Rekyl for dette segmentet er nesten uunngåelig

Viktig informasjon: Det er svært viktig at man leser hele denne teksten, inkludert disclaimer nederst i saken. Det må man kunne forvente av leseren. Saken er bak betalingsmur og innholdet er ikke spredt offentlig. I disclaimeren opplyser vi om eventuelle interessekonflikter (for eksempel eventuelle eierposisjoner eller samarbeid med børsnoterte selskaper etc.). Det er viktig å forstå at undertegnede er en investor som skriver for Investornytt og ikke redaktør. Teksten nedenfor skal ikke sees på som investeringsanbefaling.

Det eldste ordtaket i finansverdenen er også det vanskeligste å følge: «Kjøp når det er blod i gatene.» Akkurat nå ser vi en merkelig dikotomi i det nordiske markedet. Mens institusjonell adopsjon av digitale aktiva setter nye rekorder globalt, sitter mange norske investorer fastfrosset i skepsis.

Psykologien bak kontrære veddemål: Hvorfor markedet tar feil

Hvorfor er det nesten ingen som vil ta i K33 akkurat nå? Svaret er så banalt som det er klassisk: Sentiment. Etter at Bitcoin nylig brøt den tekniske støtten på 74 000 dollar, har "turistene" flyktet fra kryptomarkedet i hopetall. Men som investorer må vi lære oss å skille mellom kortsiktig prisstøy og langsiktig verdiskaping. Bitcoin ble handlet så lavt som 60,000 dollar natt til fredag. I Skrivende stund er kursen ca. 10,000 dollar høyere.

Mens aksjekursen til K33 har vært preget av lav likviditet og en generell krypto-tretthet på de nordiske listene, har selskapet under panseret gjennomgått en total transformasjon. De har beveget seg bort fra å være en fragmentert startup-samling (under det gamle Arcane Crypto-navnet) til å bli et strømlinjeformet, profesjonelt finanshus. Det vi ser i dag er et selskap som er rigget for institusjonell vekst, mens prisingen fortsatt reflekterer fortidens usikkerhet.

Tallenes tale: Fra vekstcase til lønnsomhetsmaskin

Det mange overser – kanskje fordi de er blendet av Bitcoins volatilitet – er at K33 i dag er en hurtigvoksende maskin med stadig sterkere fundamentale tall. Ser vi på rapporteringen fra Q3 2025, er tallene intet mindre enn oppsiktsvekkende. Inntektene mer enn doblet seg til 933 millioner SEK, en vekst på svimlende 270 % år-over-år.

Viktigere enn topplinjen er imidlertid bunnlinjen: Selskapet leverer nå positiv EBITDA. Dette er ikke lenger et "håp-og-tro"-prosjekt drevet av stadige emisjoner; det er en operasjonell suksesshistorie. Ved å posisjonere seg som den foretrukne partneren for institusjonell handel og analyse i Norden, har de bygget en vollgrav. Når K33 Research i dag siteres av Bloomberg og Financial Times på ukentlig basis, selger de ikke bare krypto; de selger tillit og intellektuell kapital i et marked som skriker etter profesjonalisering.

Bitcoin Treasury-strategien: MicroStrategy i nordisk drakt

I 2025 tok K33 det som i mine øyne er deres mest geniale grep til dags dato. De annonserte en formell Bitcoin Treasury-strategi, tungt inspirert av Michael Saylor og MicroStrategy. Ved å konvertere overskuddslikviditet og allokere kapital direkte til Bitcoin-kjøp, har de fundamentalt endret måten aksjonærverdier skapes på.

Dette grepet fungerer som en dobbel motor for aksjen. For det første fungerer aksjen nå som en opsjon på Bitcoin-prisen; når du kjøper K33, får du eksponering mot en betydelig underliggende portefølje av BTC holdt på balansen. For det andre skaper det en enorm operasjonell giring. Hvis Bitcoin stiger 10 %, øker verdien på selskapets beholdning lineært, men fordi selskapets kjernevirksomhet (brokerage og rådgivning) samtidig opplever økt volum og aktivitet i et bull-marked, får aksjonærene en "double whammy"-effekt. Du får altså krypto-eksponering med sikkerhetsnettet til en kontantstrøm-genererende bedrift.

Verdivurdering vs. Virkelighet: Hvorfor vurdere å kjøpe akkurat nå?

Markedet priser i dag K33 som om krypto-vinteren aldri tok slutt, og ser ut til å ignorere de finansielle multiplene fullstendig. Sammenligner vi K33 med internasjonale aktører som Coinbase eller Galaxy Digital, ser vi en betydelig "nordisk rabatt". Mens globale krypto-finanshus prises på fremtidige forventninger og ofte med høye multipler mot salg (P/S), handler K33 til nivåer som knapt reflekterer deres nåværende markedsandel i Norden.

Det som virkelig gjør caset spennende nå, er at K33 har begynt å hjelpe andre børsnoterte selskaper med å implementere lignende treasury-strategier. De selger altså ikke bare "gullet" (Bitcoin), de selger også "hakker og spader" (infrastruktur og rådgivning) til resten av næringslivet. Når massene selger i panikk fordi prisen på Bitcoin dupper under et teknisk nivå, ser jeg en mulighet til å plukke opp et selskap som dominerer sitt segment, eier en av verdens knappeste ressurser, og handles til en brøkdel av sin potensielle verdi.

