Dette avgjør hvor mye NOL-aksjen blir verd!

Northern Ocean Ltd. (“NOL”) har inngått en avtale om å selge den halvt nedsenkbare boreriggen Deepsea Bollsta til et heleid datterselskap av Odfjell Drilling Ltd. Transaksjonen innebærer en kontant oppgjørssum på USD 480 millioner, med forventet ikrafttredelse 15. desember 2025.

Transaksjonen er betinget av nødvendige regulatoriske godkjenninger i Norge. Partene forventer at salget kan sluttføres så raskt som mulig etter at godkjenningene foreligger.

Deepsea Bollsta er en Moss Maritime CS60-design rigg konstruert for krevende værforhold. Den er blant verdens mest kapable semisubmersible rigger og er for tiden på en langtidskontrakt med Equinor på norsk sokkel.

Salget representerer et viktig strategisk steg for NOL. Ved vellykket gjennomføring vil transaksjonen:

• styrke og refinansiere selskapets balanse

• forbedre kapitaldisiplin og finansiell fleksibilitet

• legge til rette for kapitaldistribusjon til aksjonærene

Arne Jacobsen, CEO i NOL, uttaler:
“This transaction marks a significant strategic milestone for Northern Ocean, unlocking substantial value from our high-quality assets. The sale enhances our financial flexibility, optimizes our capital structure, and positions us strongly to begin returning capital to our shareholders, underscoring our commitment to delivering sustained shareholder value.”

Namibia nøkkelen for West Mira

Investor Anders Sjastad som har eid selskapet over en periode mener det er gode kjangser for at Mira» blir kjøpt også. Han viser til svært høy aktivitet i Namibia og forenter full trøkk inn mot andre halvår i 2026.

Pareto ser stor oppside i NOL

Northern Ocean Ltd. (NOL) sin kunngjøring om salget av Deepsea Bollsta til Odfjell Drilling for USD 480 millioner har fått analytikere til å løfte øyenbrynene. Pareto Securities beskriver transaksjonen som betydelig verdiøkende, og mener salgsprisen er klart høyere enn hva markedet tidligere priset riggene til.

Ifølge Pareto impliserte børskursen før nyheten en riggverdi på rundt USD 333 millioner per rigg. Etter salget av Bollsta står aktivaprisen igjen i Deepsea Mira, og markedet priser nå Mira til en “stub value” på kun USD 187 millioner – langt under salgsprisen til Bollsta.

Meglerhuset legger til grunn at Mira trolig ligger i et verdiintervall på USD 300–480 millioner, noe som tilsvarer en aksjekurs mellom NOK 9,7 og 15,7 for NOL. Det er 64–165 % oppside fra kursnivået før meldingen. Pareto påpeker samtidig at Bollsta har solid kontraktsdekning helt til Q1 2028, mens Mira går av kontrakt mot slutten av 2025, og mener derfor aksjen på kort sikt bør handle i den nedre delen av verdiintervallet. Pareto opprettholder KJØP med kursmål NOK 11.

Samtidig fremhever Pareto at konsolideringen i markedet er positiv: Odfjell Drilling og Transocean kontrollerer nå majoriteten av de mest avanserte semisubmersible riggene i Norge, noe som trolig vil bidra til strammere markedsbalanse fremover.

Sjastad: – Pareto er for konservativ- Markedet undervurderer Namibia-effekten

Analytiker Anders Sjastad er derimot tydelig på at Pareto undervurderer verdipotensialet i Deepsea Mira. Han mener riggen kan oppnå en markant høyere verdi enn intervallet Pareto legger til grunn.

Namibia – den store driveren for verdipotensialet

Sjastad peker spesielt på utviklingen i Namibia, som nå er i ferd med å etablere seg som et av verdens mest lovende offshoreområder. Regionen preges av:

• ekstremt krevende værforhold (harsh environment)

• svært dypt vann

• svært begrenset tilgang på egnede harsh-environment rigger

Dette gjør akkurat den typen rigg Mira er – en kapabel harsh environment semisub – til et knapphetsgode.

I tillegg har Mira allerede gjennomgått betydelige tekniske oppgraderinger:

• SPS (Special Periodic Survey) er tatt, noe som gjør riggen klar for flere års arbeid uten store stopp

• Det meste av relevant capex er allerede investert for operasjoner i krevende områder som Namibia

Sjastad understreker at Mira dermed er i en unik posisjon:

“Det finnes nesten ingen rigger globalt som kan gå rett inn i Namibia uten store oppgraderinger. Mira er allerede der. Det gir en strukturell verdi premium.”

Kontraktsforlengelser og strammere marked gir ytterligere løft

Et annet sentralt poeng er eksisterende kontraktsdekning.

• BWE har allerede valgt å bruke riggen, og alle opsjoner forventes brukt, noe som gir arbeid godt ut i 2026.

• Markedet forventes å bli betydelig strammere i andre halvår 2026, med lav tilgjengelighet på høyspesifikasjonsrigger.

Med en rigg som fortsatt har lang levetid, nylig gjennomgått SPS og er plassert i et av verdens hotteste dypvannsmarkeder, mener Sjastad at Mira kan oppnå en salgspris betydelig nærmere Bollsta-nivået – eller høyere.

Et Meridian: Verdien av NOL kan ligge klart over dagens estimater

Kombineres Paretos konservative tall med Sjastads mer optimistiske syn, peker det mot at markedet fortsatt massivt undervurderer NOLs gjenværende eiendeler.

Mulig verdi for NOL:

• Pareto-estimat: NOK 9,7–15,7

• Sjastads vurdering: Mira kan nærme seg USD 480m+, som isolert impliserer vesentlig høyere NAV og en aksjekurs i en helt annen kategori.

Slik situasjonen står, fremstår salget av Bollsta som en viktig verdiavdekkende katalysator. Men dersom Deepsea Mira prises i tråd med markedet for harsh-environment dypvannsoperasjoner, spesielt i Namibia, kan den virkelige oppsiden for NOL være langt større enn hva Pareto legger til grunn i dag.

Det er mange aktører nede i Namibia. Galp, Total Engines, BWE, Rayno og Shell.

Det er en ny regjering på plass som er svært intressert i å lete så mye som mulig og virkelig få fart på olje og gass sektoren. Dette gjøres for å stimulere arbeidsmarkedet. Således tror Sjastad at Mira får en lang kontrakt og at opsjoner vil bli benyttet.

Da er det grunn til å tro at man får nord for 400 millioner dollar for MIRA ved et salg. Skjer det skal man i Paretos øvre sjikt avslutter Sjastad.

Espen har jobbet med økonomi og etterretning i mange år i politiet. Espen har holdt foredrag om etterretning og granskning i finans i privat næringsliv. Han har ledet Investornytt satsningen til våren 2025. Han er tidligere profilert oljetrader med høy avkastning og hobby investor på Oslo Børs. Han gikk i April 2025 av som daglig leder i Investornytt og jobber nå som konsulent for både norske og internasjonale selskaper på deltid.