AI-boblen slår sprekker: Oracle halvert, Tesla til årsbeste

Wall Street avsluttet mandagen med videre AI-relatert nedgang i teknologisektoren. Nasdaq Composite endte ned 0,59 % til 23.057,41. De bredere indeksene sluttet bare såvidt under nullstreken. S&P 500 falt 0,16 % til 6.816,51, Dow Jones endte -0,09 % på 48.416,56. 

Teknologisektoren var den klare taperen. Broadcom og Oracle fortsatte fallet etter forrige ukes AI-rotasjon, med Oracle ned 2,7 prosent mandag. Dermed er aksjen nær halvert siden toppen i september (ned 46,5 %) – et tydelig signal om hvor raskt narrativet rundt «AI-vinnerne» kan snu når marginforventningene justeres ned.

Samtidig beveget kapitalen seg mot mer defensive lommer av markedet. Helse og utilities var blant sektorene som steg, mens lange renter falt svakt. Tiåringen endte rundt 4,18 prosent, understøttet av Fed-uttalelser og fallende oljepriser etter nye signaler om fremgang i Ukraina-forhandlingene.

Årsbeste for Tesla

Tesla var dagens åpenbare unntak. Aksjen steg 3,6 prosent til ny årstopp på 475,07 etter at Elon Musk bekreftet at selskapet nå tester førerløse robotaxier uten personer om bord på offentlige veier i Austin. Oppgangen var nok til å løfte aksjen tilbake nær rekordnivåer, og understreket Teslas særstilling i et marked som ellers straffer kapitalintensive elbilstrategier.

Massivt elbil-tap for Ford

Kontrasten ble brutal etter stengetid. Ford varslet at selskapet vil bokføre rundt 19,5 milliarder dollar i spesialposter, hovedsakelig knyttet til nedskrivinger og en strategisk tilbaketrekning fra deler av den rene elbilsatsingen. 

EV-eiendeler for 8,5 milliarder dollar skrives ned, store helelektriske pickup-prosjekter skrotes, og fokus flyttes mot hybrider og EREV-løsninger. Ford-aksjen steg i etterhandelen, men meldingen bekrefter hvor kostbar overgangen til full elektrifisering har vært for tradisjonelle bilprodusenter. Aksjen stiger likevel en prosent i etterhandelen.

Markedskommentator Adam Kobeissi satte ord på skillet som nå preger sektoren: 

«Over two decades later, and Tesla is still the only company that can make EVs work. Many others will soon follow Ford with multi-billion dollar EV write downs.» 

600 milliarders milepæl for Musk

Samme dag nådde Elon Musk nok en historisk milepæl. Ifølge Forbes er han nå den første personen i historien med en estimert nettoformue på over 600 milliarder dollar. Den største rakettmotoren er imidlertid ikke Musks rundt 15 prosents eierandel i Tesla. Brorparten av Musks formue stammer nå fra SpaceX. Med rapporter om en børsnotering i 2026 til en verdsettelse over 800 milliarder dollar, betyr det at Musks aksjer i romfartsselskapet er verdt rundt 400 milliarder dollar.

Fed tilfører likviditet

I bakgrunnen øker samtidig likviditeten i systemet. Den amerikanske statens kontantkonto i Federal Reserve (Treasury General Account) falt med 78 milliarder dollar forrige uke, den største ukentlige likviditetsinjeksjonen siden juni. I tillegg er Fed i gang med månedlige kjøp av rundt 40 milliarder dollar i rentepapirer gjennom reserveforvaltning, samt reinvestering av 14,4 milliarder dollar fra tilbakebetalte boliglånsobligasjoner, ifølge Kobeissi Letter. 

Eller som Goldman Sachs sier: "One man’s reserve management is another man’s QE". 

Mirans fantominflasjon

Trumps mann i den pengepolitiske komiteen, Stephen Miran bidro også til å sette tonen i markedet mandag med tydelig duete uttalelser om pengepolitikken. Det ferske Fed-styremedlemmet hevdet at sentralbanken i økende grad styres av det han kalte fantominflasjon («phantom inflation»). Det sa han i en tale ved Columbia University’s School of International and Public Affairs.

Ifølge Miran overdriver inflasjonsstatistikken den reelle prisveksten. Miran mener den faktiske underliggende inflasjonen allerede ligger nær Fed-målet på 2 prosent når man justerer for etterslep i boligkomponenten og imputerte priser. 

Han advarte mot at en unødvendig stram pengepolitikk nå kan påføre økonomien reelle kostnader i form av jobbtap, og mente risikoen i større grad ligger på arbeidsmarkedet enn på inflasjonssiden. Uttalelsene forsterket bildet av et dypt splittet FOMC. 

Mirans påstand får noe støtte av at markedsbaserte sanntidsestimater for inflasjonen, som Truflation, ligger et halvt prosentpoeng lavere enn den tilbakeskuende myndighetsrapporterte inflasjonsstatistikken. 

BoJ trekker ut likviditet

På den pengepolitiske fronten retter markedet nå blikket videre til Japan, der BoJ (med 97 % sannsynlighet ifølge Polymarket) vil heve renten den 19. desember. Det vil isåfall bli første gang på 36 år at BoJ hever samme måned som Fed kutter – noe som kan by på potensielt interessante markedsreaksjoner. 

Bitcoinblodbad

Frisk likviditet fra Fed og US Treasury hindret likevel ikke en kraftig mandagskollaps i krypto. Bitcoin falt fra rundt 90.000 dollar ved inngangen til mandagen til et lavpunkt nær 85.000, før en svak stabilisering rundt 86.000. Ethereum raste rundt 9 prosent fra høyeste til laveste i løpet av dagen, fra rundt 3.175 til under 2.900. Massive likvidasjoner preget derivatmarkedene. Kryptoaksjer fulgte etter på nedsiden.

Nyheter som at JPMorgan dykker dypere ned i kaninhullet, ga ingen støtte. 

Blikket mot NFP

Fremover retter markedet blikket mot de utsatte amerikanske jobbtallene for november. Konsensus blant økonomer spurt av Dow Jones tilsier kun 50.000 nye jobber i november, mot 119.000 i september. Oktober-rapporten utgikk på grunn av shutdown, noe som kan forkludre det statistiske bildet. Sammen med ukens inflasjonstall kan dette bli avgjørende for om Fed kan fortsette å lene seg mot videre rentekutt. Markedet venter at både headline og core-inflasjonen var rundt 3,0 % i november, uendret fra september. Her var det heller ingen oktoberrapport.