En mulighet for den langsiktige investor

Som Warren Buffett en gang sa: "Pris er det du betaler. Verdi er det du får." I K33 får du for øyeblikket betydelig mer verdi enn prislappen på børsen reflekterer. Selskapet er ikke lenger en "alt-coin" i aksjeform; det er et modent finanshus som har forstått fremtidens kapitalforvaltning før alle andre.

For den langsiktige investor er dette øyeblikket man har ventet på – vinduet der de fundamentale faktorene peker rett opp, men aksjekursen holdes nede av kortsiktig støy og manglende likviditet. Jeg har selv posisjonert meg tungt. Spørsmålet er om du tør å gå mot strømmen før resten av markedet våkner og reprisingen er et faktum.

Intervju med svenske Dagens Børs

 I et intervju med det svenske nisjenettstedet Dagens Børs er Bull Jenssen nylig intervjuet. Der fremheves følgende nøkkelpunkter.

• Operasjonell giring (Hedge-effekt): K33 har passert "break-even" med en positiv EBITDA på 2,07 MSEK i Q3-2025. Dette er det kritiske vendepunktet for en investor: Inntektene vokser nå betydelig raskere enn kostnadene. Hver krone i økt omsetning vil i stor grad falle rett ned på bunnlinjen.

• Fra megler til finanshus: Selskapet ruller ut utlånstjenester (belåning med Bitcoin som sikkerhet). Dette endrer forretningsmodellen fra ren kurtasje til løpende renteinntekter, noe som skaper en mer robust og forutsigbar inntektsstrøm.

• Institusjonell magnet: K33 har allerede "knappet ti" børsnoterte selskaper som kunder. De har posisjonert seg som den trygge havnen for selskaper som ønsker Bitcoin på balansen, takket være støtte for åtte valutaer og dyp likviditet.

• Solid balanse: Selskapet er gjeldsfritt og sitter på 141 Bitcoin. Dette gir dem en enorm finansiell fleksibilitet til å vokse videre uten å vanne ut aksjonærene gjennom krise-emisjoner.

• Regulatorisk forsprang: MiCA-lisensen er rett rundt hjørnet. Dette vil fungere som et "pass" til hele EU-markedet og sementere deres posisjon som en seriøs finansaktør.

Bull Jensen ble spurt om den finansielle snuoperasjonen og operativ giring:

– Når handelsvolumene våre øker, vokser inntektene betydelig raskere enn kostnadene. Dette gir oss en tydelig operativ giring (hävstång) som nå for alvor begynner å vises på bunnlinjen.

Om trenden med børsnoterte selskaper som kunder:

– I tredje kvartal 2025 fikk vi et ekstra løft da flere børsnoterte selskaper valgte å kjøpe og holde Bitcoin via K33. Vi ser et strukturelt skifte der stadig flere profesjonelle aktører etterspør en partner som kombinerer sterk eksekvering med regulatorisk modenhet og operativ trygghet.

Om selskapets kruttsterke balanse:

– Vi har i dag en sterk balanse med 141 Bitcoin og ingen rentebærende gjeld. Det betyr at vi er i den unike posisjonen at vi kan finansiere vår nåværende vekst og produktutvikling utelukkende med egne ressurser.

Om utvidelsen til utlån og nye inntektsstrømmer:

– Lanseringen av kryptobaserte lån er et strategisk viktig steg. Det styrker kunderelasjonene våre og skaper mer diversifiserte inntektsmuligheter over tid. Ved å bruke vår egen 'Bitcoin-treasury' til å skalere låneproduktet, genererer vi løpende avkastning på balansen samtidig som vi øker kundeverdien.

Om MiCA-lisensen som den neste store utløseren:

– En sentral katalysator fremover er den regulatoriske utviklingen. Vi ligger langt fremme i prosessen og forventer å motta vår MiCA-lisens innen relativt kort tid. Dette vil ytterligere styrke vår posisjon overfor institusjonelle og børsnoterte kunder i hele Europa.

Hvorfor investere nå?

– Man investerer i K33 for å få eksponering mot et selskap som allerede har bevist sin vekstevne, som leverer et differensiert og etterspurt tilbud, og som er optimalt posisjonert for neste fase av institusjonalisering og regulering av kryptomarkedet.

Disclaimer

Dette er sammenstilling av informasjon som er offentlig tilgjengelig og verifiserbar på selskapets nettsider, rapporter eller børsmeldinger. Alle disclaimere er unike. Den skal leses nøye. Det er opplyst om alle mulige interessekonflikter i denne teksten. Dette skal ikke sees på som en investeringsanbefaling, men skal være til inspirasjon. Det er vurdert at teksten over ikke sier noe om fremtidig aksjekurs og ikke faller inn under investeringsanbefaling. Alle kilder er opplyst om og vurdert. Noe av innholdet er hentet fra KI - dette er kvalitetsikret av undertegnede. Men det kan naturligvis forekomme feil i teksten. Man ber derfor alle om å kvalitetssikre innholdet selv. Undertegnede er å regne som en amatør og privatinvestor. Undertegnede har ingen utdanning innen aksjer og forvaltning. Undertegnede eier ikke aksjer i K33. Jeg risikovurderer uansett selskapet til 6 av 10. Der 10 er høyeste.

Overskrift, brødtekst og ingress er det redaktør som bestemmer og er ikke Espen Teigland sin "vurdering". Dette ansees som journalistisk frihet. Selvom selskapet tidligere har kjøpt en tjeneste av IN har de ingen rett til å påvirke journalistikk/meninger som kan tale både for og imot selskapet.