AI-frykt senket Wall Street – Intel og Reddit i fritt fall

S&P 500 falt 1,82 prosent til 7 580,07 poeng fredag. Nasdaq Composite sank 2,86 prosent til 25 437,00, mens Dow Jones endte ned 1,09 prosent på 51 770,31. For uken falt indeksene henholdsvis 0,6, 2,0 og 0,9 prosent.

Nasdaq 100 var på det meste ned 4,5 prosent i løpet av dagen og passerte da ti prosent ned fra sin siste topp. Bloomberg beskrev dette som årets tredje tekniske korreksjon. Kursrasene etter rapportene fra Alphabet, ServiceNow, Amazon og Intel har flyttet oppmerksomheten fra vekstløftene til kostnadene og risikoen ved AI-kappløpet.

Intel knust etter svake utsikter

Intel falt 28,6 prosent til 65,76 dollar. Salgspresset spredte seg til resten av brikkesektoren: AMD mistet 10,9 prosent og Nvidia 4,2 prosent. Dell og HP falt henholdsvis 10,8 og 9,6 prosent.

Kvartalet viste samtidig sterk vekst i deler av Intel. Omsetningen økte 21 prosent til 16,5 milliarder dollar, og justert resultat per aksje steg fra 0,23 til 0,52 dollar. Datasenter- og AI-virksomheten økte inntektene med 78 prosent til 7,3 milliarder dollar.

Men prognosen for fjerde kvartal var en kraftig kalddusj. Intel venter omsetning på 15–16 milliarder dollar, mot analytikernes anslag på 17,07 milliarder. Justert resultat ventes på 0,25 dollar per aksje, mot forventet 0,43 dollar. Selskapet ser svakheten i PC-markedet vare minst gjennom første halvår 2027.

Høyere minnepriser presser PC-markedet samtidig som Intel mangler tilstrekkelig kapasitet til å møte etterspørselen etter datasenterbrikker. Selskapet varslet dessuten at det ikke venter positiv kontantstrøm i år. Dermed ble sterk AI-vekst overskygget av svakere utsikter og finansieringsbehov.

Amazon vokser og brenner kontanter

Amazon falt 1,4 prosent til 240,35 dollar, etter å ha hentet inn deler av den tidligere nedgangen. AWS økte kvartalsomsetningen med 39 prosent til 46 milliarder dollar. Konsernets driftsresultat steg til 28,1 milliarder dollar, med en rekordhøy driftsmargin på 13,9 prosent.

Likevel var fri kontantstrøm negativ med 42,4 milliarder dollar over de siste tolv månedene. Kvartalets investeringer nådde 77,26 milliarder dollar, rundt 20 milliarder over analytikernes anslag. Andy Jassy varslet også vesentlig høyere investeringer i 2027.

Rapporten illustrerte det sentrale spørsmålet for AI-handelen: Hvor lenge vil investorene finansiere utbyggingen før kontantstrømmen må vise at satsingen betaler seg?

Over tre billioner dollar i forpliktelser

Omfanget strekker seg langt utover årets investeringsbudsjetter. Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon og Oracle har samlet rundt 3,2 billioner dollar i fremtidige leie- og kjøpsforpliktelser, ifølge en gjennomgang fra Bloomberg. Alphabet alene har over én billion dollar i slike forpliktelser, nær åtte ganger nivået året før.

Beløpene fordeler seg over mange år, og noe gjelder andre formål enn datasentre. De viser likevel hvor store fremtidige utbetalinger selskapene har bundet seg til mens avkastningen på AI-investeringene fortsatt er usikker.

Kursfallene rammer også investorene som nylig tilførte kapital. Intel hentet 23 milliarder dollar til 95 dollar per aksje i august, ifølge Bloomberg. Fredagens sluttkurs lå dermed rundt 31 prosent under emisjonskursen. Det kan gjøre nye kapitalinnhentinger mer krevende.

Reddit varsler at AI-søk tapper trafikken

Reddit ga et konkret eksempel på hvordan AI også kan true inntektsgrunnlaget til selskaper som lever av nettrafikk. Aksjen endte ned rundt 29,2 prosent i løpet av fredagens handel. I løpet av de åtte siste  handelsdagene er det samlede kursfall på 42 prosent, melder The Kobeis.si Letter

Konsernsjef Steve Huffman knytter trafikkproblemene til Googles AI-søk. Ifølge ham falt søkehenvisningene til Reddit med over én million i gjennomsnitt per uke i oktober. Fortsetter utviklingen, kan antallet daglige aktive brukere falle med en lav tosifret prosentandel i fjerde kvartal fra et nivå på rundt 130 millioner.

Huffmans budskap var at Google fortsatt henter innhold fra Reddit, mens AI-svarene ikke sender brukerne videre slik tradisjonelle søkeresultater gjorde. Det utfordrer bytteforholdet som store deler av nettet er bygget på: Nettstedene leverer innhold, søkemotorene leverer besøkende, og trafikken gir annonseinntekter.

Bekymringen overskygget solide kvartalstall. Omsetningen steg 53 prosent til 895 millioner dollar, og nettoresultatet nådde 283 millioner. Antallet daglige aktive brukere økte 12 prosent fra året før til 130,3 millioner globalt, men falt to prosent til 50,7 millioner i USA.

Reddit vil nå teste innloggingskrav i utvalgte markeder utenfor USA i fjerde kvartal. Målet er å styrke forholdet til egne brukere og kontrollen over innholdet. Innloggede brukere står allerede for over 80 prosent av monetiseringen, ifølge Huffman. Samtidig kan et slikt krav gjøre terskelen høyere for tilfeldige besøkende.

