Kryptomarkedet holder pusten før ny lovavstemning i USA

Bitcoin fortsetter å handle sidelengs rundt 80 000 dollar, mens kryptomarkedet preges av lav aktivitet, rekordlang defensiv posisjonering og stadig tettere kobling til Nasdaq. Samtidig peker analysesjef Vetle Lunde i K33 på flere potensielle triggere som kan sende markedet høyere de neste ukene.

I ukesrapporten «Ahead of the Curve» beskriver Lunde et marked med komprimert volatilitet, svake spotvolumer og fortsatt negativ funding-rate i bitcoin-perpetuals – nå for 74. dag på rad. Det er nær rekordnivåer for bearish posisjonering i derivatmarkedet.

– Defensive perp-posisjoner øker potensialet for short covering flows, skriver Lunde.

Bitcoin handles tirsdag kveld rundt 80 700 dollar – samme nivå som på morgenen, etter å ha vært ned under 80 000. Den siste uken er kryptovalutaen opp én prosent og 22 prosent siste 30 dager. Ethereum har samtidig falt tre prosent siste uke.

Volatiliteten kollapser før avgjørende avstemming

K33 peker på at spotaktiviteten i markedet fortsatt er uvanlig svak. Gjennomsnittlig daglig bitcoin-volum steg kun tre prosent siste uke til 2,7 milliarder dollar, samtidig som realisert volatilitet har falt til de laveste nivåene siden januar.

Ifølge rapporten har bitcoin også mislyktes i å bryte over sitt 200-dagers glidende snitt på rundt 82 400 dollar, noe som har svekket momentet på kort sikt.

Likevel mener Lunde at flere kortsiktige katalysatorer kan støtte markedet.

Blant dem er den kommende avstemningen om «Digital Asset Market Clarity Act» i Senatets bankkomité torsdag. K33 beskriver det siste lovutkastet som «bredt konstruktivt» for kryptobransjen, selv om det fortsatt pågår dragkamp rundt stablecoins, DeFi-beskyttelse og etikkregler knyttet til Donald Trumps kryptointeresser.

Ny Saylor-effekt?

Samtidig vies stor plass i rapporten til Michael Saylors Strategy og selskapets STRC-program – en preferanseaksje med 11,5 prosent direkteavkastning som brukes til å hente kapital for nye bitcoin-kjøp.

K33 mener mønsteret rundt STRCs ex-utbyttedato den 15. hver måned har blitt en stadig viktigere driver for bitcoin-markedet.

Bitcoin-kjøp finansiert gjennom STRC-programmet har eksplodert i år: fra 4 467 BTC i januar til nesten 47 000 BTC i april.

– Innen neste mandag er vi forberedt på enda en massiv BTC-kjøpsannonsering fra Strategy, skriver Lunde.

Samtidig advarer K33 mot å se bitcoin som en ren «giret Nasdaq-handel».

Rapporten viser at korrelasjonen mellom bitcoin og Nasdaq nå ligger over 0,7 – blant de høyeste nivåene de siste årene – men at bitcoin likevel har underprestert relativt til teknologiaksjer under den siste børsoppgangen.

Lunde argumenterer for at dette utfordrer forestillingen om bitcoin som en ren «high beta»-versjon av Nasdaq.

Historisk har bitcoin ofte hatt lavere relativ oppside enn Nasdaq under sterke aksjerallyer, men høyere beta på nedsiden når markedet faller og makro-deleveraging slår inn.

K33 mener dermed at dagens regime – med høy korrelasjon til aksjer, men samtidig komprimert bitcoin-volatilitet – ikke nødvendigvis er bearish isolert sett. Tvert imot peker analyseselskapet på at kombinasjonen av negativ funding, lav volatilitet og stigende open interest kan legge grunnlaget for kraftige bevegelser dersom markedet bryter ut av konsolideringen.