Pareto anbefaler Envipco – Ser oppside på 200 prosent 

Panteselskapet Envipco puster giganten Tomra i nakken på de britiske øyer. En fersk avtale med en ledende britisk grossist kan gi nordamerikanerne en gigantkontrakt og fjerne frykten for utsettelser av pantesystemet i Storbritannia, ifølge Pareto Securities.

Kampen om det britiske pantemarkedet spisser seg for alvor til. Envipco, som er en av de fremste globale utfordrerne innen panteautomater (Reverse Vending Machines, RVM), har nettopp landet en avtale som en av to foretrukne leverandører til en ledende britisk mat- og drikkegrossist. Denne grossisten betjener tusenvis av uavhengige dagligvare- og storkiosker i Storbritannia.

I en fersk oppdatering fra Pareto Securities, signert analytiker Fabian Jørgensen, anslås det at denne avtalen alene kan ha en maskinverdi på mellom 20 og 25 millioner euro (rundt 235 til 295 millioner norske kroner).

Spekulerer i kundenavnet

Selv om navnet på kunden foreløpig holdes hemmelig, peker Jørgensen på en mulig kandidat: – Kunden er vanskelig å identifisere, selv om The Wholesale Group besøkte Irland i februar på en DRS-tur (Deposit Return Scheme) arrangert av Envipco, bemerker analytikeren i rapporten.

Pareto legger til grunn at grossisten har mellom 3.000 og 6.000 butikker i sitt nettverk. Med et forsiktig estimat på 4.500 butikker, en penetrasjon på 75 prosent og en win rate på 50 prosent for Envipco, estimerer meglerhuset at avtalen vil resultere i levering av omlag 1.700 panteautomater.

Maskinene vil trolig være fra modellene Compact til Modula. Siden mange av disse butikkene er mindre storkiosker (convenience), forventer Pareto en snittpris per maskin (ASP) på rundt 12.000 til 15.000 euro, noe som gir den estimerte totalverdien på opp mot 25 millioner euro. Pareto utelukker imidlertid ikke ytterligere oppside dersom kundene velger flaggskipmodellen Quantum.

Knuser Paretos egne forventninger

Det britiske pantemarkedet er under kraftig oppbygging, og totalmarkedet forventes å bestå av rundt 35.000 automater med en anslått totalverdi på 735 millioner euro. Før denne siste rammeavtalen lå Envipco allerede svært godt an, med tildelte kontrakter for 5.450 maskiner til en verdi av 78 millioner euro. Dette ga dem 40,4 prosent av den tildelte verdien i markedet. Konkurrenten Tomra leder foreløpig med 93 millioner euro i tildelt verdi (47,9 prosent). Tyske Sielaff sitter på en andel på rundt 11,6 prosent.

Men med den nye avtalen endres styrkeforholdet. Inkluderer man de nye estimatene på 25 millioner euro, vil Envipco ifølge Jørgensen ha sikret seg om lag 14 prosent av den totale markedsverdien i Storbritannia, og hele 47 prosent av all hittil tildelt kontraktsverdi.

– Dette er langt foran vår opprinnelige antakelse om at Envipco ville ta en markedsandel på 30 prosent i Storbritannia, skriver Jørgensen.

Fjerner frykten for utsettelser

Et svært viktig poeng i analytikerens oppdatering handler om makrobildet for den britiske panteinnføringen. Markedet har lenge fryktet at politisk tautrekking og byråkrati kunne føre til ytterligere forsinkelser av det britiske pantesystemet.

Denne nye avtalen indikerer det motsatte: – Avtalen antyder at uavhengige forhandlere allerede nå forbereder seg på pantesystemet (DRS), noe som reduserer markedets oppfatning av at det er risiko for utsettelser i Storbritannia, poengterer Fabian Jørgensen i Pareto.

At aktørene "på gulvet" nå forplikter seg finansielt og operasjonelt, er et av de sterkeste signalene hittil på at det britiske pantemarkedet ruller ubønnhørlig videre – med Envipco i førersetet sammen med Tomra. Det gjenstår fortsatt anbud for ufattelige 542 millioner euro (73,7 prosent av markedet) som ikke er tildelt, noe som betyr at det vil komme flere store slag om markedsandeler i månedene som kommer.

Envipco stiger ca 5 prosent på Oslo Børs onsdag.