Kapitalflukt til gull og sølv – Krypto sakker akterut

Kryptomarkedet fortsetter å vise tydelig relativ svakhet sammenlignet med både aksjer og råvarer. Bitcoin har falt tilbake mot årsåpningen på $87 500 etter et kraftig salg utløst av Donald Trumps tolltrusler knyttet til Grønland, og har i motsetning til aksjemarkedene ikke klart å hente seg inn igjen etter at tollene ble trukket tilbake. Det skriver analysesjef Vetle Lunde i K33 Research sin ferske ukesrapport.

Bitcoin akterutseilt av gull og sølv

Ifølge K33 understrekes svakheten ytterligere av utviklingen i tradisjonelle markeder. Mens både amerikanske aksjer, gull og sølv har hentet seg raskt inn og i flere tilfeller satt nye topper, har kryptomarkedet forblitt under press. Bitcoin er ned rundt 5 prosent siste uke, mens ethereum har falt nær 9 prosent i samme periode.

Kapitalstrømmene peker i samme retning. Bitcoin-ETF-er opplevde forrige uke samlede nettouttak på over 14 000 bitcoin. Den største enkeltstående uttaksdagen kom onsdag, samtidig med Trumps tale under World Economic Forum i Davos, da over 7 500 bitcoin forlot ETF-ene. Det var det største daglige uttaket siden november i fjor.

Bitcoin-bulls lures ut  likvideringskaskader

Derivatmarkedene gir heller ingen klare signaler om en snarlig vending. Aktiviteten i CME-noterte bitcoin-futures forblir lav, med fallende terminsstruktur og åpen interesse som har stabilisert seg rundt 120 000 bitcoin. Samtidig har belåningen i offshore-markedene igjen økt, noe som ifølge K33 øker sårbarheten for brå prisbevegelser og potensielle likvideringskaskader.

Lunde beskriver markedet som preget av lave avkastningsforventninger, forsiktig posisjonering og manglende retning. K33s analyse av det rådende markedsregimet viser at dagens kombinasjon av lav aktivitet og svak relativavkastning historisk har sammenfalt både med tidligere bunnfaser og med perioder som senere har vist seg å være klassiske «bull traps». Dette gir et marked uten tydelig retningssignal. 

Alle øyne på Jay Powell

Fremover rettes oppmerksomheten mot Federal Reserves rentemøte denne uken. Markedet priser med rundt 97 prosent sannsynlighet at styringsrenten holdes uendret. Inntil pengepolitikken eller makrobildet gir tydeligere signaler, mener K33 at kryptomarkedet trolig vil forbli i en defensiv og avventende fase – mens investorene foretrekker tryggere alternativer.

Ketchup-effekt

Samtidig påpeker K33 at 30-dagers korrelasjonen mellom bitcoin og S&P 500 har steget den siste uken, til tross for at bitcoin har falt mens aksjemarkedet har hentet inn hele nedgangen siden midten av januar. Ifølge Lunde speiler dette mønsteret perioden med relativ svakhet fra oktober til november, og understreker den vedvarende risikoaversjonen i kryptomarkedet. I et makrobilde preget av politisk friksjon, raske skift i geopolitikken og nye tolltrusler, har investorene foreløpig valgt gull og aksjer fremfor bitcoin – selv om K33 fastholder at bitcoin på sikt vil kunne utkonkurrere begge deler i løpet av 2026.