidig blir oversolgt skal man likevel være meget forsiktig med å kjøpe da rekylen opp kan bli brukt til å selge på.

Men for kvalitetsselskaper, som Frontline skal man alltid lytte når RSI momentum står i kjelleren og signaliserer kjøp, som den gjorde i desember 2024. RSI indikatoren kan forbli i en slik tilstand over litt tid, ikke lenge, men man skal uansett lytte til indikatoren. Den er et godt verktøy og mål på investorpsykologien, som frykt og grådighet – konstantene i aksjemarkedet.

Vurder selv nytten av RSI momentumindikatoren i samspill med flere andre tekniske indikatorer på det vedlagte månedschartet til S&P 500.

HVORFOR SELGER INVESTORER PÅ BUNNEN?

For det første, investorer selger på bunnen siden de ikke har utført en stop-loss. Tapene blir dermed så store at frykten vil på ett nivå ta over førersetet. En investor, som har kjøpt Frontline på 160 ville ikke fått panikk på 152, kanskje kjøpt mer! I en perfekt verden ville det vært mindre frykt og panikk på bunnene hvis investorer hadde brukt stop-loss.

Når aksjekurser faller kraftig, spiller frykt en avgjørende rolle. Frykt aktiverer de mest primitive delene av hjernen vår, som forteller oss å komme oss ut» for å beskytte oss mot ytterligere tap. Dette fenomenet kalles kapitulasjon,» hvor investorer gir opp og selger i panikk. Det er noen ganger underordnet til hvilken kurs investorer vil komme seg ut av aksjen, de vil bare bli kvitt smerten og er livredde for at det skal falle mer. Det er akkurat dette vi så under Frontlines kursfall, hvor det var innslag av kapitulering og frykt.

Det er mye riktig i følgende utsagn: If you are going to panic, panic early!» Har man vært med shipping helt ned kan det være en ide å se nærmere på investeringsstrategien og implementere et stop-loss system. Ikke noe avansert, bare vurdere nedsiden på forhånd av hvert kjøp, sette opp noen kriterier for – på hvilket nivå har jeg tatt feil? Og når disse kriteriene er objektivt satt opp skal man alltid følge disse slavisk.

Det har vært ganger hvor jeg selvfølgelig har satt en stop-loss akkurat på bunnen og i etterkant irritert meg grenseløst på det. Når neste stop-loss kicket inn så vurderte jeg derfor annerledes fordi jeg brant meg på forrige stop-loss, avventet litt og selvfølgelig falt aksjen hardt videre. Etter å ha gjort dette noen ganger er min lærdom at jeg skal være konsekvent, ikke foreta en ny vurdering, og konsekvent selge. Det som har tvunget seg frem er at jeg er blitt langt bedre via teknisk til å plassere stoppen mer riktig og ikke akkurat på støtten.

De beste investeringsmulighetene oppstår ofte når frykten er på sitt høyeste. Og de beste mulighetene kommer i kvalitetsselskaper, trolig ikke i selskaper som i Rec Silicon, hvor det fundamentale synes helsvart og samtidig er ekstremt oversolgt. Det er faktisk en økende risk for at Rec Silicon kan falle til 1 øre. Hadde jeg hatt majoriteten av gjelden ville jeg ha satt 1 øre som kriteriet for en emisjon!

Som den legendariske investoren Warren Buffett sier: Vær grådig når andre er redde.» Dette betyr ikke at man blindt skal kjøpe alle kursfall, men at man skal bruke verktøy, som teknisk analyse, sentiment, bredden på fallet, og se dagens nedgang opp mot tidligere nedganger for å vurdere om frykten er overdrevet.

Jeg antar de som har vært opptatt av og sittet i shipping omtrent ikke har hørt så mange pip fra fundamentalanalytikerne på veien ned. Hvor mange analytikere stod på barrikadene og skrek kjøp av shipping og f.eks. Frontline på 150-nivået?

De skulle ha sagt, jeg har tatt feil, har derfor et høyt kursmål, men nå har aksjene falt ekstremt mye og gått ut med en oppdatering. Man skal noen ganger våge å legge hodet på huggestabben og flere burde ha gjort det under denne shipping nedgangen. Frontline sluttet fredag faktisk opp 30 % fra bunnen!