Apple tok tilbake tronen

Apple falt også fredag, men mindre enn Nvidia. Med en nedgang på 1,2 prosent endte iPhone-produsenten med en markedsverdi på rundt 5,03 billioner dollar, mot Nvidias 4,93 billioner. Dermed tok Apple tilbake posisjonen som verdens største børsnoterte selskap.

Apples mer tilbakeholdne investeringer i AI-infrastruktur har blitt en styrke i et marked som er stadig mer opptatt av kontantstrøm. Aksjen er opp rundt 27 prosent hittil i år og har gjort det best blant de syv største amerikanske teknologiaksjene.

Olje og helse ga lyspunkter

Exxon Mobil steg 2,2 prosent og Chevron 2,8 prosent etter resultater over forventningene. Høyere raffineringsmarginer løftet inntjeningen, blant annet som følge av bortfall av kapasitet og forstyrrelser i energiforsyningen under krigene i Midtøsten og Ukraina.

AstraZenecas USA-noterte aksje steg 7,02 prosent etter kvartalsomsetning på 16,21 milliarder dollar og justert resultat på 2,79 dollar per aksje. Kreftmedisiner bidro til veksten.

Veralto steg 6,78 prosent etter å ha hevet prognosen for justert årsresultat til 4,49–4,52 dollar per aksje. Dexcom steg 2,95 prosent etter elleve prosent omsetningsvekst og høyere utsikter for justert driftsmargin.

Tre Fed-topper peker mot høyere renter

Rentesignalene ga begrenset trøst. Dallas-sjef Lorie Logan mener Fed trenger minst to nye hevinger på 0,25 prosentpoeng før en pause kan vurderes. St. Louis-sjef Alberto Musalem sa ytterligere innstramming er nødvendig snart. Også Richmond-sjef Thomas Barkin pekte mot høyere renter, men med en gradvis tilnærming.

Uttalelsene kom etter at Fed onsdag beholdt styringsintervallet på 3,75–4,00 prosent.

Dagens arbeidskostnadstall viste samtidig mindre lønnspress. ECI-indeksen steg 0,8 prosent i tredje kvartal, som ventet og ned fra 0,9 prosent kvartalet før. Lønningene steg 0,7 prosent, mens årsveksten avtok til 3,1 prosent.

Binance må dekke milliardhullet

Kryptomarkedet fikk sin egen tillitskrise etter angrepet mot Binance. Børsen oppgir at rundt 6,3 milliarder dollar ble stjålet fra nettbaserte kryptolommebøker torsdag. Ifølge Financial Times forsvant nesten hele beløpet i løpet av omtrent en halvtime.

Omtrent tre milliarder dollar er fryst gjennom samarbeid med blant andre tokenutstedere og blokkjedeanalytikere. Fryste midler er imidlertid ikke det samme som tilbakeførte penger. Binance må fortsatt gjenopprette dekningen av kundebeholdningene mens arbeidet med å få midlene tilbake pågår.

I en oppdatering fredag kveld opplyste Binance at det har avsatt over 6,34 milliarder dollar i selskapsmidler, inkludert sikkerhetsfondet SAFU. Fem milliarder foreligger allerede i de samme kryptovalutaene som ble stjålet. Resten kjøpes gjennom markedet og direktehandler.

Uttak er fortsatt stanset. Binance sikter nå mot trinnvis gjenåpning søndag, avhengig av sikkerhetskontrollene. Innskudd og øvrige uberørte tjenester fungerer fortsatt. En oppdatert rapport om reservebeholdningene skal etter planen være klar mandag 2. november.

Sikkerhetsbufferen falt også i verdi

Angrepet har samtidig vist svakheten ved å holde sikkerhetsreserven i krypto. Ifølge Wall Street Journal hadde SAFU-fondet bitcoin verdt 1,23 milliarder dollar torsdag. Kursfallet hadde redusert verdien med rundt 100 millioner dollar da avisen publiserte fredag. Bufferen krymper dermed samtidig som den skal tas i bruk.

Binances første undersøkelser pekte mot en kompromittert utvikler-PC. Selskapet har senere funnet flere bruddpunkter og beskriver angrepet som mer omfattende. Blokkjedeanalytikere knytter det til nordkoreanske aktører, men hendelsesforløpet er fortsatt under etterforskning. FBI og Secret Service deltar i arbeidet, ifølge Bloomberg.

Binance-gründer Changpeng Zhao havnet også i en ordveksling med Elon Musk på X og ba ham slutte å trolle mens krisen pågikk. Zhao viste til at Binance eier SpaceX-aksjer verdt over én milliard dollar. Ifølge Wall Street Journal vil Binance forskuttere dekningen av de stjålne midlene og få tilbake penger når de fryste verdiene frigjøres.

Uroen rammet også børsnoterte kryptoselskaper. Coinbase, Strategy og Robinhood falt mellom 7,2 og 10,6 prosent fredag.

Finansdirektøren forlater Strategy

Hos Strategy har finansdirektør Andrew Kang varslet sin avgang med virkning fra 5. november. Selskapet opplyser at han slutter av personlige grunner, og at beslutningen ikke skyldes uenighet om selskapets drift eller praksis. Konsernsjef Phong Le overtar finansansvaret midlertidig, før Reza Virasteh blir ny finansdirektør 1. januar 2027. Le beholder ansvaret for den finansielle styringen av bitcoinstrategien, inkludert kapitalinnhenting og likviditetsstyring. Kang fortsetter som rådgiver ut året.