Analyse

(+) Kristian Spetalen ser betydelig oppside i Techstep

Investornytt Investornytt

Publisert 26.04.2023 - 17:29 Sist oppdatert 29.06.2023 - 18:09

Obs! Denne saken er over 12 måneder gammel.

Techstep er dagens store vinner, med stort volum omsatt, aksjen stengte på 1.56, opp 24,8% for dagen.

Kursreaksjonen kom etter at Kristian Spetalen gikk ut med ny analyse som hever kursmålet fra 1.25 til 2.7. Spetalen fremhever hvordan Techstep har gått gjennom en lang transformasjon som man nå ser fruktene av. Techstep har gått fra å være et Hardwareselskap som i stor grad er avhengig av tredjeparter, til å bli et ledende selskap innenfor managed mobility services (MMS). Den store driveren til økt inntjening kommer ifølge Spetalen fra Techstep sin softwareportefølje, der man ser at kontraktene nå kommer.

Annonse

Techstep er dagens store vinner, med stort volum omsatt, aksjen stengte på 1.56, opp 24,8% for dagen.

Techstep vokser imidlertid og går inn i 2023 med en løpende netto bruttofortjeneste på NOK 377m som vi forventer vil vokse til NOK 433m i Q4’23, og som sådan anslår en EBITA på NOK 83m i 2024, noe som innebærer 5x EV/ EBITA. Det faktum at Techstep har en økende andel av tilbakevendende inntekter og en programvare-ARR-backlog i dag som kan bringe den totale ARR til NOK 148m (2023-målet er NOK 140m) gjør oss mer sikre på at denne historien er satt til å spille ut gjennom 2023 og følgelig at investorer bør se på en betydelig inntjeningsøkning i 2024.

Vi ser at hovedrisikoen er negativ makroeffekt på transaksjonsvirksomheten (~200 millioner kroner bruttofortjeneste i 2022), selv om det bør være en opphentingseffekt her etter tilbud- kjedeproblemer de siste årene gjorde at smarttelefonforsendelser i 2022 var 20 % under 2019-nivåene. En del av denne transaksjonsvirksomheten bør også støttes av erstatningssalg ettersom både eldre- og programvarekunder er inkludert her avslutter Spetalen.

analyse