Microns megarapport bringer AI-rallyet tilbake på sporet

Micron Technology rykker kraftig i førhandelen torsdag etter at selskapet la frem det som best kan beskrives som et rekordkvartal drevet av den globale kampen om minnebrikker til kunstig intelligens. Like før åpning står kursen i 1.237,37 dollar, opp 18 prosent.

Micron rapporterte onsdag kveld inntekter på 41,46 milliarder dollar i selskapets tredje regnskapskvartal, opp nesten 350 prosent fra 9,30 milliarder dollar i samme periode året før. Nettoresultatet etter GAAP nesten femtendoblet seg til 28,24 milliarder dollar, mens justert resultat per aksje endte på 25,11 dollar. Bruttomarginen løftet seg til 84,6 prosent etter GAAP og 84,9 prosent på justert basis.

Det var ikke bare historikken som imponerte markedet. Micron guidet for inntekter på rundt 50 milliarder dollar i inneværende kvartal, pluss/minus én milliard, og justert resultat per aksje på rundt 31 dollar. Selskapet venter også en bruttomargin på om lag 86 prosent.

Rapporten var klart bedre enn Wall Streets forventninger. Ifølge Reuters ventet analytikere inntekter på 35,85 milliarder dollar og justert resultat per aksje på 20,78 dollar for kvartalet. For inneværende kvartal lå forventningene til justert resultat per aksje på 25,84 dollar, langt under Microns egen guiding.

Nøkkelleverandør til Nvidia

Bak løftet ligger den samme kraften som har dominert aksjemarkedet de siste årene: AI-infrastruktur. Micron leverer blant annet high bandwidth memory, HBM, som brukes sammen med avanserte AI-prosessorer. Reuters omtaler Micron som en nøkkelleverandør til Nvidias AI-prosessorer og den eneste USA-baserte produsenten av HBM-brikker.

Selskapet har også inngått 16 strategiske kundeavtaler for å låse inn fremtidig etterspørsel. Reuters skriver at kundene har forpliktet seg til 22 milliarder dollar for å sikre tilgang på minnebrikker, og at avtalene inkluderer elementer som kontantinnskudd, take-or-pay-forpliktelser og prisgulv. Micron oppga ifølge Reuters også rundt 100 milliarder dollar i gjenværende kontraktsforpliktelser knyttet til avtalene.

For investorene er det avgjørende fordi minnebrikkemarkedet historisk har vært svært syklisk. Perioder med mangel har ofte blitt etterfulgt av overkapasitet og kraftige prisfall. Microns budskap nå er at AI-etterspørselen og langsiktige kundeavtaler kan gjøre inntjeningen mer forutsigbar enn i tidligere sykluser.

Høyere avkastning enn Nvidia

Siden slutten av juni 2020 viser grafikken en avkastning på 2.387,2 prosent for Micron, mot 2.033,9 prosent for Nvidia. Det betyr at minnebrikkeaksjen, som lenge stod i skyggen av Nvidia i AI-handelen, nå har levert høyere kursavkastning enn AI-giganten over samme seksårsperiode.

Micron-sjef Sanjay Mehrotra sa i selskapets pressemelding at rekordtallene og den enda sterkere guidingen for fjerde kvartal reflekterer den strategiske verdien av minne i AI-æraen. Han sa også at de langsiktige kundeavtalene vil kunne øke både varigheten og forutsigbarheten i Microns finansielle resultater.

Rapporten løftet ikke bare Micron. Western Digital og SanDisk stiger mer enn 10 prosent, Seagate opp 9 prosent, mens Nvidia stiger 1,2 prosent i førhandelen. Nasdaq 100-futures er opp 2,1 prosent.

Flaskehals i AI-utbyggingen

Det store spørsmålet er hvor lenge Micron kan beholde denne prisingsmakten. Selskapet selv venter stramme markedsforhold for minnebrikker utover 2027, ifølge Reuters. Samtidig advarer enkelte analytikere om at bull-caset hviler på fortsatt knapphet: Dersom tilbudet begynner å ta igjen etterspørselen, kan prisingsmakten bli svekket.

For nå tolker markedet rapporten som et klart signal om at AI-boomen fortsatt sprer seg bredere enn Nvidia alene. Der Nvidia har vært symbolet på etterspørselen etter AI-prosessorer, viser Microns kvartalstall at minnekapasitet er blitt en like kritisk flaskehals i utbyggingen av datasentre.