Jeg tok tapet – nå ser jeg et nytt rekylcase

Viktig informasjon: Det er svært viktig at man leser hele denne teksten, inkludert disclaimer nederst i saken. Det må man kunne forvente av leseren. Saken er bak betalingsmur og innholdet er ikke spredt offentlig. I disclaimeren opplyser vi om eventuelle interessekonflikter (for eksempel eventuelle eierposisjoner eller samarbeid med børsnoterte selskaper etc.). Det er viktig å forstå at undertegnede er en investor som skriver for Investornytt og ikke redaktør. Teksten nedenfor skal ikke sees på som investeringsanbefaling. 

Denne aksjen har vært en dyr affære for mange, meg selv inkludert, men etter forrige ukes brutale fall mener jeg setupet de neste dagene er blitt så spesielt at det fortjener en ny vurdering.

Jeg kan først si at jeg solgte med et gigantisk tap her men vurderer å ta en del tilbake etter å ha gravd frem informasjonen som følger under. Jeg gikk rett og slett stop loss rundt 0,75 kroner med 1,3 millioner aksjer. Jeg eier noe privat som skal stå og kan ikke trade i etterkant av denne saken.

I mai meddelte ledelsen i selskapet stolt at de hadde hentet inn stjernemeglere i London for å fikse en gunstig finansiering på hele 140 millioner kroner til selskapet.

I fjor på denne tiden tradet selskapet med en markedsverdi på nær en halv milliard og ledelsen presterte å senke markedsverdien med 250 millioner kroner før en emisjon. I tillegg var det lekkasje fra den korrupsjonsiktede Arctic-megleren som gjorde at flere aksjonærer solgte seg ut før annonsering av emisjonen.

Med dette friskt i minne straffet markedet selskapet umiddelbart torsdag morgen da det ble kjent at selskapet ville gjennomføre en ny fortinnsrettet emisjon med garantister i spissen.

Ned over 40 prosent ble fasit med om lag 5 millioner aksjer omsatt. Det ble tatt godt i mot og det var en særdeles sterk kjøpervilje rundt 0,75 kroner.

Garantister som shorter?

To av garantistene er svenske finansakrobater.

• Wilhelm Risberg / Ramcap AB – garantert for 11,3 millioner.

• Fredrik Lundgren – garantert for 11,3 millioner.

Modus operandi disse to har vist tidligere er å shorte selskapet man garanterer penger for ved å låne aksjer av blant annet Nordnet IKZ. Nordnet IKZ er en samlekonto så det er vanskelig å se endringer på listene. Mange kjøpte nok torsdag. men som nok er utlignet av at Nordnet IKZ lånte ut og shortet. Jeg tror at disse aktørene solgte ut og shortet flere millioner aksjer torsdag og fredag.

Men hvorfor?

Når man shorter – så låner man aksjer av en tredjepart for så å levere disse tilbake igjen på et senere tidspunkt. Så skal planen til disse gutta nå fungere så må aksjekursen falle og de tjene penger på mellomlegget.

Hvordan fastsettes emisjonskursen?

Ifølge selskapets informasjon til markedet torsdag 2. juli vil det være en gjennomsnittskurs for all handel i perioden 14 til 16. juli. Deretter vil det bli minst 32,5% rabatt på denne kursen.

Men hvorfor tror jeg at kursen skal betydelig opp før terp-dagene?

Det enkle svaret er at markedet har i langt tid ventet på kontrakter til selskapet. Det har ikke kommet. Ved å publisere nyheter rundt dato for TERP (som er helt normalt) kan man fort sende kursen fra 0,80 til 1,10. Hvis snitthandel da blir for eksempel 1,07 i disse tre dagene, vil altså da emisjonskursen bli om lag 0,80.

Ledelsen i selskapet utførte en rekke innsidekjøp mellom 1 og 1,25 i selskapet senest i mai. Dette er en meget sterk indikasjon på at de holder igjen nyhetsstrøm til de har brukt for dette. Jeg tror derfor at det vil komme gode nyheter i selskapet mellom den 10 og 14. juli – og det er nettopp dette jeg nå forsøker å frontrunne.

Ledelsen med sterke incentiver

Ledelsen har svært sterke incentiv å ikke vanne ut seg selv til fordel for finansakrobater i Sverige og det hele vil se svært flaut ut om således skjer. Slik handelen har utviklet seg de to påfølgende dagene etter nyheten sprakk tror jeg emisjonskurs kommer inn på mellom 0,60 og 0,80.

Jo høyere kursen er under TERP, desto mindre utvanning blir det for eksisterende aksjonærer.

Jeg vet om svært mange aksjonærer nå som er sinna og frustrert over ledelsen sin kuvending ettersom de for åpen mikrofon skrøyt uhemmet over å ha klart å få det Londonbaserte meglerhuset til å ta oppdraget.

