Bitcoin-pionér går “all in” i H100 – vokser i et stengt kapitalmarked

H100 Group vil tredoble sin bitcoin-beholdning gjennom oppkjøpet av de norske selskapene Moonshot og Never Say Die – eid av tidlig bitcoin-investor Geir Harald Hansen.

Transaksjonen, som er inngått som en intensjonsavtale (LOI), er strukturert som et rent aksjeoppgjør der bitcoin byttes mot aksjer. Etter gjennomføring vil H100 sitte på rundt 3.500 bitcoin, opp fra dagens 1.051.

Selger hele beholdningen – blir største eier

Kjernen i avtalen er at Hansen i praksis skyter inn hele sin bitcoin-beholdning på rundt 2.450 BTC i H100 – og tar oppgjøret fullt ut i aksjer.

Basert på dagens nivåer vil dette gi ham og de øvrige eierne i målselskapene rundt 70 prosent av H100, mens eksisterende aksjonærer sitter igjen med om lag 30 prosent.

– For meg personlig vil all fremtidig eksponering mot bitcoin skje gjennom eierskap i dette selskapet, sier Hansen.

Fra GPU-mining til milliardbeholdning

Hansen var tidlig ute i bitcoin, og startet allerede i 2011 med mining fra egen leilighet i Oslo.

Han sto bak Bitminter – en av de tidlige mining-poolene globalt. Ifølge H100 har tjenesten hatt over 700.000 brukere og stått for mer enn 208.000 utvinnede bitcoin, tilsvarende rundt én prosent av totaltilbudet.

Gevinstene gjorde det mulig for Hansen å forlate jobben i staten i 2019. Nå samler han i praksis hele eksponeringen sin i én børsnotert struktur.

Fra “Klondyke” til kapitaltørke

I fjor sommer strømmet risikokapital til børsnoterte bitcoin treasury-selskaper i det som minnet om rene Klondyke-tilstander: investorer jaget balanseeksponering mot bitcoin gjennom equity-strukturer, og kapital var tilgjengelig nærmest på autopilot.

Det bildet har snudd.

Emisjonsmarkedet har i stor grad stoppet opp, og nye penger har blitt langt vanskeligere å hente. Flere aktører sitter igjen med strategier som forutsetter kontinuerlig tilgang på kapital – i et marked som ikke lenger leverer den.

H100s løsning bryter med den modellen.

Ved å strukturere oppkjøpet som en bitcoin-for-bitcoin-transaksjon, vokser selskapet uten å hente ny kapital. I stedet absorberes eksisterende bitcoin direkte inn i balansen gjennom oppkjøp.

Det er i praksis en omvei rundt et kapitalmarked som har lukket seg.

Ingen utvanning – men kontrollskifte

Strukturen innebærer at eierskapet bestemmes av hvor mange bitcoin hver part bidrar med.

Det betyr at bitcoin per aksje i prinsippet forblir uendret for eksisterende aksjonærer – samtidig som selskapet får en langt større balanse.

Men eierskapet flyttes.

Eksisterende aksjonærer beholder eksponeringen, men mister majoriteten.

Bygger europeisk bitcoin-plattform

Med rundt 3.500 bitcoin på balansen vil H100 posisjonere seg som en av de større børsnoterte bitcoin treasury-aktørene i Europa.

– Skala, troverdighet og tilgang til kapitalmarkeder blir stadig viktigere i bitcoin-markedet. Denne transaksjonen vil styrke oss på alle disse områdene, sier styreleder Sander Andersen.

Oppkjøpet bringer også inn et etablert investeringsmiljø, med Eirik Grøttum som CEO i Moonshot og tidligere hedgefondforvalter Peter Warren som investeringsdirektør.

Ingen endring i struktur

H100 vil fortsatt være det børsnoterte morselskapet etter transaksjonen, og selskapets helseteknologivirksomhet videreføres uendret.

Endelig avtale er ventet innen 22. april, med gjennomføring etter generalforsamlingen 21. mai – forutsatt due diligence og regulatoriske godkjenninger.

Kortversjon:

• Geir Harald Hansen skyter inn ~2.450 BTC i H100

• Får oppgjør i aksjer og blir største eier (~70 %)

• H100 øker beholdningen til ~3.500 BTC

• Vokser uten ny kapital i et kjøligere marked

• Bruker M&A for å omgå et i praksis stengt emisjonsmarked