Tysk inflasjonsjokk presser ECB mot rentehopp

Tysk inflasjon skyter fart etter energisjokk fra krigen i Midtøsten. Prisveksten er nå på sitt høyeste nivå på over ett år – og presser Den europeiske sentralbanken nærmere nye rentehevinger.

Tyske konsumpriser steg 2,8 prosent i mars sammenlignet med samme måned i fjor, opp fra 2 prosent i februar. Det viser ferske tall fra statistikkbyrået Destatis, ifølge Bloomberg. Oppgangen var som ventet, men markerer likevel et tydelig brudd med den tidligere nedkjølingen i inflasjonen.

Bak økningen ligger først og fremst et kraftig hopp i energipriser, som steg 7,2 prosent – den første økningen siden desember 2023. Krigen i Midtøsten, nå inne i sin femte uke, begynner dermed å sette tydelige spor i europeisk økonomi.

Samtidig holdt kjerneinflasjonen – som ekskluderer energi og mat – seg uendret på 2,5 prosent. Det tyder på at det foreløpig er energisjokket, og ikke bred prisvekst, som driver utviklingen.

Økende press på ECB

Markedet priser nå inn en rask respons fra Den europeiske sentralbanken. Rentemarkedene peker mot en mulig renteheving allerede i april, og opptil tre hevinger i løpet av året.

– Inflasjonsoppgangen i mars er bare begynnelsen. Høyere energipriser vil forplante seg videre i verdikjedene de neste månedene, sier Commerzbanks sjeføkonom Jörg Krämer.

Også sentralbanksjef Christine Lagarde har signalisert at banken er klar til å handle raskt dersom inflasjonspresset tiltar, selv om hun samtidig understreker behovet for å avvente mer data.

Sprer seg i Europa

Utviklingen i Tyskland kommer samtidig som inflasjonen også øker i andre store økonomier i eurosonen. I Spania steg prisveksten nylig til 3,3 prosent, mens tall fra Frankrike og Italia publiseres tirsdag. For hele eurosonen ventes inflasjonen å nå 2,6 prosent – det høyeste nivået siden sommeren 2024.

Flere indikatorer peker også mot økende inflasjonsforventninger. En undersøkelse fra Ifo-instituttet viser at stadig flere tyske bedrifter planlegger å sette opp prisene, mens en måling fra EU-kommisjonen viser at husholdningenes inflasjonsforventninger er på sitt høyeste nivå siden 2022.

Frykter stagflasjon

Samtidig advarer sentralbanktopper om risikoen for en mer alvorlig utvikling dersom konflikten trekker ut. Den greske sentralbanksjefen Yannis Stournaras peker på faren for stagflasjon – en kombinasjon av høy inflasjon og lav vekst.

Likevel mener flere at situasjonen ikke er like alvorlig som under energikrisen etter Russlands invasjon av Ukraina. Etterspørselen er svakere, arbeidsmarkedet mindre stramt, og pengepolitikken allerede strammere.

Bloomberg Economics anslår at inflasjonen i Tyskland nå kan nærme seg 3 prosent i år – betydelig høyere enn tidligere forventninger under 2 prosent.