Verdens pengesystem knekker sammen – Bitcoin står igjen på perrongen

Davos 2026 ble ikke en konferanse. Det ble en begravelse.

Ikke av kapitalismen, ikke av globalisering, men av den liberale «regelbaserte verdensordenen» slik den har blitt solgt siden 1990-tallet. Mark Carney tok ned skiltet og holdt begravelsestalen. Friedrich Merz snakket om veien videre. Donald Trump sa det på sin måte, gjennom trusler, tariffer og maktpolitikk, som fjernet alle illusjoner om internasjonalt samarbeid og harmoni i den transatlantiske alliansen. 

Mens Davos brukte dagene på Grønland, Trump og moralsk posering, skjedde noe langt viktigere i bakgrunnen. Det globale pengesystemet begynte å knake så høyt at selv sentralbankene ikke lenger kan late som ingenting

Edelmetaller i opprør

Gull har brutt 5 100 dollar. Sølv har passert 110. Begge på historiske toppnivåer. Natt til tirsdag fikk begge en knekk – sølv falt 12 prosent fra over $117 til $103 – før prisene suser oppover igjen. 

Dette er ikke et inflasjonshysteri i klassisk forstand – tvert imot. Inflasjonen i USA har kollapset de siste månedene. Truflations sanntidsestimat for KPI er nede i 1,2 prosent år over år, fra 2,7 prosent i desember.

Edelmetallenes himmelferd minner dermed mer om en tillitsflukt, enn inflasjonsgardering. 

Japan: kanarifuglen i obligasjonsgruven

Så er det Japan. 40-årsrenten har krysset 4 prosent for første gang. Det høres beskjedent ut, helt til man forstår hva det betyr for et land med 260 prosent statsgjeld av BNP og et finanssystem bygget på nullrenter.

Yenen var på vei gjennom 160 mot dollar. Markedet luktet blod. Rykter begynte å sirkulere – og ble etter hvert bekreftet – om koordinert intervensjon. Ikke bare fra Tokyo, men via New York Fed, på oppdrag fra det amerikanske finansdepartementet. En «rate check», idet gulvet var i ferd med å forsvinne under yenen. Siden har den japanske valutaen styrket seg til 154,50 mot dollaren. 

La det ikke være noen tvil. Dette var ikke ordinær valutapolitikk. Det var krisehåndtering.

Når verdens største sentralbank indirekte må støtte verdens tredje største økonomi for å hindre enten valutakollaps eller obligasjonsimplosjon, er det ikke lenger snakk om nasjonale problemer. Det er systemisk.

Hedgefondforvalter Ray Dalio har sagt det rett ut: det globale pengesystemet er i ferd med å bryte sammen. Ikke fordi én valuta feiler, men fordi fiat og statsgjeld ikke lenger fungerer som universelle verdilagre – heller ikke for sentralbankene selv.

Fed-møtet som egentlig ikke handler om renter

Når Federal Reserve samles denne uken, er det derfor nesten irrelevant om det blir rentekutt eller ikke. CME FedWatch priser bare rundt 3 prosent sannsynlighet for kutt. Det markedet vil høre, er noe annet:

Hva sier Powell om global finansiell stabilitet? Hva sier han om Japan? Hva sier han om valutaer, statsobligasjonsmarkedet, og koordinering mellom sentralbankene?

For første gang på lenge er det ikke inflasjonen som er elefanten i rommet, men selve arkitekturen i det globale finansielle systemet.

Og Bitcoin?

Her kommer det ubehagelige – spesielt for kryptomenigheten.

Mens gull og sølv løper løpsk, står Bitcoin igjen på perrongen.

De siste fem årene har gull slått Bitcoin i avkastning. Ethereum klarte aldri å bryte 5 000 dollar.  Det var det heller gullprisen som skulle gjøre, mens ether har falt tilbake under 3 000.

Peter Schiff kan ta en æresrunde. For bitcoinbrødre gjør det vondt å innrømme.

I en akutt systemkrise søker kapital ikke nødvendigvis det mest teoretisk elegante alternativet, men det mest kulturelt og institusjonelt forankrede. Gull har ingen motpartsrisiko, ingen protokoll, ingen governance-debatt. Det bare er der og skinner. 

Bitcoin er fortsatt et veddemål på et fremtidig systemskifte. Gull er et veddemål på at det nåværende systemet allerede feiler.

Det ironiske utfallet

Hvis fiat-systemet vakler, sentralbankene intervenerer i panikk, obligasjonsmarkedene knirker – og Bitcoin likevel ikke prises som redningsbåt, er det et perfekt eksempel på Elon Musks reformulering av Occams barberkniv:

Det mest ironiske utfallet er ofte det mest sannsynlige.

Bitcoin kan vinne på lang sikt. Det kan til og med være det beste pengesystemet som noen gang er designet. Men i den første fasen av et systemkollaps-scenario er det ikke nødvendigvis den mest sofistikerte løsningen som vinner – det er den mest primitive.

Davos 2026 markerte slutten på en fortelling. Markedene har begynt å prise hva som kommer etterpå. Gull og sølv har fått beskjeden. Bitcoin står fortsatt og venter på toget.