Angrep stenger Saudi-Arabias viktigste oljerute – Brent kan nå 120 dollar

Oljeprisen stiger etter at droneangrep tvang Saudi-Arabia til å stenge den strategisk viktige øst–vest-rørledningen. Lagrene ved eksporthavnen Yanbu kan opprettholde dagens utskipninger i ytterligere fem til syv dager. Deretter kan situasjonen bli langt mer kritisk.

Brent-oljen steg mandag mer enn tre prosent til rundt 108 dollar fatet, mens amerikansk WTI passerte 103 dollar. Oppgangen kommer etter nye angrep mot oljeinfrastruktur i Saudi-Arabia og et fartøy i Hormuzstredet.

Den umiddelbare prisreaksjonen er betydelig, men markedets virkelige smertegrense kan ligge noen dager frem i tid. Så lenge Saudi-Arabia kan trekke olje fra lagrene ved Yanbu, kan eksporten opprettholdes til tross for at rørledningen er stengt.

Dersom den ikke er reparert før lagrene begynner å tømmes, endres situasjonen raskt fra logistisk usikkerhet til et fysisk bortfall av olje.

Saudi-Arabias viktigste omkjøringsvei

Den rundt 1.200 kilometer lange øst–vest-rørledningen frakter olje fra produksjonsområdene øst i Saudi-Arabia til Yanbu ved Rødehavet. Rørledningen har en maksimal kapasitet på rundt syv millioner fat per dag og har fått en avgjørende rolle etter at trafikken gjennom Hormuzstredet ble kraftig redusert.

Saudi-Arabias energidepartement bekreftet at rørledningen ble utsatt for flere angrep 10. september og deretter stengt som et sikkerhetstiltak. Foreløpig er det ikke offentliggjort hvor omfattende skadene er, eller når driften kan gjenopptas.

Rørledningens maksimale kapasitet må ikke forveksles med den faktiske oljemengden som ble transportert før angrepet. Ifølge skipsdata lå utskipningene fra Yanbu på mellom 2,9 og 3,7 millioner fat per dag i begynnelsen av september, avhengig av datakilde og beregningsmetode.

Reuters anslår at rundt fire millioner fat per dag nylig har blitt fraktet vestover gjennom rørledningen. Et langvarig driftsavbrudd kan dermed true eksportvolumer tilsvarende nær fire prosent av verdens samlede oljeforsyning.

Syv dager kan bli avgjørende

Olje lagret ved Yanbu kan ifølge markedsaktører holde eksporten i gang i fem til syv dager. Det gir Saudi-Arabia et kort pusterom, men ikke en varig løsning.

Dersom rørledningen fortsatt er ute av drift når lagrene tømmes, må utskipningene fra Yanbu reduseres kraftig. Saudi-Arabia har begrensede muligheter til å omdirigere de samme volumene fordi eksporten fra Persiabukta fortsatt hemmes av krigen og den sterkt reduserte tanktrafikken gjennom Hormuz.

Det er denne kombinasjonen som gjør angrepet langt mer alvorlig enn en vanlig midlertidig rørledningsstans. Øst–vest-rørledningen var ikke bare en transportåre, men Saudi-Arabias viktigste alternativ til Hormuz.

Laveste produksjon siden 1990

Angrepet rammer samtidig som Saudi-Arabias oljeproduksjon allerede er presset ned til historisk lave nivåer.

Landet rapporterte til OPEC at råoljeproduksjonen falt med 1,9 millioner fat per dag i august, til 6,238 millioner fat per dag. Det er det laveste selvrapporterte produksjonsnivået siden 1990. Til sammenligning produserte Saudi-Arabia rundt 10,9 millioner fat per dag i februar.

OPECs eksterne kilder estimerte produksjonen høyere, til 7,276 millioner fat per dag. Forskjellen viser at produksjonstallene er beheftet med usikkerhet, men begge målingene bekrefter et kraftig fall.

Det internasjonale energibyrået anslår på sin side at Saudi-Arabias råoljeforsyning falt med 2,3 millioner fat per dag i august, til omkring seks millioner fat per dag – det laveste nivået på mer enn tre tiår.

Saudi-Arabia har normalt fungert som verdens viktigste støtdemper ved større forsyningsavbrudd. Nå er landet selv blitt en av hovedkildene til bortfallet.

Brent kan nå 120 dollar

Dersom rørledningen ikke er tilbake i drift før lagrene ved Yanbu tømmes, kan Brent nå 120 dollar fatet.

Det er et scenario, ikke et uunngåelig utfall. En rask reparasjon kan dempe forsyningsfrykten og fjerne deler av risikopremien som nå bygges inn i oljeprisen. Saudi-Arabia har tidligere vist at landet kan reparere skadet oljeinfrastruktur raskt.

Men usikkerheten rundt skadeomfanget er betydelig. Anslagene for reparasjonstiden varierer fra noen få dager til opptil seks uker. Hvis stansen varer lenger enn lagrene ved Yanbu rekker, kan markedet miste flere millioner fat per dag fra en forsyningssituasjon som allerede er svært stram.

Et bortfall i denne størrelsesordenen vil være vanskelig å erstatte raskt, særlig når Saudi-Arabia normalt er landet markedet forventer skal kompensere for tapte fat andre steder.

Med Brent rundt 108 dollar krever en oppgang til 120 dollar en ytterligere prisøkning på omtrent 11 prosent. Det er ikke lenger et ekstremt scenario dersom eksporten fra Yanbu faller samtidig som trafikken gjennom Hormuz fortsatt er sterkt begrenset.

For norske oljeprodusenter vil en vedvarende prisoppgang gi høyere kontantstrøm og normalt støtte aksjekursene. Samtidig øker risikoen for høyere inflasjon, svakere global vekst og mer volatile finansmarkeder.

De neste fem til syv dagene blir derfor avgjørende. Det viktigste signalet er ikke flere verbale trusler eller nye prisprognoser, men om Saudi-Arabia klarer å gjenoppta pumping før eksportlagrene ved Yanbu begynner å gå tomme.

Hvis ikke, kan markedet stå overfor et nytt fysisk forsyningssjokk – og veien mot 120 dollar fatet kan bli kort.