Kepler: Svak utnyttelse tynget marginene i Bouvet

Bouvet rapporterte stabile resultater for tredje kvartal, men lavere utnyttelsesgrad og begrenset rekruttering peker mot et mer moderat aktivitetsnivå fremover, ifølge Kepler Cheuvreux.

Konsulentselskapet Bouvet leverte driftsinntekter på 870 millioner kroner i tredje kvartal, 4 prosent under Keplers estimater og 2 prosent under konsensus. Driftsresultatet (EBIT) endte på 92 millioner kroner, som tilsvarer en margin på 10,5 prosent, ned fra 11,5 prosent året før.

– Resultatet var i hovedsak som ventet, men svak utnyttelse tynget marginene. Lavere aktivitet i enkelte segmenter kombinert med en forsiktig oppbemanning trekker noe ned på kort sikt, sier analytiker Håkon Nelson i Kepler Cheuvreux.

Lav utnyttelse og svak rekruttering

EBITDA kom inn på 116 millioner kroner, 14 prosent under Keplers estimater og 6 prosent under konsensus, mens resultat per aksje ble 0,68 kroner, 15 prosent lavere enn ventet.

Lønnskostnadene økte 5 prosent fra året før, drevet av lønnsvekst og bonusavsetninger, mens øvrige driftskostnader falt etter fjorårets store ansattearrangement.

Antall ansatte økte med 17 personer fra forrige kvartal til 2 356, men var ned 1 prosent sammenlignet med samme periode i fjor. Historisk har Bouvet økt bemanningen med rundt 78 personer i tredje kvartal, som normalt er det viktigste rekrutteringskvartalet.

– Den svake oppbemanningen viser at Bouvet nå tar et mer forsiktig grep på kostnadssiden. Det kan også tyde på at selskapet ser færre vekstmuligheter i nær fremtid, sier Nelson.

Sterk balanse og ekstraordinært utbytte

Styret vedtok et ekstraordinært utbytte på 0,70 kroner per aksje for 2024. Ex-dato er 13. november, med utbetaling 24. november.

Bouvet har en solid balanse uten rentebærende gjeld, og kontantbeholdningen var 373 millioner kroner ved kvartalsslutt.

– Bouvet står fortsatt finansielt sterkt og holder fast ved sin disiplinerte kapitalbruk. Det gir rom for utbytte selv i en periode med svakere vekst, påpeker Nelson.

Utsikter

Kepler vurderer at tallene i hovedsak var i tråd med forventningene, med stabile marginer, men peker på at lavere utnyttelsesgrad og svak rekruttering kan dempe resultatveksten fremover.

– Vi forventer at Bouvet gradvis bedrer utnyttelsen mot årsslutt, men ser begrenset vekst i 2025 dersom aktivitetsnivået i konsulentmarkedet forblir svakt, avslutter Nelson.

Espen har jobbet med økonomi og etterretning i mange år i politiet. Espen har holdt foredrag om etterretning og granskning i finans i privat næringsliv. Han har ledet Investornytt satsningen til våren 2025. Han er tidligere profilert oljetrader med høy avkastning og hobby investor på Oslo Børs. Han gikk i April 2025 av som daglig leder i Investornytt og jobber nå som konsulent for både norske og internasjonale selskaper på deltid.