Dagens markedskommentar – mandag

Oljen : I likhet med aksjemarkedet handler olje på ryggen av inflasjonstall og verdensøkonomien. Ser man grafisk på det så ser man at trenden er relativt lik og korrelasjonen er høy. Dette betyr også at for Oslo Børs, vil man nok videre ha en høyere korrelasjon til SP500 og det globale markedet. Det er ihvetfall det vi har sett de siste par mnd med økende korrelasjon. Brent på 92,38USDb med WTI på 85,31USDb.

AKSJEMARKEDET: Vi var i morgenkommentaren fredag, ganske usikker på om dette var en reell oppgang eller ikke, da vi mente mye var preget av derivater og shortskvis. Etter at Michigan Inflation Expectation for ett år frem i tid kom fredag og viste at det forventes en inflasjon på 5,1% om ett år, mot ventet 4,6%. Var det tydelig at markedet knakk sammen en gang til. Vi har hatt fallende målinger siden april, og markedet ventet at det skulle komme inn på 4,6% vs 4,7% forrige gang. Med et markedet som er ekstremt spotorientert på datapunkter som kan gi en indikasjon på FED sin handlinger videre.

Det var Low Volatility som var den sterkeste faktoren på fredag, da en del hadde flight to safety». Helse, Utilities, og Financials var de sterkeste, selv om de også var i minus. Det var Diskresjonære Varer, Energi og Materialer som var de svakeste. Typisk bevegelse i et marked der renten skal opp og det er frykt for resesjon.

For de som venter på at FED skal snu, så har BofA laget en god oversikt på perioder der FED har kapitulert og hvordan tingens tilstand så ut da vs i dag. Som vi ser fra under, er det kun markedsvolatilitet som er på plass. Ingen av de fundamentale punktene BofA ser på har inntruffet. Så det må mer fundamentalt til for at FED skal snu seg mot rentekutt vs renteheving.

MAKRO/FX: Det ble en berg- og dalbane uke etter en rekke makrotall og intradagsutslagene ble deretter. Inflasjon synes ikke å ha snudd, renter synes peke nordover.

Etter en sterk dag torsdag i USA reverserte børser, renter og USD fredag aften. Uka begynner med EURUSD på 0,9750 og Indeks på 112,78. 2 års renter ligger 4,468 prosent mens 10 år omsettes 3,992 prosent og 30 åringen på 3,974 prosent. Stille på makrokalender, auksjon i 3 og 6 måneders papirer. Myndigheter legger ut tall for Federal Budget Balance som venter å krympe underskuddet fra 220MRDUSD til 173MRDUSD.

I Kina har Xi åpnet den 20. partikongressen. Retorikk som ventet uten at Taiwan ble vektlagt sterkere ord enn fryktet og mye fokus mot Kina internt. Børsene i Østen er børsene stort sett negative, Nikkei ned 1,20 prosent og Sydney ned 1,40 prosent på Hang Seng ned av 0,43 prosent mens Shanghai er opp 0,34 prosent. YEN handler 148,70 og markedet ser etter BOJ for å styrke sin valuta. AUDUSD på 0,6240 og Yuan omsettes 7,2050 Kinesisk handelsbalanse skulle vært ute KL0800 men vi får avvente utover dagen.

I Unionen ser vi flere sentralbankere på talerstolen. Stille med makrotall. EURCHF handler 0,9760 Euroindeks på 109,90 GBP under press og ny statsmenistern byttet finansminister etter kun to uker så kan synes det politiske landskapet på øya forblir ruglete. GBPUSD på 1,1275 med EURGBP på 0,8644.

Gull noe lavere, 1.657USDo, og 1.620 nivået blir viktig som bunn i siste fallende bevegelse. Kobber på 3,4230UsDlb. Aluminium på 2.295USDt. De softe råvarer noe lavere, Hvete på 864USDb mens Mais ligger 690USDb. Ris på 16.750USDp.

Handelsbalansen her hjemme ble sluppet Kl0800. Overskudd på 112,4MRDSNOK, ned fra 197MRDNOK sist. (https://www.ssb.no/utenriksokonomi/utenrikshandel/statistikk/utenrikshandel-med-varer/artikler/fortsatt-sterk-eksportverdi-221017) Det er fortsatt solide tall for kongeriket.. Sist uke ble det særs store intradagsbevegelser i Krona noe som ingen er veldig tjent med. Vi ser EURNOK åpne uka 10,3675 med USDNOK på 10,6325 og SEKNOK ligger 0,9450. GBP koster 12,0040. Fokus mot råvarepriser og risk bildet der ute.