Radikal slankekur for Novo Nordisk

Novo Nordisk-aksjen faller 17 prosent i København onsdag etter at selskapet varslet et markant fall i både omsetning og resultat i 2026. Kursfallet kom etter at legemiddelgiganten sent tirsdag kveld forhåndspubliserte en guiding som var klart svakere enn en salgsnedgang på rundt to prosent som markedet hadde ventet.

Selskapet anslår nå at både omsetning og driftsresultat (EBIT) kan falle 5–13 prosent i 2026, drevet av kraftig prispress i USA. Konsernsjef Mike Doustdar legger ikke skjul på alvoret.

«Smertefullt» prispress

– Vi opplever et «smertefullt» prispress, særlig i det amerikanske markedet, sa Doustdar onsdag. Prisreduksjonene er ment å øke tilgjengeligheten og volumene på sikt, men slår hardt ut på lønnsomheten på kort sikt.

Prisene på Ozempic og Wegovy er kraftig redusert som følge av avtalen med Trump-administrasjonen, etter at den amerikanske presidenten gikk inn for kraftig prisreduksjon på utenlandske legemidler – som i mange tilfeller har hatt langt høyere priser i USA enn i Europa. 

Prispresset på Novos blockbuster-legemidler har tiltatt etter at selskapet i fjor gikk med på å kutte prisen på injiserbar Ozempic og Wegovy fra over 1.000 dollar i måneden til 350 dollar ved kjøp via Trump-administrasjonens direkte-til-forbruker-plattform TrumpRx.

Samtidig markedsføres den nye Wegovy-pillen med startdose til bare 149 dollar i måneden – en brøkdel av prisen Novo tok for den injiserbare varianten så sent som i fjor. Kombinert med patentutløp i enkelte markeder utenfor USA i 2026, legger dette ytterligere press på både priser og salgsvolumer fremover.

«Rotete»

Tallene fra fjerde kvartal gir begrenset støtte. Thomas Nielsen, forvalter i FIRST Fondene og hardt prøvet Novo-aksjonær, peker i en post på X på at Novo i Q4 hadde 8 prosent fall i omsetning og 17 prosent nedgang i justert EPS år over år, riktignok mot et svært sterkt sammenligningsgrunnlag. Både GLP-1-produkter som Ozempic og insulin falt markant, mens fedmebehandlingene (Wegovy m.fl.) var noe opp.

Nielsen beskriver 2026-guidingen som «rotete», preget av engangseffekter, men tolker den som 5–13 prosent fall i justert omsetning i lokal valuta (8-16% i DKK) og et tilsvarende fall i EBIT. Samtidig varslet selskapet utbytte på DKK 7,95 per aksje og et tilbakekjøpsprogram på DKK 15 mrd.

Radikal slankekur

Fallet onsdag føyer seg inn i et mønster investorene begynner å kjenne igjen. I juli i fjor stupte Novo-aksjen 23 prosent på én dag etter at selskapet kuttet 2025-guidingen og viste til et stadig mer krevende amerikansk marked.

Siden toppen sommeren 2024, da Novo kortvarig var Europas mest verdifulle børsnoterte selskap, har aksjen falt rundt 70 prosent. Økt konkurranse fra Eli Lilly, politisk prispress og økende usikkerhet rundt inntjeningsbanen i USA har gjort investorene langt mindre tålmodige.

Når Doustdar blir spurt om Novo Nordisk er i krise, svarer han nei. Markedets reaksjon onsdag tyder likevel på at tilliten er skjør.