Druckenmiller slakter Fed-duene – advarer om AI-boble

Den profilerte makroinvestoren gikk hardt ut mot deler av den amerikanske sentralbanken under en lukket investorkonferanse i New York torsdag.

– Medlemmene i Fed som fortsetter å si at styringsrenten er restriktiv, er rett og slett latterlige, sa Druckenmiller, ifølge Financial Times.

Avisen har sett en utskrift fra møtet, som ble arrangert av meglerhuset Piper Sandler, og snakket med flere personer med kjennskap til uttalelsene. Druckenmiller viste til prisene på finansielle eiendeler verden over som argument for at rentenivået ikke bremser økonomien slik enkelte sentralbanktopper hevder.

Mener rentene fortsatt er lave

Uttalelsene kommer mens amerikanske statsobligasjoner er under kraftig salgspress. Torsdag steg den 30-årige statsrenten på det meste til 5,35 prosent, det høyeste nivået siden 2007. Tiårsrenten nærmer seg 5 prosent – endte på 4,96 prosent torsdag – og markedet har begynt å prise inn en renteøkning fra Fed allerede neste uke.

Financial Times peker på inflasjonspress fra krigen med Iran, voksende amerikansk statsgjeld og omfattende obligasjonsutstedelser fra AI-selskaper som drivere bak renteoppgangen.

Druckenmiller lar seg imidlertid ikke skremme. Med investeringsboomen og den sterke konkurransen om kapital mener han obligasjonsrentene snarere fortsatt ligger litt lavt. Han beskriver oppgangen som gradvis og drevet av underliggende økonomiske forhold, ikke som et alarmerende markedsutslag.

Refser Bessent – roser Warsh

Druckenmillers vurderinger får ekstra oppmerksomhet fordi han gjennom mange år har vært mentor for både finansminister Scott Bessent og sentralbanksjef Kevin Warsh. Sistnevnte var partner i Druckenmillers investeringsvirksomhet Duquesne før han overtok ledelsen av Fed tidligere i år.

Forrige måned kritiserte Druckenmiller Bessents forsøk på å støtte statsobligasjonsmarkedet gjennom et utvidet tilbakekjøpsprogram, i et innlegg i Wall Street Journal. Programmet ble trappet opp denne uken, med en planlagt tilbakekjøpsoperasjon på 6 milliarder dollar, men har ifølge FT skuffet mange investorer.

Warsh fikk derimot ros under torsdagens møte. Druckenmiller omtalte ham som en av sine nærmeste venner og en svært god sentralbanksjef. Samtidig opplyste han at han ikke lenger får snakke med Warsh.

Har kuttet AI-investeringene med 80 prosent

Også innen kunstig intelligens har Druckenmiller blitt mer forsiktig.

AI-investeringer har stått for mesteparten av Duquesnes seneste gevinster, snarere enn tradisjonelle veddemål i valuta- og obligasjonsmarkedene. Likevel er investeringene i sektoren nå redusert til en femtedel av nivået for seks måneder siden.

Han er fortsatt positiv til AI-selskapene, men mener utbyggingen har kommet så langt at investorene bør begynne å bekymre seg. Særlig reagerer han på forestillingen om at sterk inntjening skal kunne løfte aksjemarkedet videre på ubestemt tid.

Druckenmiller advarer om en mulig inntjeningsboble: AI-utbyggingen vil på et tidspunkt ta slutt. Også bankene nyter godt av boomen gjennom store inntekter fra børsnoteringer, påpeker han.

USAs forsprang innen kunstig intelligens gjør ham likevel tilbakeholden med å satse mot dollaren. Europa ligger ifølge Druckenmiller langt bak. Siden årsskiftet har han i stedet satset på svekkelse av euroen og det britiske pundet, men valutaposisjonene er langt mindre enn de han historisk har tatt.