Sjefen beklager kursfallet – forsvarer emisjonen

– Jeg beklager at jeg har skapt uro eller bekymring blant aksjonærene.

Det sa Zenith-sjef Andrea Cattaneo i onsdagens webcast, der han fikk flere spørsmål om hvorfor selskapet hentet mer egenkapital mens aksjekursen var under press. Han understreket samtidig at utviklingen går som planlagt.

Tirsdag meldte Zenith at selskapet utsteder nær 14,8 millioner aksjer til en gjennomsnittspris på rundt fire britiske pence. Kapitalinnhentingen på cirka 590.000 pund skjer gjennom selskapets britiske «at-the-market»-fasilitet, forkortet ATM. De nye aksjene ventes tatt opp til handel senest 14. september og utgjør rundt 1,9 prosent av det oppgitte aksjeantallet etter utstedelsen.

Beklagelsen var imidlertid ingen innrømmelse av at emisjonen var feil. Cattaneo fastholdt at ledelsen etter sin vurdering hadde gjort det riktige valget på riktig tidspunkt. Han mente også at markedsforhold kan ha bidratt til at kursreaksjonen ble så kraftig.

Måtte betale utstyret

Cattaneos forklaring på tidspunktet var at Zenith hadde utgifter som måtte dekkes for å holde solkraftutbyggingen i Italia i rute. Utstyr måtte bestilles, leveres og installeres, og selskapet måtte betale depositum knyttet til kontrakter.

– Pengene var virkelig nødvendige, sa han.

På spørsmål om hva kapitalpåfyllet konkret skal gjøre mulig, viste han til målet om å få den første solparken i produksjon innen utgangen av året. Han opplyste at selskapet arbeider med spesialiserte banker, men at noen lånefinansiering fra disse ennå ikke var kunngjort.

Senere i sendingen sa Cattaneo at han ventet bankfinansiering i løpet av få dager.

På spørsmål om når solvirksomheten kan bli selvfinansierende, viste han til at Zenith er en ny aktør som må bygge bankrelasjonene fra bunnen av. Han forventer kredittlinjer som kan finansiere byggingen av flere solparker før årsskiftet. I svarene oppga han ikke bankenes navn, lånebeløp eller konkrete rentevilkår.

London-salg, utvanning for alle

ATM-ordningen ble etablert 10. juli og åpner for å hente inntil to millioner pund før kostnader over tolv måneder. Nye aksjer kan selges løpende til investorer som handler i London, innenfor rammer Zenith selv fastsetter for blant annet minstepris, volum og salgsperiode.

Da ordningen ble opprettet, fremhevet Cattaneo nettopp kontrollen over tidspunkt, pris og omfang som et virkemiddel for å begrense utvanningen. Selskapet understreket også at det ikke var forpliktet til å bruke fasiliteten.

At aksjene selges i London, skjermer ikke øvrige aksjonærer mot utvanning. Etter opptaket av de nye aksjene vil Zenith ha rundt 779,5 millioner aksjer. Tirsdagens børsmelding oppgir imidlertid ikke salgsperioden, hvilken minstepris selskapet fastsatte eller kostnadene ved kapitalinnhentingen.

Da Cattaneo ble utfordret på hvorfor aksjonærene skulle akseptere ytterligere utvanning, viste han til fremdriften og verdiene selskapet mener å ha bygget opp. Blant annet oppga han at solporteføljen nå omfatter 203 megawatt.

Sikter mot millionsalg

For å redusere behovet for aksjonærkapital ønsker Cattaneo å selge enkelte solprosjekter. Han avviste at planen er å selge hele porteføljen, men mener to eller tre større salg både kan styrke kontantbeholdningen og overbevise skeptiske aksjonærer.

I presentasjonen viste han til en mulig salgsverdi på 26 millioner euro for ett prosjekt. Regnestykket bygger på en kapasitet på 20 megawatt og en pris på 1,3 millioner euro per megawatt. Han opplyste at det pågår samtaler med flere mulige kjøpere, men beskrev salget som noe selskapet fortsatt arbeider mot – ikke en gjennomført transaksjon.

Med tilstrekkelige salgsinntekter på konto mener Cattaneo at behovet for nye kapitalutvidelser vil falle bort. Han åpnet også for at selskapet i en slik situasjon kan kjøpe tilbake aksjer.

– Kanskje kan vi til og med kjøpe tilbake aksjer, sa han. Uttalelsen var knyttet til at prosjektsalg faktisk gir selskapet pengene han ser for seg.

– Ikke lenger bare «bla, bla»

Cattaneo brukte også presentasjonen til å vise byggearbeider ved den første solparken. Han mener synlig fremdrift skal styrke tilliten til en satsing som fortsatt må omsettes fra utviklingsprosjekter til strømproduksjon.

– Videoen viser at det ikke lenger bare er «bla, bla», sa han.

Neste milepæl er ifølge Cattaneo at det første anlegget leverer strøm til nettet innen utgangen av desember. Da mener han selskapet vil ha fullført første fase av solkraftsatsingen. 

På spørsmål fra Investornytt, vil dere bruke ATM ordningen igjen?

Nei aldri, svarer Cattaneo.