Mange av disse aksjonærene har ikke mer penger å bidra med, men har likviditet til å hjelpe til å løfte aksjekursen slik at vi få en kurs på 0,80 istedenfor 60 øre. Etter å ha pratet med et titalls aksjonærer er de nå mer interessert i å bevare aksjonærverdier enn å bidra inn med kapital til selskapet og la garantistene betale 0,80 enn 0,60. Eller i verste fall lavere.

Jeg tror derfor at kombinasjonen av kontrakter, ledelsen sin ære, og ledelsen ønske om å trade ikke langt unna innsidekkjøpene i mai, vil løfte aksjen opp mot 1,20 igjen før TERP-perioden.

Short-failure

Eneste måten aksjonærene nå kan vinne mot svenskene som angivelig shorter aksjen, er å kjøpe opp kursen. Hvis de sitter skeivt med shortinngang på 0,77 og kursen stiger til 1,20 før emisjonen, vil Desert Control-aksjonærer som ikke kan bidra med kapital bli den store vinneren.

Om ikke Desert Control sine aksjonærer velger å snitte ned men selge, vil man da fort bli styrt av en shortaktør som kan gruse kursen. Således vil det være i alles interesse som er aksjonærer å kjøpe litt til i tiden som kommer for å løfte kursen betydelig.

Om dette skjer samtidig og nyhetene kommer, så kan man ikke utelukke at aktører må dekke inn sine posisjoner.

Når man eier aksjer hos Nordnet IKZ samtykker man automatisk at man kan låne ut sine aksjer. Men man kan reservere seg mot dette. (Utlån av aksjer | Nordnet)

For den enkelte vil dette være et smart grep nå og vil kunne bidra til at aktørene som angivelig shorter, må levere tilbake aksjene sine under TERP-perioden. Da vil kursen stige betydelig og aksjonærene blir ikke utvannet på samme måte.

Alt dette i kombinasjon gjør at jeg syntes Desert Control nå er et svært spennende bet frem mot generalforsamlingen 16. juli. Fra 0,80 til 1,20 er det 50% avkastning. Jeg tror fort det er et scenario vi vil se. Men vær obs: etter TERP 17. juli tror jeg kursen vil falle tilbake.

Ukens aksje er altså et spill på å kjøpe på 0,80-90 tallet og selge 30-50% høyere en uke frem i tid, men det forutsetter at ledelsen har en plan og vil eksisterende aksjonærene det beste, samt at flere kaller tilbake retten til å låne ut aksjer på IKZ.

Og er du en aksjonær som er større som låner ut nå, er det direkte illojalt og aksjene leveres tilbake innen 6 uker (således får man særdeles lite for å låne ut for en så kort periode).

Om man leser børsmeldingen fra selskapet så meddeler James Thomas at selskapet har hatt 29 piloter i første halvår. Han fortsetter videre:

«Som skissert på vår kapitalmarkedsdag den 13. mai, opplever selskapet betydelig fremgang på tvers av sine forretningsinitiativer. I første halvår fullførte vi 29 pilotprosjekter over hele det amerikanske sørvestlandet, samt en fullstendig kommersiell utrulling ved Berkeley Country Club under vår PAYS-modell.»

Selskapet har tidligere meddelt at fra en pilot inngås forventes det en kommersialisering fra 3-5 måneder etter dette. Så for pilotene i januar og februar, bør derfor kontrakter være rett rundt hjørnet.

Jokeren Saudi Desert Control

En joker oppi alt er også Saudi Desert Control,som hadde svært mange anbud ute da jeg besøkte dem i slutten av januar. Etter krigsutbruddet ble mye av dette satt på vent, men nå som fredsamtalene er et faktum, er sjansen stor at det også kan komme noe derifra. Og prosjektene her nede er mye større i dimensjon enn en golfbane i USA.

Umodent case

Det faktum at det Londonbasert meglerhuset ikke lykkes var nok fordi selskapet fremstår umodent. Så jeg vil tro at ledelsen syntes dette var et bedre alternativ og hente halvparten nå, forså å hente resten mot institusjonelle om 8-10 måneder.

Hvis selskapet får kontrakter på halvparten av sine prosjekter, så vil det ikke være noe problem å hente kapital på høyere kurser tror jeg. Men jokeren er golf og det som skjer i Saudiarabia.

Så et spill på at det kommer nyheter rett før TERP og GF (dagene 13-16 juli) tror jeg på. Det at jeg har solgt meg ut – var en tabbe av meg – og jeg vil således forsøke å få tilbake noe av mine aksjer. Etter å ha brukt helgen på dette og la det synke inn, må jeg si jeg gjorde en feilvurdering når jeg solgte aksjer på torsdag.

Så vi får se – men jeg tror kursen spenner godt oppover den neste uken