(+) Diversifisering til ingen nytte

Dette er vanskelige tider for de fleste investeringsporteføljer. Røde tall dominerer overskriftene og en leter desperat etter måter å minimere risikoen for videre fall. Verken aksjer, obligasjoner eller råvarer har i den siste tiden kunnet hindre dette, selv de mest diversifiserte porteføljer sliter.

Kjøp 1 dags tilgang til alt + innhold på Investornytt HER

En kan derfor spørre seg om det er like greit å hjemme pengene i madrassen i påvente av bedre tider. Dersom en tenker kortsiktig kan dette være en løsning, men en må passe seg for inflasjonen som har nådd 5,4 % i Norge for april. Hvis vi har 5% inflasjon over 5 år vil dette gi en akkumulert inflasjon på 30,08%, som resulterer i et solid innhogg i kjøpekraften.

Å ha penger i madrassen må derfor enten baseres på troen om at den høye inflasjonen er forbipasserende, eller at madrasseløsningen er kortsiktig og kun skal spare en for det verste fallet i aksjemarkedene. Når en først har valgt å stå på sidelinjen er det imidlertid flere valg en kan ta herfra.

Valutamarkedet er verdens største og mest likvide marked og overses ofte som et alternativ til handel og spekulasjon i aksjer. Det er imidlertid god grunn til å utforske dette markedet som kan handles både på langsiktige og kortsiktige måter. Faktisk kan selv den mest usofistikerte investor hente avkastning på enkle vekslingsstrategier i dette markedet.

Dersom en ikke er komfortabel med handel i valuta, er muligheten der for enkel veksling. Det er ikke alle banker som tillater dette på en enkel måte, men den fremtidsrettede banken Revolut gjør det svært enkelt. Revolut er en britisk internett-bank med hovedkontor i London og ble startet i 2015. Her har du tilgang til 30+ forskjellig valutaer til spot pris(gebyr fritt) dersom du er premium-kunde. Alternativet er å benytte seg av meglerplattformer sin valutaløsning som også funker veldig enkelt, eksempelvis hos Nordnet eller Saxo Bank.

Uansett hvilken strategi en har mener jeg det er dollaren(USD) som står i spotlyset. Det er for de fleste kjent at den amerikanske dollaren er betegnet som verdens reservevaluta. Dollaren har i motsetning til andre finansielle aktiva styrket seg i den seneste tiden og bekrefter sin posisjon som en trygg havn i usikre tider. US-dollarindeksen(DXY), som måler dollaren mot seks andre store valutaer, svever på nivåer den ikke hadde nådd på 20 år. Siden starten av året har den økt med 8 prosent; de siste 12 månedene har den steget 14 prosent. Samtidig har den norske Kronen har falt 10,4%, mens den kinesiske yuan (CNH) har falt nærmere 7 prosent på kort tid mot USD.

For en sofistikert investor har det vært mange muligheter i valutamarkedet hvor en kunne slått det brede markedet på avkastning. Allerede den 05.februar illustrerte jeg mulighetene dollar-long» posisjoner kunne ha i Investornyttartikkelen; Starten på et turbulent marked med økt volatilitet til nedsiden?». Her så jeg på dollar-long muligheter for en swing-trade» i valutaparet USD/CNH, som jo viste seg å være en svært så lukrativ handel.

Selv om oppgangen allerede nå er godt underveis vil jeg argumentere for at det fortsatt finnes gode muligheter for å handle eller veksle valuta. Som utgangspunkt kan en se på de makroøkonomiske faktorene knyttet til den norske kronen og dollaren.

Den norske kronen er sterkt korrelert med oljeprisen og har i det siste hatt en kraftig tilbaketrekning i verdi målt mot spesielt dollaren(USD). I april besluttet Biden å slippe løs oljereservene USA har lagret og fatene skal leveres allerede i mai og juni måned. Dette er det største slippet av oljereserver både i USA og verdens historie og markerer kun starten av kontinuerlig tilførsel av olje til markedet. Effekten av dette tiltaket er en brems for videre oppgang i oljepriser og samtidig press på den norske kronen.

Samtidig har Norges bank solgt 2 milliarder norske kroner pr. dag i april, som har bidratt til en svakere krone. Hvorvidt denne trenden fortsetter avhenger nok av oljeprisens utvikling. Nettoeffekten er uansett flere lag med negativt press for kronen og spørsmålet er derfor om en kan se til andre valuta for stabilitet og kursoppgang.

I tillegg til overnevnte har Federal Reserve tatt grep for å stramme inn pengeforholdene. Sannsynligvis vil dette gi dollaren ytterligere styrke. FEDs politiske beslutningstakere besluttet onsdag 4.mai å heve kortsiktige renter med et halvt prosentpoeng og samtidig begynne å redusere obligasjonene på balansen. Reduksjonen av den 9 billioner dollar store balansen skal starte i juni.

Utover dette har vi fortsatt en risk-off situasjon som stadig skviser likviditeten ut av markedet. Krisen i Ukraina ser ikke ut til å stanse med det første, Kina sin covid-politikk fører til enda trangere flaskehalser i verdikjedene og renteøkninger tvinger institusjonelle kjøpere av aksjer og fond over i rentepapirer og valuta.

Konklusivt finner jeg få grunner til å ikke ha en dollareksponering for øyeblikket.