Zenith-sjefen: –Dette styrker vår sak betydelig

I en børsmelding torsdag opplyser Zenith Energy at det statlige oljeselskapet ETAP har bekreftet salg av 3 987 fat olje produsert av Ecumed Petroleum Tunisia (EPT), uten at Zenith er informert eller kompenseres for inntektene. 

Oljen ble i 2024 tvangsflyttet fra El Bibane-feltet til lagring hos MARETAP, et joint venture eid 50/50 av Zenith-datteren EPZ og ETAP, etter ordre fra energidepartementet. Til tross for en sikkerhetsinspeksjon 1. april 2024 som erklærte lagertankene trygge.

Ifølge Zenith utgjør salget nok et eksproprierende inngrep fra tunisiske myndigheter. Siden 2022 skal de ha blokkert eller forsinket salg av olje fra Robbana- og El Bibane-feltene og samtidig pålagt selskapet å bære alle driftskostnader alene.

– De gjør dette rett foran øynene på domstolen

Torsdagens børsmelding 28.11.2025), på hvilken måte er dette faktisk gode nyheter for Zenith og aksjonærene?

Andrea Cattaneo (CEO) svarer: Ved å selge vår olje uten autorisasjon har tunisiske myndigheter i praksis gitt klart og håndfast bevis på den eksproprierende og ulovlige oppførselen vi har klaget på i tre år.

Denne arrogante handlingen bekrefter våre påstander i den pågående voldgiften ved å understreke et mønster av urettferdig behandling vi har vært utsatt for. Med andre ord forsterker det vårt krav om kompensasjon.

For aksjonærene betyr dette økt sannsynlighet for et vellykket utfall. Det ulovlige salget av vår olje styrker vårt krav og kan til slutt føre til bedre økonomisk gjenoppretting for Zenith og investorene. 

Dette gjør de rett foran øynene på domstolen. Det pleier sjelden å ende bra. Jeg mener dette hever sannsynligheten vår betydelig fra den allerede påpekte sannsynlighetsovervekten som Analyst Group har regnet seg frem til.

Tunisia har nå solgt 3 987 fat av Zeniths olje uten autorisasjon, bare måneder før voldgiftshøringen. Hvordan tolker du denne handlingen i lys av den pågående voldgiften, styrker den bevisgrunnlaget for systematisk ekspropriasjon?

Cattaneo: Vi ser på dette uautoriserte salget som en bevisst og ekstremt arrogant handling som illustrerer perfekt den oppførselen vi utfordrer i voldgiften. Egentlig er dette en gavepakke for oss.

Det er ikke et enkeltstående tilfelle. Det er en ytterligere beslagleggelse av våre eiendeler utført av tunisiske myndigheter. Det fungerer som ferskt bevis på den systematiske ekspropriasjonen og det vilkårlige mønsteret vi allerede har dokumentert.

Faktisk speiler dette mønsteret av blokkerte salg og manglende betalinger vi har presentert i voldgiftssak ICC 1, som endte med en klar seier for Zenith. At et så konkret eksempel skjer rett før siste høring, forsterker utvilsomt saken vår.

– Ikke ETAP alene, men en statsstyrt strategi

Du beskriver denne oppførselen som «ekstraordinær arroganse» fra tunisiske myndigheter. Ser du dette som en isolert handling fra ETAP, eller som del av en koordinert strategi på statsnivå for å svekke Zenith før voldgiften?

Cattaneo: Dette er absolutt del av en bredere strategi på statsnivå, ikke en isolert handling fra ETAP. Uttrykket «ekstraordinær arroganse» er passende fordi vi har sett et tydelig atferdsmønster orkestrert på høyeste nivå.

Husk at ordren om å fjerne vår olje fra lageret kom direkte fra departementet i fjor. Det viser involvering på toppnivå. Det som fulgte, inkludert ETAPs uautoriserte salg av vår olje, passer perfekt inn i det systematiske mønsteret vi har vært utsatt for.

Tunisiske myndigheter har konsekvent samarbeidet om å undergrave oss ved å holde tilbake inntekter, pålegge urettmessige ordre og bryte avtaler.

Dette virker utformet for å svekke Zeniths finansielle posisjon og forhandlingsstyrke, spesielt med voldgiften nært forestående. Så nei, dette er ikke bare ETAP. Det er en koordinert strategi fra statlige aktører for å sette oss i en svakere posisjon før vi får vår dag i retten.

Presset økonomisk, men feltene holdes i forskriftsmessig stand

Zenith sier at tunisiske myndigheter i praksis har forsøkt å presse selskapet økonomisk ved å blokkere oljesalg siden 2022. Hva har vært de konkrete operasjonelle og finansielle konsekvensene, og hvordan har dere klart å holde feltene i forskriftsmessig stand?

Cattaneo: Konsekvensene har vært svært alvorlige. Siden 2022 har vi ikke kunnet selge produksjonen fra Robbana- og El Bibane-feltene på grunn av kontinuerlige hindringer fra myndighetene. I mellomtiden har Zenith, av juridiske forpliktelser, måttet bære alle driftskostnader uten inntekter.

