Blodbad på Wall Street: AI-rallyet møtte renteveggen

Wall Street endte uken i rødt etter et brutalt teknologisalg fredag. S&P 500 falt 2,6 prosent til 7.383,74, mens Nasdaq Composite stupte 4,2 prosent til 25.709,43. For den teknologitunge indeksen var det den svakeste dagen siden markedsuroen i forbindelse med Trumps tollsjokk våren 2025.

Utløseren var en ubehagelig kombinasjon for et marked priset for perfeksjon: sterkere amerikanske jobbtall, kraftig oppgang i statsrentene og økende uro rundt hvor mye kapital AI-kappløpet faktisk vil kreve.

Sterk jobbvekst = dårlig nytt

Det amerikanske arbeidsmarkedet skapte 172.000 nye jobber i mai, mer enn dobbelt så mye som ventet. Samtidig ble tallene for mars og april kraftig oppjustert. Arbeidsledigheten holdt seg på 4,3 prosent.

Normalt ville slike tall blitt tolket som et tegn på økonomisk styrke. Fredag ble de i stedet lest som en renteadvarsel. Investorene økte raskt veddemålene på at Federal Reserve ikke bare vil holde renten høy lenger, men kan bli tvunget til å heve renten igjen før året er omme.

Rentemarkedet reagerte umiddelbart. Den amerikanske tiårsrenten steg til rundt 4,55 prosent, mens torenten løftet seg til rundt 4,17 prosent – det høyeste nivået siden februar 2025. Det rammet særlig vekst- og teknologiselskaper, hvor verdsettelsene er ekstremt følsomme for høyere diskonteringsrenter.

Chip-aksjer dypfriteres

Salget var hardest i halvledersektoren. Philadelphia Semiconductor Index falt rundt 9 prosent fredag, etter kraftig press på blant annet Broadcom, Micron, Arm, AMD, Intel og Qualcomm. Broadcom falt videre etter at selskapets AI-guiding ikke klarte å leve opp til markedets mest aggressive forventninger.

Det er nettopp her markedets sårbarhet ligger. AI-rallyet har vært enormt, smalt og stadig mer konsentrert. Når forventningene allerede er skrudd opp til maksimal styrke, er det ikke lenger nok å levere gode tall. Selskapene må levere perfekte tall – og helst mer enn det.

Emisjonsangst

Samtidig vokser bekymringen for en ny bølge av aksjetilbud. Alphabet har allerede varslet en rekordstor kapitalinnhenting på opptil 85 milliarder dollar for å finansiere AI-infrastruktur. Financial Times meldte fredag at Meta også vurderer å hente titalls milliarder dollar i ny egenkapital. I tillegg står markedet foran den ventede børsnoteringen av SpaceX, som kan bli historiens største IPO.

Dermed fikk investorene ikke bare en renteadvarsel, men også en påminnelse om at AI-eventyret krever enorme mengder kapital. Datasentre, chips, strøm, kjøling og infrastruktur skal finansieres – og regningen havner til slutt i kapitalmarkedet.

Også bitcoin ble trukket med ned i risikosalget og falt under 60.000 dollar for første gang siden slutten av 2024. Det understreker at fredagens fall ikke bare handlet om enkelte teknologiselskaper, men om en bredere reduksjon av risiko i posisjoner som har gått langt og raskt. Ethereum hamres ned 11 prosent til under 1.600 dollar.

Seiersrekke brutt

Likevel var det ikke et fullstendig klassisk panikksalg. Dow Jones falt mer moderate 1,35 prosent, og defensive sektorer som helse og konsumvarer klarte seg bedre. Det peker mot en rotasjon ut av de mest populære momentum- og AI-posisjonene, snarere enn en total kollaps i troen på amerikansk økonomi.

Men fredagen viste hvor tynn isen har blitt under deler av markedet. Når sterke jobbtall blir dårlig nytt for aksjer, er det fordi markedet ikke lenger først og fremst frykter resesjon. Det frykter at veksten er for sterk, inflasjonen for seiglivet og rentene for høye til å forsvare de mest ekstreme verdsettelsene.

Etter ni uker med oppgang i S&P 500 ble rekken brutt med et smell. Spørsmålet nå er om fredagens blodbad bare var en nødvendig korreksjon i et overopphetet AI-rally – eller første tegn på at markedets viktigste fortelling er i ferd med å miste grepet.