Contango, bunnivå og lagerbygging – Industriledere beholder optimismen på tross av bearish signaler

• Oljepris på laveste nivå siden mai
• Oljelager i USA økte forrige uke

Økt handelsuro mellom USA og Kina, samt forventet rekord oljeoverskudd i 2026 legger press på oljeprisen. Når man beveger seg inn i 2026 går WTI inn i den negative futures-strukturen contango. De amerikanske kommersielle oljelagrene øker, og EIA forventer at prisen på den amerikanske lettoljen vil fortsette å falle gjennom neste år. West Texas Intermediate er presset ned rundt 57 dollar per fat, som er det laveste nivået siden mai. Utsiktene fra flere hold er negative, men menneskene som kjenner markedet best er fremdeles forsiktig optimistiske i vanskelige forhold.

– På 60 dollar er vi misfornøyd, på 55 dollar kaller vi inn til styremøte, på 50 dollar stopper vi aktiviteten

– Stemningen i markedet, reflekterer ikke det vi ser i det fysiske oljemarkedet, sa ConocoPhillips-sjefen Ryan Lance, på scenen i London under Energy Intelligence sitt årlige forum foran en fullsatt sal med markedseksperter. Lance siktet til de negative utsiktene knyttet til rekordoverskudd i oljemarkedet etter at OPEC+ gjennom store deler av 2025 har økt produksjonen for å vinne tilbake markedsandeler, etter at OPEC-8 kuttet i produksjonen for å stabilisere markedet.

OPEC-8 bestående av Saudi Arabia, Russland, Irak, De forente arabiske emirater, Kuwait, Kazakhstan, Algerie og Oman fullførte reverseringen av 2,2 millioner fat per dag tidligere i år, og gruppen har nå begynt å reversere ett nytt lag av frivillige kutt på 1,65 millioner fat.

Med økt produksjon fra OPEC og ikke-OPEC nasjoner sammen med lavere etterspørselsvekst grunnet handelsuro, svekket økonomisk vekst i Kina og lav forventet etterspørselsvekst i USA, kommer det Paris-baserte energibyrået IEA et rekord-oljeoverskudd på opptil 4 millioner fat per dag i 2026.

Overskudd i markedet fører til høyere oljelagre og lavere oljepris, men ConocoPhillips sjefen kommenterte at flytende oljelagre ligger på stabilt nivå og flyten av medium, sur olje til den amerikanske gulfen ikke har økt, noe som er vanlig i et marked som er oversupplert.

Torbjörn Törnqvist sjefen fra Gunvor, et av verdens største privateide oljetraderselskap gjentok synspunktene til Ryan Lance og la til at OECD lagrene er lave og har ikke økt signifikant.

Man kan tenke seg at noe av OPECs produksjonsøkning er såkalt papirfat, olje som ikke treffer det fysiske markedet.

Kina har også vært en aktiv kjøper i markedet, men de kinesiske strategiske oljelagrene er lite transparente.

Hittil i år er gjennomsnittsprisen på Brent 10 dollar lavere sammenlignet med hele 2024. Med vedvarende lav oljepris vil aktivitetsnivået fortsette å falle. For å sitere en leder fra et amerikansk oljeselskap, på 60 dollar er vi misfornøyd, på 55 dollar kaller vi inn til styremøte, på 50 dollar stopper vi aktiviteten.

Amerikanske oljelagre øker

Torsdagens ukentlige petroleum status rapport fra U.S. Energy Information Administration viste at de amerikanske, kommersielle oljelagrene økte med 3,5 millioner fat forrige uke, fra 420,3 millioner fat til 423,8 millioner.

Lagerøkningen på 3,5 millioner fat var over det analytikerne forventet. Med 423,8 millioner fat ligger de amerikanske kommersielle lagrene 4 prosent under femårssnittet for denne årstiden, men 3,2 fat høyere enn samme tid i fjor.

De strategiske oljelagrene (SPR) økte med 800 000 fat forrige uke og ligger på 407,7 millioner fat, som er 23,9 millioner fat høyere enn samme tid i fjor.

Den amerikanske oljeproduksjonen økte med marginale 7000 fat per dag, fra 13,629 millioner fat til 13,636 millioner fat per dag forrige uke. Den amerikanske produksjonen passerte den forrige toppen i desember 2024.

Det er forventet at den amerikanske produksjonen vil flate ut i 2026, og effektene av synkende aktivitetsnivå vil bli synlig i 2026. Analytikere fra Enverus, et ledende globalt analyseselskap (nylig kjøpt av Blackstone) forventer at amerikansk oljeproduksjon skal gå fra vondt til verre med breakeven-nivå fra 70 dollar i dag til 95 dollar per fat innen 2035. Skiftet fra lavt hengende frukt og økonomisk tilgjengelig olje til spekulative og komplekse utviklingsprosjekter øker kostnadsnivået for amerikanske produsenter, som igjen vil påvirke investeringsstrategien på kontinentet.

Les mer her: Amerikansk dominans forvitrer – Bekymringsverdig utvikling – Investornytt

En vandrelysten finansnerd med tydelige spor av graphomania og bibliofili i blodet. Hans første møte med markedet bortsett fra noen kornete aksjekurser på 28" tekst TV, var igjennom Odin fondene i 2000 – 2001. Der diversifiserte han pengene ut på ODIN Offshore, ODIN Norden og ODIN Finland, helt tilfeldig. Etter å først dyppet stortåen forsiktig ned i vannet ble han etter hvert hektet. I 2002 gjorde han sin første handel i en enkeltaksje, Selskapet hadde ticker symbolet, STL- eller Statoil på folkemunne. Der kastet han alle kortene i panikk etter en liten korreksjon noen måneder senere, han elsket det! Nå kombinerer han sine to hobbyer, skriving og finans og smelter dem sammen til en lidenskap.