– Handelen var helt ordinær

Finansavisen omtalte nylig Bouvet-transaksjonen med overskriften: 

«Krisefond kjøper av suksessinvestor: – Jeg har ikke sett lyset»

med ingressen:

«Forvalter Thomas Nielsen gjør alt han kan for å redde dårlig avkastning og kjøper aksjer for titalls millioner av investor Egil Dahl.»

Thomas Nielsen reagerer på at omtalen av Bouvet-transaksjonen kunne gi inntrykk av at handelen var motivert av svak avkastning. Han forvalter fondene FIRST Veritas og FIRST Nordic Real Estate. 

— Jeg tåler helt greit at folk skriver at vi har hatt ting som har gått ned, men jeg synes vinklingen ble veldig tabloid. Man må se det over litt tid, og vinklingen med at vi kjøper aksjer av Egil Dahl for å redde fondets avkastning blir feil, forklarer han til Investornytt. 

Han understreker også at slike handler er noe som skjer løpende.

Hvorfor det ble en sak

At akkurat denne transaksjonen ble synlig i markedet, skyldes flaggeplikt.

— Vi flagget fordi vi bikket fem prosent på akkurat den handelen der. Egil Dahl, som sitter i styret og er flaggepliktig, flagget også. Da var det opplagt at vi hadde kjøpt av ham.

Han presiserer at dette var årsaken til at det ble en omtalt hendelse, ikke selve investeringsbeslutningen.

— Det er en helt udramatisk ting, påpeker han. 

Rebalansering som del av fondets modell

Handelen i Bouvet var en ren mekanisk del av den regelstyrte strategien.

— Jeg handler aksjer flere ganger hver eneste dag. Vi rebalanserer for å komme oss i vater på vektene, som er modellstyrt. Det var ikke noe spesielt i det hele tatt. 

Nielsen har heller ikke en særskilt vurdering av Bouvet utover modellens score. 

— Jeg baserer meg på en modell som holder tiårshistorikk. Jeg har ingen mening om Bouvet sånn sett. De scorer høyt i modellen, og derfor er de den største posisjonen.

Årets avkastning og faktorutvikling

Nielsen har tidligere omtalt året som utfordrende, som han utdyper i intervjuet.

— I år har kvalitetsaksjer vært spesielt upopulært. Når du aldri avviker fra strategien, vil du avvike mye fra børsen i begge retninger. Det har dessverre vært negativt i år, men det er helt naturlig.

Han viser til at dette er en bred internasjonal trend som ikke er unik for Veritas. 

— Det var faktisk en stor artikkel i Financial Times i dag også, sier han og henviser til overskriften «The best time to buy quality stocks is now». 

Nielsen mener like fullt at fondets historiske utvikling viser at årets tall ikke gir et riktig bilde av helheten.

— Det har tross alt ikke vært et krisefond hvis man ser over litt tid. 

Er investert i fondet selv

Veritas-strategien handler om å eie selskaper med solide fundamentale forhold.

— Vi har en risikotilpasning i forhold til selskaper med lav gjeld, stabil inntjening og også verdsettelse. Vi passer på risiko på den måten.

Fondet er ikke bygget for å optimalisere differanseavkastningen på kort sikt.

— Vi bryr oss virkelig ikke om vi har differanseavkastning fra år til år. Over tid har kvalitetsaksjer gjort det bedre enn børsen, men 2024 har ikke vært et eksempel på det.

Nielsen understreker også at han selv er investert i fondet. 

— Kvalitet kommer tilbake

På spørsmål om fremtidsutsiktene, er Nielsen forsiktig, men peker på interessante signaler.

— Jeg kan ikke spå, men verdsettelsen er omtrent på det laveste den har vært siden fondet startet. Sånn sett tror jeg at oddsene er gode for at det blir bra.

Han opplyser at han selv har økt sin eksponering i fondet den siste tiden.

Når det gjelder muligheter, mener han at kvalitetsaksjer fortsatt er attraktive på lang sikt.

— Kvalitetsaksjer har fått hard medfart, ikke bare i Norden, men i Europa og verden også. På et tidspunkt vil ikke kvalitetsaksjer være så upopulære lenger. 

Er FIRST Veritas misforstått?

Nielsen opplever at investorer stort sett forstår hva fondet gjør.

— Jeg tror ikke det er noen store misforståelser. De som følger litt med på det vi gjør, vet hva de får og er innforstått med det på godt og vondt. Men over tid på godt, avslutter han. 

Thomas Nielsen gjester også Investornytt Livestream tirsdag 2/12 kl 09:00.