Wall Street stiger på kjøligere inflasjon

De amerikanske aksjemarkedene peker markant oppover torsdag ettermiddag. Både den brede S&P 500-indeksen og den teknologitunge Nasdaq-indeksen klatrer trygt i grønt terreng, godt hjulpet av et overraskende svalere inflasjonstall for amerikanske grossister og lavere statsobligasjonsrenter. Samtidig viser enkeltaksjenes bevegelser at investorene har blitt ekstremt følsomme for fremtidig guiding. Selv selskaper som leverer historisk sterke tall, opplever nådeløs medfart dersom fremtidsutsiktene oppleves som den minste smule for forsiktige.

Produsentprisene bremser opp og roer obligasjonsmarkedet

Det viktigste makroøkonomiske lyspunktet torsdag er publiseringen av den amerikanske produsentprisindeksen (PPI) for juli. Tallene viser at engrosprisene var uendret fra forrige måned, mens økonomene på forhånd hadde ventet en oppgang på 0,2 prosent. På årsbasis falt produsentprisveksten fra 5,5 prosent i juni til 4,7 prosent i juli, noe som bekrefter at det underliggende kostnadspresset i industri- og leverandørleddet fortsetter å kjøle seg ned.

Dette prisfallet ga umiddelbare utslag i obligasjonsmarkedet, der de amerikanske statslånrentene falt tilbake. I terminmarkedet prises det nå inn en sannsynlighet på rundt 67 prosent for at Den amerikanske sentralbanken vil holde renten uendret ved neste korsvei, opp fra rundt 60 prosent dagen i forveien. Lavere råvarekostnader kombinert med en mer avdempet renteangst gir et sårt trengt pustrom for det brede aksjemarkedet.

Sterk inntjening oppveier ikke forsiktig AI-guiding

I bedriftsmarkedet leverer nettverksgiganten Cisco Systems et lærerikt eksempel på hvor høyt listen er lagt i dagens aksjemarked. Selskapet la frem et knallsterkt regnskap for sitt fjerde kvartal, der omsetningen skjøt opp 18 prosent til 17,3 milliarder dollar og resultat per aksje slo analytikernes forventninger trygt. Likevel dundrer aksjen ned syv prosent i den innledende handelen.

Årsaken til kursfallet ligger utelukkende i selskapets guiding for fremtidige AI-inntekter. Cisco anslår at salg av nettverksutstyr til AI-datasentre vil lande på rundt 7,5 milliarder dollar i regnskapsåret 2027. Investorene reagerer negativt fordi selskapet allerede har samlet inn over 9,3 milliarder dollar i AI-relaterte bestillinger det siste året alene. Selv om ledelsen forsvarer prognosen som en edruelig og god veiledning i et uforutsigbart marked, viser reaksjonen at finansmiljøet ikke godtar defensiv guiding i sektorer knyttet til den globale AI-utbyggingen.

Sorteringen i markedet skjerper seg

Handelsdagen 13. august underbygger den pågående modningen i finansmarkedet. Mens de makroøkonomiske rammebetingelsene bedres gjennom lavere engrosinflasjon og stabiliserte renter, blir investorene stadig mer kirurgiske når de vurderer enkeltaksjer. Tiden der generell AI-eksponering løftet alle båter uavhengig av guiding er over. Vinnerne utover sensommeren blir de aktørene som ikke bare slår historiske forventninger, men som også tør å guide aggressivt på fremtidig skalerbarhet og kontantstrøm.