(+) Denne aksjen skal opp 50% og kjøpe tilbake egne aksjer!

Markedet har utviklet seg som fryktet i mai og det har gitt noen muligheter jeg syntes man ikke skal kimse av. Oljeprisen har vært gjennomgående stabilt svak, selvom fundamentale forhold peker i retning kraftig reprising har situasjonen i USA preget makrobildet og holdt oljeprisen nede. Selskapet jeg nå skal ta for meg er eksponert mot oljeprisen og er regnet som et av de billigste selskapene på Oslo Børs.

Jeg tror dette selskapet vil stige 50% neste 2-3 mnd, i takt med en høyere oljepris. Jeg tror også kontantstrømmen er såpass kraftig at selskapet må meddele utbytter, gitt den manglende satsningen på M&A de tidligere har kommunisert.

Petronor er et case jeg kjenner godt og er vel kanskje det selskapet som har skuffet mest om man ser kursutvikling siste 3 årene. Jeg har mange ganger spådd denne høyere enn dagens kurs, men elendig ledelse, korrupsjonssak og halvårlige rapporteringer har virkelig lagt en demper på investeringsviljen i selskapet.

Betaling i dollar – valuta effekt vs NOK

Tross all støyen som selskapet har opplevd siste 18 mnd. har faktisk selskapet levert på kommunisert produksjonsøkning. Oppkjøpene uteblir men optimalisering av produksjon har gått foran skjema.

Selskapet rapporterte produksjonstall 13. april med en produksjonstakt på 5200 fat olje. Selskapet mottar betaling i dollar og selskapet er notert på Oslo Børs i Norske Kroner. Dette skal gi utslag.

Med en forventet median oljepris gjennom året på 80 dollar og en dollarkurs på 11.2 gir dette ca. 470,000 fat olje pr kvartal.

470,000 fat olje med en vektet oljepris på 80 dollar (leverer på snitt siste 90 dager).

Det gir altså 470,000 fat olje x 80 dollar x 11.2 = 421 millioner kroner brutto inntekter pr. kvartal. Petronor er priset til 1000 millioner kr.

Man behøver vel ikke å si så mye mer enn det.

Annonseres tilbakekjøp av egne aksjer?

Den beste måten selskapet selv kan kommunisere at selskapet er billig er å kjøpe egne aksjer. Og nettopp dette ble kommunisert og vedtatt på generalforsamling 25. mai 2023.

. Styret gis fullmakt til pa vegne av
Selskapet a erverve aksjer i Selskapet
(Egne Aksjer’J med en samlet palydende
verdi pa inntil NOK 132. 699, 1. Dersom
Selskapet avhender eller sletter Egne
Aksjer skal dette belfdpet forhfdyes med et
belfdp tilsvarende palydende verdi av de
avhendede og slettede aksjene.

Kilde: Generalforsamlingsprotokoll side 6.

All den tid selskapet handles til betydelig under fair value så bør selskapet kjøpe tilbake egne aksjer.

Så hva er fair value for Petronor?

Jeg mener at selskapet har en stabil produksjon i Kongo alene som forsvarer en aksjekurs på 2 kr eller 2 milliarder. Hadde selskapet operert i Norge med samme produksjon ville selskapet vært priset til mellom 4 og 5 milliarder kroner basert på en årlig produksjon på 2 millioner fat, gitt dagens oljepris og dollarkurs.

Andre eiendeler – mange jokere på oppsiden

Selskapet besitter også noen av dem mest spennende gassfeltene utenfor Nigeria, de eier også retten til store leteområder på Afrikas vestkyst. Det som er verd å merke seg er at det er helt tyst fra analytiker hold på Petronor.

Kombinasjonen av at selskapet har en større kontantbalanse, ikke kommer til å bli kunde hos noen meglerhus neste tide samt at korrupsjonssaken som selskapet selv har tatt avstand ifra preger analytikeren. Ikke hjalp det nevneverdig at Petronor gikk over til halvårs rapportering heller.

Tveegget sverd

Petronor har et langsiktig mål om å nå 30,000 fat i produksjon. For å nå dette målet er selskapet nødt til å ta grep om sin aksjekurs. Å utføre en emisjon nå på disse lave nivåene ville vært klønete og dumt.

Derfor tror jeg at selskapet annonserer ila kort tid at de vil kjøpe tilbake aksjer for inntil 132 millioner kroner. Noe som er småpenger for selskapet. Dette vil føre til et betydelig kurspress oppover, og en mulig reprising av aksjen.

Jeg tror selskapet vil ha et mål om å få kursen opp mot 1,50 før de begynner å tenke på et oppkjøp av andre assets.

Petronor handles nå på de laveste multiplene noen gang som er registrert.

Historien

Jeg har truffet svært godt med mine vurderinger i Petronor caset. Hver gang jeg har skrevet om den har kursen flyttet seg mellom 30-35% de påfølgende ukene. Mange mener at dette at dette er fordi nettopp jeg som bjellesau skriver. Men faktum er at det er kommende selskaps spesifikke hendelser jeg posisjonerer meg for og spår kan inntreffe.