HVORDAN KAN TEKNISK ANALYSE BIDRA I STORMEN

I Frontlines tilfelle var teknisk analyse en uvurderlig hjelp for å forstå hva som skjedde. Flere faktorer antydet at kursen nærmet seg en bunn, men selvfølgelige lett å se i ettertid og det var derfor jeg omkring bunnen 22 desember satte 161, som et signal for at selgerne kunne være ferdige. Da ville salgsmønsteret bli brutt og signalet var at selgerne var ute.

Og i etterkant av en kapitulasjon, kan det gå raskt opp igjen ettersom mange av selgerne har fått solgt seg ut.

Jeg skrev i analysen 22/12 og bruker denne tankegangen under enhver sterk nedgang, om det så er i en aksje, råvare eller indekser:

– Det er imidlertid litt kortsiktige startproblemer med hvor man skal kjøpe seg inn, men hever man blikket og ser 2-3 mnd. frem i tid så tror jeg mange kommer til å tenke – hvorfor kjøpte jeg meg ikke inn?

Det å forsøke å frigjøre seg fra den rådende psykologien, frykten og rasjonelt tenke hvor er det denne aksjen kommer til å stå om noen uker frem.

Du vet innerst inne at det er en overreaksjon da det er en kvalitetsaksje. Uansett fra et slikt nivå er det høy sannsynlighet for at det innen kort tid kommer en rekyl opp. Tar du litt feil med timingen etter et slikt sterkt fall vil du høyst sannsynlig bli reddet av den kommende rekylen opp fra den nye bunnen. Du vil få igjen pengene dine. Hadde du kjøpt Frontline på 152, den falt til 136 ville du ha fått igjen pengene på rekylen opp. Men dette gjelder ikke for selskaper i nedtrender, som f.eks. NEL og RECSI.

Jeg har selv erfart at når jeg tidligere feilaktig ikke tok en stop-loss på et høyere nivå og sitter mer eller mindre fastlåst i aksjen/markedet under en sterk nedgang er det ekstremt vanskelig å gjøre det som er det riktige. Terskelen for å våge å sette mer penger i spill er høy.

DET TEKNISKE TIL FRONTLINE PÅ BUNNEN

Støttenivåer:

Kursen nærmet seg en historisk støtte mellom 140-150 kroner, som tidligere hadde fungert som et sterkt gulv.

Oversolgte nivåer:

RSI viste ekstreme verdier under 20, noe som indikerte at aksjen var kraftig oversolgt og at salgspresset kunne være på vei til å avta. Det er ikke en eksakt vitenskap og en aksje kan forbli oversolgt over litt tid.

Økt volum:

Vi så en kraftig økning i volumet på lave nivåer, noe som ofte indikerer at sterke hender begynner å kjøpe seg inn mens svake hender selger. Jeg kaller dette for stopp-volumer. Når det kommer inn et meget høyt volum i en aksje eller et marked etter det har falt hardt, samtidig som aksjen ikke faller noe særlig mer, indikerer dette at investorer kapitulerer og at siste selger kan snart være ute.

Disse signalene gav et grunnlag for å anta at fallet kunne være over, og at en rekyl var sannsynlig. Og med fasit i hånd, 161 som trigger fungerte meget bra og aksjen er opp 30 % fra bunnen. Selvfølgelig skyldes ikke oppgangen kun det tekniske, det tekniske gjorde jobben opp til 161, fikk deg inn og derfra kom det inn positive fundamentale signaler som markedet reagerte kraftig på. Flaks? Tja, litt, men det hadde uansett høyst sannsynlig kommet en rekyl mot 180-nivået.

Det kom økte rater, sanksjoner mot skyggeflåten og når dette inntreffer i et regime hvor mange selgere var ute, shorts må dekke i en aksje hvor likviditeten er langt lavere kommer det en sterk oppgang. De shorts som ble grådige og ikke brukte teknisk til å ta inn under 160 bør begynne å bruke det.

HVA KAN MAN LÆRE AV SHIPPING FALLET?

Ikke selg i panikk:

Hvis du ikke solgte Frontline på 310 kroner, eller 200 hvorfor selge på 150 i en kvalitetsaksje?

Denne logikken kan ikke brukes på RECSI, altså hvis man ikke solgte på 10 kroner og hvorfor selge på 5 kroner?

Aksjer i nedtrender skal man uansett være forsiktig med å kjøpe seg inn i en oversolgt posisjon.

Man må bruke sunn fornuft, fundamentale analyser og vurderinger.

Beslutninger, som foretas i panikk, fører sjelden til gode resultater.

Og har man sittet med Frontline helt ned og nå opp igjen til 200-nivået bør man finne og bruke en stop-loss modell som er tilpasset sin risikoprofil.

Du skulle i utgangspunktet ikke befunnet deg i en slik slitsom og vanskelig situasjon, du skulle vært stoppet ut.

Bruk teknisk analyse som et kompass:

Selv når alt virker håpløst, kan tekniske indikatorer gi verdifull innsikt.

Det er faktisk nesten det eneste som fungerer i en slik opphetet situasjon.

Identifiserer mulige støtte- og motstandsnivåer, se etter oversolgte signaler, og se på volumutviklingen.

Forsøk å sett deg inn i den rådende psykologien.

Når frykten er i førersetet får man ingen hjelp fra fundamentalanalytikeren.

Forstå den rådende markedspsykologien

Frykt er en naturlig del av investeringsprosessen, men den må kontrolleres.

Jeg forsøker alltid å identifisere når frykten er overdrevet, og bruker dette til mine abonnenters fordel.

Det er under panikk at det oppstår store muligheter.

Da er det ikke lenger det fundamentale som er i førersetet – det er usikkerheten og frykten.

Da vil ikke nedgangen lenger være rasjonell.

Tenk motsatt:

Når alle selger, spør deg selv: Er dette virkelig det riktige tidspunktet?

De beste beslutningene tas imidlertid i en slik frykt situasjon når man ikke har en posisjon.

Historisk sett er det ofte når pessimismen er på sitt høyeste at de beste kjøpsmulighetene oppstår.

HVORDAN BRUKE DETTE I EN INVESTERINGSSTRATEGI

For å dra nytte av lærdommene fra shipping og Frontline, kan investorer vurdere om det er riktig å utvikle en strategi, som kombinerer teknisk analyse med en forståelse av markedspsykologi og implementere stop-loss politikk.

Sett klare regler for kjøp og salg

Det er viktig å ha en plan, som ikke er gjenstand for vurdering, for hva du gjør når aksjen treffer bestemte nivåer, basert på både teknisk- og fundamental analyse.

Vurder volum og den rådende psykologien i markedet

Bruk verktøy som RSI, sunn fornuft og se på volumet for å identifisere ekstreme markedsforhold.

Være disiplinert

Ikke la følelser styre. I praksis er dette ekstremt vanskelig hvis man er en del av nedgangen.

Står man på sidelinjen og vurderer en inngang er man langt mer rasjonell og analytisk i tankegangen.

Og hev blikket se 1-3 mnd. frem i tid, bruk sunn fornuft, hev deg over psykologien da du vet at det vil komme en rekyl opp hvis det er et kvalitetsselskap.

Og derfor skal man noen ganger i kvalitetsselskaper lukke øynene, følge planen, selv når markedet føles bunnløst og skremmende.

Alt dette er så enkelt å skrive, i praksis så meget vanskelig.

Tenk mer langsiktig, hev blikket:

Kursfall er en del av trendene i markedet.

Ikke la kortsiktig støy distrahere deg fra den langsiktige trenden.

Dette gjelder for kvalitetsselskaper og ikke for selskaper som NEL og RECSI, hvor det faktisk er en høy risk for at mange investorer aldri vil få igjen pengene sine.

Skal i en oppfølgingsartikkel senere denne uken se nærmere på dagens tekniske situasjon til shippingaksjene. Vi vil også snart få noen previews fra fundamentalanalytikerne i forkant av de kommende resultatfremleggelsene og i etterkant resultatene får vi se hvilke endringer de vil gjøre med sine høye kursmål.

Roger er utdannet innen økonomi og har jobbet som aksjemegler og aksjeforvalter i over 30 år. Han har de siste 8 årene jobbet for noen av de største privatkundene, som rådgiver. Har startet kanalen Aksjer For Viderekomne på sosiale media. På Facebook og Youtube kanalen, Aksjer For Viderekomne vil du finne mange forskjellige dagsaktuelle kommentarer og analyser for Wall Street, Oslo Børs, Sektorer, Råvarer og Selskaper. Alt som kan påvirke Oslo Børs!