Nyheter
CEO spår 600% oppgang i eget selskap!
For nesten et år siden intervjuet vi Andrea Cattaneo om Zenith Energy. Han hevdet da at det fantes et potensial på 3000 %. Aksjen steg deretter over 900 %, fra 0,25 NOK til 2,50 NOK, på ekstremt høyt volum de påfølgende månedene. Nå mener konsernsjefen i det børsnoterte selskapet at tiden er inne til å akkumulere aksjer igjen.
Vi er et selskap med et helt annet fokus nå enn for et år siden,» sier han. I løpet av september vil selskapet fullføre den endelige innleveringen av hovedkravet til ICSID i Washington, USA, på over 5 milliarder NOK,» forklarer Andrea Cattaneo til Investornytt over telefon. Vi bygger også opp en betydelig portefølje av solenergianlegg i Italia, og har allerede kjøpt 58,5 MW. Selskapet har dermed to hovedmotorer for vekst, og ingen av disse er reflektert i dagens aksjekurs.»
På slutten av juli ble det kunngjort fra ICC-2 at Zenith Energys krav på over 1 milliard NOK ble avvist i sin helhet. Aksjen stupte fra 2,40 til 0,70 NOK, og videre ned under 0,50 NOK. Selskapet har i dag en markedsverdi på litt over 200 millioner NOK.
Du traff jo godt sist på spådommen – men tar du selvkritikk på den selvsikre kommunikasjonen i forkant at du var sikker på at dere ville vinne første arbitrasjesak?
Vi vant den første voldgiftssaken. Det var katalysatoren for kursoppgangen i begynnelsen av 2025. Saken vi tapte var den andre voldgiften, ICC2 – og jeg mener fortsatt at vi burde ha vunnet den.
Selvsagt vil alle som har tapt en rettssak si ‘jeg burde ha vunnet’ – men vi er nå i prosess med å søke om annullering av denne avgjørelsen, og jeg er svært komfortabel med at vi kan lykkes.
For å være tydelig: dette er ikke en generell anke i andre instans hvor domstolen vil gå gjennom alle fakta og sakens substans på nytt.
Vi søker annullering på spesifikke grunnlag, som gjennomføringen av voldgiftsprosessen og mangelen på rettferdig behandling, gitt de utallige prosessuelle uregelmessighetene som CNAOG måtte tåle under de unormale prosessene i ICC2,» sier Cattaneo.
Resultatet kom som et sjokk både for oss i selskapet – og for våre advokater, som hadde gitt oss tydelige råd om våre sjanser. Vi vil kommunisere straks vi har et resultat på håndhevelsen av den første voldgiftssaken,» legger Cattaneo til.
Han trekker en parallell: Jeg er en av-og-til sportsfan. For noen år siden i boksing ble medaljer utdelt, men senere viste det seg at konkurransen ikke hadde vært rettferdig – vinnerne var bestemt av dommere før kampene, og disse dommerne ble senere avskjediget.
Selvfølgelig har dette ingen sammenheng med vår voldgift – men som sagt, jeg har en interesse for fair play.»
Jeg forventer at vi får en ny runde på kravet som ble avist i sommer. