AI endrer spillereglene for investorer

Den globale økonomien er i ferd med å skifte gir. Kunstig intelligens, fragmentert geopolitikk og en mer belånt finansverden danner rammen for BlackRocks ferske 2026-utblikk. Budskapet er klart: Én mega­kraft dominerer alt.

Den globale økonomien er i ferd med å skifte gir. Kunstig intelligens, fragmentert geopolitikk og en mer belånt finansverden danner rammen for BlackRocks ferske 2026-utblikk. Budskapet er klart: Én mega­kraft dominerer alt.

BlackRocks Global Outlook 2026 tegner et bilde av et finansielt landskap der teknologi, spesielt kunstig intelligens, for første gang på 150 år har potensial til å bryte ut av USAs historiske 2-prosentbane for trendvekst. Men denne muligheten kommer med en pris: enorme investeringsbehov, økende gjeld, strukturelle flaskehalser – og et marked der diversifisering kan være en illusjon.

AI som dominerende kraft – ingen nøytral posisjon er mulig

BlackRock slår fast at den pågående AI-utbyggingen er «potensielt uten sidestykke i både fart og skala». Frem mot 2030 kan globale AI-investeringer nå 5–8 billioner dollar, hovedsakelig i USA. Det er så mye kapital at forskjellen mellom mikro og makro viskes ut: En håndfull hyperscalere bestemmer både markedsretningen og økonomiske ringvirkninger.

Dermed finnes det heller ingen «nøytral» posisjon lenger. Selv brede indekser som S&P 500 er dypt konsentrerte rundt AI-vinnerne. Det betyr at enhver investor uansett tar et aktivt bet på utviklingen – bevisst eller ikke.

BlackRock forblir pro-risk og fortsatt overvekt i amerikanske aksjer, drevet av robuste inntjeningsforventninger og AI-temaets dominans.

AI-investeringene: frontlastet capex, baklastede inntekter – mer gjeld er uunngåelig

Rapporten viser at de nødvendige AI-kapitalinvesteringene kommer lenge før inntektene. Store teknologiselskaper må derfor belåne seg mer for å møte investeringstoppen frem til 2030.

Selv om teknologigigantene i dag har solide balanser – i snitt 0,54 i gjeldsgrad – vil både offentlig og privat sektor måtte ta opp mer kapital. Dette skjer samtidig som statlige budsjetter globalt allerede er svært belånte. Det gir ifølge BlackRock økt risiko for rentebyks, strammere finansielle vilkår og perioder med markedssårbarhet.

Konsekvensen: 

– Vi går undervekt lange amerikanske statsobligasjoner, skriver BlackRock, og peker på økt term premium og varig høyere kapitalkostnader.

Flaskehalsene: strøm, areal og energi – ikke GPU-er

For AI-optimistene ligger en ubehagelig realitet i rapporten: De største begrensningene fremover er ikke databrikker, men fysisk infrastruktur.

BlackRock skriver at amerikanske datasentre kan bruke 15–20 % av landets strømforbruk innen 2030, muligens enda mer, avhengig av anslagene. Dette presser kraftsystemet, strømnettet og tillatelsesprosesser til bristepunktet.

Kontrasten til Kina er markant – landet bygger kraftproduksjon, overføringskapasitet og datasenterinfrastruktur langt raskere, inkludert kjernekraft, vannkraft og billig solkraft.

Dette skaper en ny investeringsmulighet: – Private kapitalaktører vil bli avgjørende for å finansiere energiprosjektene som AI-økonomien krever, skriver BlackRock.

Diversifisering som «mira­sjon»

En av rapportens mest slående advarsler er at tradisjonell diversifisering mister kraft:

• Avkastningen i S&P 500 forklares i økende grad av én dominerende faktor.

• Lik vekting (equal-weight) har dramatisk underprestert mot markedsvektede indekser.

• Lange statsobligasjoner fungerer ikke lenger som porteføljeballast.

Kortversjonen:

Å spre risiko bredt er ikke lenger nøytralt – det er et aktivt valg som kan koste dyrt. BlackRock anbefaler i stedet en mer granular tilnærming med idiosynkratiske eksponeringer, private markeder og taktisk fleksibilitet.

Fragmentert geopolitikk: AI blir også en militær konkurranse

Rapporten understreker at forholdet mellom USA og Kina nå er den definerende geopolitiske kraften – og at AI ligger i kjernen av denne rivaliseringen. Begge land forsøker å minimere strategiske avhengigheter i vurdering av handel, teknologi og energisikkerhet.

Samtidig øker Europas geopolitisk motiverte ambisjoner:

• NATO-samarbeidet har vedtatt mål om 5 % av BNP i forsvar innen 2035.

• EU senker barrierene for energi- og infrastruktursatsing.

Dette gir muligheter i europeisk forsvarsteknologi og energirelaterte selskaper.

Private kreditt går inn i en ny fase

Etter år med sterk vekst går det private kredittmarkedet nå inn i en periode preget av større forskjeller i kvalitet og økende mislighold blant mindre låntakere. BlackRock forventer ikke systemrisiko, men et klart skille mellom disiplinerte og mindre robuste långivere.

Dermed øker betydningen av manager selection — et budskap som går igjen.

Infrastruktur fremstår som underpriset og avgjørende

Infrastruktur er ifølge BlackRock et av de mest interessante langsiktige investeringsområdene:

• Essensielt for AI, energi og transport.

• Verdsettelser på børs er historisk lave relativt til globale aksjer, på nivå med finanskrisen.

• Private muligheter øker, særlig innen datasentre, kraft, karbonlagring og bioenergi.

Fremvoksende økonomier: fra rentehopp til kvalitetsløft

Etter sterk utvikling i 2025 ser BlackRock nå størst potensial i EM hard currency debt, drevet av ratingoppgraderinger, lav emisjonsaktivitet og sterkere statsfinanser. På aksjesiden holder de en nøytral posisjon, men med klare preferanser:

• India som strategisk vinner over fem år+

• Mexico, Brasil og Vietnam som vinnere av global forsyningskjedereform

• Kinas AI- og automasjonssektor som selektiv mulighet

Konklusjon: 2026 blir året for store valg – ikke brede tilnærminger

BlackRock etterlater ingen tvil: De neste årene vil kreve aktiv styring, større risikovilje og villighet til å posisjonere seg i de få sektorene og geografiene som kan bære AI-økonomiens avkastning.

Det finansielle systemet går inn i en æra med:

• Høyere kapitalkostnad

• Mer konsentrert markedsstruktur

• Økt geopolitisk risiko

• Massivt investeringsbehov i energi og infrastruktur

Med andre ord – pushing limits, slik rapporten selv heter.