Bitcoin skyter ut av startblokka i 2026 – investorene skeptiske

Bitcoin har fått en flying start på 2026. Etter et stille og nærmest dødt desembermarked, har verdens største kryptovaluta steget rundt åtte prosent på én uke, drevet av kraftige inflømminger i amerikanske bitcoin-ETF-er. Bare forrige uke ble det kjøpt over 12.000 bitcoin gjennom ETF-er – inkludert den sterkeste enkeltstående innstrømmingsdagen siden oktober. Det setter tonen for et nytt år, men betyr ikke at markedet er tilbake i eufori-modus.

Bitcoin sluttet 2025 på $87 500, og handlet mandag så høyt som $94 800. Tirsdag korrigerer imidlertid kursen ned til under $92 000. 

Ifølge ukesrapporten Ahead of the Curve fra K33 Research er dette først og fremst et marked der optimismen så vidt har begynt å røre på seg, uten at risikoviljen har fulgt etter. Vetle Lunde beskriver et kryptomarked der prisene stiger, men der volumene, volatiliteten og belåningen fortsatt ligger nær bunnivåene fra slutten av 2025.

Sterk pris – svakt engasjement

Bitcoin handles nå rundt 92 000 dollar, mens Ethereum er opp tosifret den siste uken. Likevel er det lite som minner om tidligere bullmarkeder. Spot-volumene er riktignok opp over 20 prosent fra juleuken, men fra lave nivåer. Volatiliteten er fortsatt uvanlig lav, og derivatmarkedene signaliserer defensiv posisjonering. På CME-børsen – der institusjonelle aktører dominerer – er åpen interesse fortsatt klart lavere enn store deler av 2024 og 2025.

Kort sagt: Investorer kjøper bitcoin, men de gambler ikke.

Det er et viktig poeng. Fraværet av aggressiv giring betyr at oppgangen så langt fremstår strukturelt sunnere enn mange tidligere rykk i markedet. Samtidig antyder lave funding-rater og forsiktige opsjonsposisjoner at få er villige til å prise inn et nytt rally med høy selvtillit.

Et bakteppe av skuffelse

Bakgrunnen for den positive starten er paradoksal. 2025 ble et sjeldent svakt år for bitcoin, med et fall på 6,3 prosent – samtidig som S&P 500 steg over 16 prosent. Det var bare andre gang i historien at bitcoin falt i et år der amerikanske aksjer steg. Ifølge K33 skyldtes dette i stor grad tung nedsalg fra langsiktige eiere med betydelige gevinster, ikke svekkede fundamentale forhold.

Nå ser dette salgspresset ut til å avta. Samtidig fremstår bitcoin billig relativt til andre aktivaklasser: rundt 48 prosent under tidligere topp målt mot gull, og godt under toppen målt mot amerikanske aksjer. Det gjør bitcoin attraktiv i et marked der «alt annet» allerede virker dyrt.

Rebalansering gir drahjelp

En viktig forklaring på ETF-etterspørselen er porteføljerebalansering. Når bitcoin har hengt etter aksjemarkedet, tvinges fond med faste allokeringsmål til å kjøpe mer ved årsskiftet. K33 peker på at kombinasjonen av svak avslutning i 2025, nytt regnskapsår og forbedret regulatorisk klima kan gi videre medvind inn i januar.

Konklusjonen er klar, men nøktern: 2026 har startet sterkt for bitcoin – ikke fordi markedet er euforisk, men fordi det fortsatt er skeptisk. Og i kryptomarkedet har det ofte vært et bedre utgangspunkt enn blind optimisme.