(+) Analyse av Zenith Energy – ser 342% oppside!

Zenith Energy er nylig blitt omtalt av det svenske analysebyrået Analyst Group som har over 10,000 svenske tradere på kundelisten. Analysen viser til en betydelig oppside i best case scenario fra dagens nivå. Nedenfor er utdrag fra analysen som også kan leses i sin helhet.

Zenith Energy (Zenith» eller selskapet») har en lang historie med godt timede oppkjøp til attraktive verdivurderinger, demonstrert av oppkjøp av oljeeiendeler i Tunisia under COVID-19. Selskapet er avhengig av to nøkkelpilarer: elektrisitetsproduksjon i Italia, et land med gunstige høye energipriser på grunn av sin høye avhengighet av import, til fordel for Zenith som en innenlandsk produsent med oppskaleringspotensial.

For det andre, pågående krav i to separate voldgiftssaker ved ICC og ICSID, knyttet til selskapets tunisiske virksomhet i løpet av 2021–2022, hvor statistisk analyse av tidligere voldgiftsresultater støtter en sterk sannsynlighet for suksess. Med en estimert kontanttilførsel på 143,7 millioner USD i 2026, basert på en sannsynlighetsvektet tilnærming, og kjernevirksomhet verdsatt til 12,3 millioner USD ved bruk av en DCF-metodikk, rettferdiggjør dette en potensiell nåverdi på norske kroner 3,4 per aksje i et basisscenario.

Høy sannsynlighet for gunstig utfall

Analyst Group anslår en 71 % sannsynlighet for et gunstig utfall for Zenith i de pågående ICC- og ICSID-voldgiftene, enten gjennom direkte seier eller forlik. Denne vurderingen støttes av styrken i Zeniths sak, med en allerede sikret gunstig voldgiftsrettskjennelse under International Chamber of Commerce (ICC») 1i 2024, som presenterer klare bevis på hindrende behandling, og statistiske data om voldgiftsutfall i Afrika for voldgiftsrettssaker. Basert på disse faktorene forventer Analyst Group at Zenith kan komme seg inn til USD 143,7 millioner innen 2026 etter skatt, noe som potensielt gjør det mulig for selskapet å dele ut et ekstraordinært utbytte til sine aksjonærer og utvide kjernevirksomheten.

Zenith forfølger for tiden to voldgiftssaker med høy innsats på til sammen ca. 633 millioner dollar i krav, etter en vellykket kjennelse i en tredje voldgift (ICC-1) verdt 9,7 millioner dollar i desember 2024. Den første av de to pågående sakene er en voldgiftssak anlagt under Det internasjonale handelskammeret i Paris, definert som ICC-2 av Zenith. Den presenterer krav på USD 130 millioner, som stammer fra Tunisias vilkårlige nektelse av å la Zenith dra nytte av sitt lovlige oppkjøp av 100 % av aksjene i CNPCIT1.

Den andre voldgiftssaken anlagt under ICSID er et krav på 503 millioner USD anlagt under den bilaterale investeringsavtalen mellom Storbritannia og Tunisia, etter en rekke urimelige og hindrende handlinger fra den tunisiske regjeringen som vesentlig skadet selskapet. Begge voldgiftene er drevet av det samme kjernespørsmålet: Tunisias hindrende oppførsel og nektelse av Zeniths rettigheter som en legitim investor. Spesielt representerer det samme juridiske teamet som sikret seier i ICC-1 Zenith i den pågående saken. Denne juridiske konsistensen, kombinert med godkjenningen fra Tier-One-selgeren av ervervede eiendeler, CNPC, validerer Zeniths økonomiske og operasjonelle troverdighet. Analyst Group anslår en 71 % sannsynlighet for gunstige utfall i begge tilfeller, basert på statistiske utfall.

Forventede tildelinger er justert for historiske haircuts», med en forventet utvinning på USD 66,9 millioner via ICC og USD 274,6 millioner via ICSID. Justert for innkrevingsrisiko er forventet utvinning 191,5 millioner USD2, anslått til 143,7 millioner USD etter skatt.

Hele analysen kan du lese her.