Strategy kjøpte obligasjoner – ikke bitcoin

Strategy-gründer Michael Saylor bekrefter nå at selskapet denne uken prioriterte tilbakekjøp av gjeld fremfor nye bitcoin-kjøp.

– «This week we bought bonds, not bitcoin. The ₿itVac is charging», skrev Saylor på X lørdag.

Kommentaren kom før Strategy tirsdag la frem en omfattende oppdatering om kapitalstrukturen og tilbakekjøp av konvertibel gjeld.

Selskapet opplyser at det har kjøpt tilbake 1,5 milliarder dollar av sine konvertible obligasjoner med forfall i 2029, til rundt 8 prosent rabatt mot pålydende verdi. Strategy brukte omtrent 1,38 milliarder dollar i kontanter på transaksjonen. Det reduserer utestående konvertibel gjeld fra 8,2 til 6,7 milliarder dollar. 

Samtidig hentet selskapet inn ny kapital gjennom salg av både preferanseaksjer og ordinære aksjer, og brukte deler av provenyet til å kjøpe ytterligere 24.869 bitcoin.

Etter transaksjonene sitter Strategy nå med totalt 843.738 bitcoin på balansen, samtidig som selskapet opplyser at de fortsatt har en dollarreserve på 871 millioner dollar.

Saylor har de siste årene gjort Strategy til verdens klart største børsnoterte bitcoin-treasury-selskap. Men i takt med at kapitalstrukturen har blitt stadig mer kompleks, har selskapet også begynt å aktivt håndtere gjeldssiden av balansen – ikke bare akkumulere bitcoin.

I meldingen beskriver Strategy-ledelsen hvordan selskapet nå har flere «spaker» å trekke i gjennom det de omtaler som «Digital Equity», «Digital Credit» og «Digital Capital».

Markedet følger samtidig nøye med på om selskapet vil fortsette aggressiv bitcoin-akkumulering dersom kredittmarkedene eller aksjekursen svekkes. Saylors formulering om at «₿itVac is charging» blir av mange tolket som et signal om at Strategy forbereder nye bitcoin-kjøp senere.

Mer robust balanse

Investornytt har vært i kontakt med Alexander Hagen i Ace Digital, som applauderer Saylors siste manøver.

– Det eneste som kan «bankrupte» Saylor er den konvertible gjelden. Det kan ikke preferanseaksjene, sier Hagen, som mener Saylor ved å fjerne den konvertible gjelden blir mer «untouchable».

Hagen har tidligere argumentert for Strategy burde bruke kapitalstrukturen mer aktivt til å kjøpe tilbake konvertibelgjeld og redusere det tekniske shortpresset i aksjen — en strategi han også opplyste at han hadde anbefalt direkte til Michael Saylor. 

Ifølge Hagen kunne nettopp tilbakekjøp av konvertibler bidra til å utløse en short-skvis i MSTR-aksjen, ved å tvinge arbitragefond til å dekke inn shortposisjoner knyttet til selskapets konvertible obligasjoner. På den andre siden understreker han at Strategy har finansiert tilbakekjøpet med å utstede nye ordinære aksjer på eller nær bitoinutvannende kurs, hvilket gir et negativt press på aksjekursen, samtidig som bitcoinprisen vaker rundt 77 000 dollar. 

Les også: Short-skvis i emning? Ace Digital spår kraftig reprising i Strategy