– Trumps toll har gjort amerikanske husholdninger 600 dollar fattigere

Til tross for at verdensøkonomien i 2025 fremstår bemerkelsesdig stabil på overflaten, har USAs kraftige tolløkninger allerede påført betydelige kostnader – særlig for amerikanske husholdninger. Det skriver Gita Gopinath, tidligere sjeføkonom i IMF, i en kronikk i Financial Times.

USA hevet i fjor tollsatsene til sitt høyeste nivå på nær hundre år, med kinesiske mottiltak og økt geopolitisk usikkerhet som resultat. Likevel er global vekst fortsatt anslått å lande på 3,2 prosent for fjoråret – uendret fra prognosene før tollsjokket. Ifølge Gopinath er dette misvisende. Erfaringen fra Brexit viser at strukturell økonomisk skade ofte først blir synlig flere år senere.

Tollens lange kostnad

Tollkostnadene har i stor grad blitt absorbert av amerikanske selskaper, men ikke uten konsekvenser for forbrukerne. Tollene alene har lagt 0,7 prosentpoeng til inflasjonen i USA. Uten dem kunne inflasjonen ligget rundt 2 prosent – rett på Federal Reserves mål. I stedet har gjennomsnittshusholdningen blitt rundt 600 dollar fattigere, fremholder Gopinath. 

At effektene så langt har vært begrensede, skyldes ifølge Gopinath to forhold: kraftig AI-drevet investeringsoptimisme og ekspansiv finanspolitikk, særlig i USA, Tyskland og Kina. Disse faktorene har maskert tollenes negative virkninger.

Men dette kan snu raskt i 2026. Når lagrene tømmes og selskapene i større grad velter kostnadene over på forbrukerne, vil tollskaden bli mer synlig. Samtidig advarer Gopinath om økende sårbarhet i AI-sektoren, der høye verdsettelser i økende grad utfordres av manglende lønnsomhet.