Konkret har vårt datterselskap brukt rundt 2 millioner USD bare på å betale lokale lønninger, opprettholde miljø- og sikkerhetsstandarder og gjennomføre grunnleggende vedlikehold.

I denne perioden produserte vi omtrent 11 670 fat olje, men nesten alt står fortsatt usolgt. Rundt
8 000 fat ligger lagret på Robbana fordi vi har nådd lagringskapasiteten. Produksjonen har falt år for år. Rett og slett fordi vi ikke har kunnet produsere og selge olje, noe som har ødelagt hele driftskjeden.

Til tross for dette har vi klart å holde feltene i god og forskriftsmessig stand. Vi gjorde dette ved å omfordele midler fra andre operasjoner, slik at lokalt personell og vedlikeholdsarbeid kunne fortsette.

Det var ikke enkelt, men vi følte et ansvar for å opprettholde sikkerheten på brønnene og anleggene. Både av hensyn til miljøet og for å hindre forfall. Dette har også juridisk betydning. Ved å opprettholde driften, dokumenterer vi de løpende økonomiske tapene i voldgiftssaken.

– En åpenbar eskalering av Tunisias eksponering

Fra et juridisk ståsted, hvor betydningsfullt er dette uautoriserte salget når det gjelder Tunisias eksponering? Kan det være et vendepunkt som øker sannsynligheten for full kompensasjon, kanskje til og med med skjerpende eller punitive elementer?

Cattaneo: Juridisk sett er dette uautoriserte salget svært betydningsfullt. Det er en åpenbar eskalering som utvilsomt øker Tunisias eksponering. Det viser en fortsatt krenkelse av våre rettigheter selv mens tvisten pågår, noe som er et tydelig tegn på dårlig tro.

I voldgiftsmessig forstand kan dette være et vendepunkt. Det gir tribunalet et konkret og nylig eksempel på den eksproprierende oppførselen vi har påberopt oss under den bilaterale investeringsavtalen.

– Vi integrerer beviset umiddelbart i voldgiften

Hvilke umiddelbare tiltak tar Zenith som svar på denne siste konfiskasjonen? Blir det nye rettslige skritt, eller er dette nå fullt integrert i den pågående voldgiften?

Cattaneo: Vi reagerer raskt og kraftfullt. Umiddelbart etter å ha fått vite om det uautoriserte salget, iverksatte vi tiltak for å sørge for at det ikke går upåtalt hen. Konkret har vårt juridiske team formelt lagt dette inn i sakens dokumentasjon.

Vi integrerer dette beviset for olje-konfiskasjonen i den pågående voldgiften slik at tribunalet er fullt informert før høringen. Vær trygg på at Zenith gjør alt som er nødvendig, juridisk og prosessuelt, for å håndtere denne konfiskasjonen direkte.

– Investorer bør se dette som økt forhandlingsstyrke

Fra et investorståsted, hvordan påvirker denne utviklingen forventet tidslinje, sannsynlighet for seier og potensiell økonomisk kompensasjon i voldgiften? Bør investorer se dette som økt forhandlingsstyrke eller økt risiko?

Cattaneo:  Tidslinjen forblir uendret. Vi forventer fortsatt de endelige voldgiftshøringene i april 2026 som planlagt. Når det gjelder sannsynlighet for seier, har vi alltid hatt stor tro på saken vår. Denne utviklingen styrker bare den troen ytterligere.

Det uautoriserte salget er en klar bekreftelse på behandlingen vi har vært utsatt for. Og det gir voldgiftsdommerne ubestridelige bevis på Tunisias brudd. Med andre ord står vi juridisk enda sterkere nå.

Når det gjelder den økonomiske kompensasjonen, står vårt krav på rundt 573 millioner USD fast. Da vi hadde ICC 2-seieren i sikte, kunne det ha komplisert kravet under ICSID på grunn av mulig overlapp. Men etter at vi midlertidig tapte før kassasjonsprøvingen av vår ICC 2-begjæring om annullering, understreker denne eskaleringen hvorfor vi er berettiget full kompensasjon. Den viser omfanget av den økonomiske skaden som er påført oss.

Når det gjelder forhandlingsstyrke versus risiko bør investorer se dette som økt forhandlingsstyrke. Tunisia har styrket vår hånd ved å demonstrere nøyaktig den atferden vi har påstått i voldgiften. Det er bevis som vil hjelpe oss.

Selvfølgelig viser det også at tunisiske myndigheter er villige til å gå langt, noe som er bekymringsfullt. Den risikoen anså vi allerede som en del av situasjonen. Det viktige er at denne handlingen ikke skaper nye juridiske risikoer for Zenith. Den styrker tvert imot våre krav.

Slik jeg ser det nå, vil vi oppdatere markedet hyppig frem mot høringen i Q1. Hvis vi vinner, mener jeg aksjen skal kunne stige mot 10 kroner. Nå handles vi til rundt 50 øre.

Investornytt følger saken videre.