Nasdaq falt etter ny AI-skrell, men markedet hentet seg inn fra bunnen

Wall Street avsluttet tirsdagen blandet etter en svært volatil handelsdag, der teknologi-, chip- og AI-relaterte aksjer presset Nasdaq markant ned. Fallet var likevel langt mindre dramatisk ved stengetid enn midt på dagen, da investorene igjen kjøpte deler av nedturen. S&P 500 falt 0,3 prosent til 7.386,65, Nasdaq Composite endte ned 1,0 prosent til 25.678,82, etter å ha vært ned så mye som 3,7 prosent på det laveste. Dow Jones steg 86,10 poeng, eller 0,2 prosent, til 50.872,11. Russell 2000 steg 0,4 prosent, noe som understreket at salget ikke var bredt forankret i hele markedet.

Dagens viktigste trekk var rotasjonen ut av årets store vinnere. AI- og halvlederaksjer, som har vært motoren bak børsoppgangen, ble igjen solgt hardt. Philadelphia Semiconductor Index falt rundt 1,9 prosent, mens flere chipnavn snudde fra tidlige oppganger til tydelige tap. Marvell Technology endte nær 8 prosent lavere, og også Qualcomm, AMD og Arm var blant aksjene som svekket seg. Apple falt 3,6 prosent etter at markedet fortsatte å fordøye selskapets utviklerkonferanse.

Oppgang ex tech

Samtidig var børsbildet mindre svakt under overflaten enn indeksene tilsa. Flertallet av aksjene i S&P 500 steg, og defensive og sykliske etternølere som eiendom, materialer, helse og konsumrelaterte aksjer gjorde det bedre enn de store teknologinavnene. Det peker mer mot en rotasjon enn en ren risikoflukt. Problemet for indeksene er at de største teknologiselskapene veier så tungt at svakhet i denne gruppen lett overskygger bredere markedsstyrke.

Investorene hadde flere grunner til å ta gevinst i tech. Verdsettelsene har løpt kraftig, AI-handelen har blitt stadig mer konsentrert, og markedet stiller flere spørsmål ved hvor raskt enorme investeringer i datasentre og AI-infrastruktur faktisk vil gi avkastning.

SpaceX skremmer

Reuters viste også til at bekymringer rundt SpaceX-noteringen senere denne uken bidro til usikkerhet, ettersom en børsnotering i den størrelsesorden kan tvinge institusjonelle investorer til å frigjøre kapital fra vinneraksjer.

SpaceX-noteringen ble et sentralt tema på Wall Street. Selskapet forsøker å hente 75 milliarder dollar og sikter mot en verdsettelse på rundt 1,75 billioner dollar. Etterspørselen skal ha passert 250 milliarder dollar i indikasjoner, tilsvarende omtrent 3,5 til 4 ganger tilbudet, men disse ordrene er ikke endelige før prisingen. Den sterke interessen er isolert sett positiv for risikoviljen, men på kort sikt kan en så stor emisjon trekke likviditet ut av andre høyt prisede vekstaksjer.

Skeptikere trekker også frem den høye allokeringen (så mye som 30 prosent) og tunge markedsføringen av SpaceX-noteringen mot retail-investorer som et mulig topptegn. 

Eskalering i Hormuz

Oljeprisen falt kraftig, til tross for nye overskrifter fra Midtøsten. Brent endte ned 2,80 dollar til 91,45 dollar fatet, mens WTI falt 3,10 dollar til 88,20 dollar. Prisene ble presset av håp om fremgang i forhandlingene rundt Iran-konflikten og tegn til noe bedre trafikk gjennom Hormuzstredet, men nedgangen ble dempet etter at Trump sa at USA måtte svare på at Iran hadde skutt ned et amerikansk Apache-helikopter.

Rentemarkedet ga noe støtte til aksjer. Amerikanske statsrenter falt svakt, hjulpet av lavere oljepris og en viss etterspørsel etter tryggere aktiva under tech-salget. Onsdagens inflasjonstall blir neste store test. Markedet er særlig sensitivt for en ny sterk CPI-rapport, fordi høyere inflasjon kan forsterke frykten for strammere pengepolitikk akkurat idet aksjemarkedet allerede sliter med høye multipler i teknologisektoren.

Tirsdagen var ikke et bredt markedssammenbrudd, men et varsel om at AI-handelen ikke lenger er en enveiskjøring. Bredden var bedre enn indeksene viste, men når de største og mest eide aksjene faller samtidig, holder det likevel til å trekke Nasdaq og S&P 500 lavere. Markedet går dermed inn i onsdagens inflasjonstall med høyere volatilitet, mer nervøsitet rundt AI-verdsettelsene og et nytt likviditetsspørsmål foran SpaceX-noteringen.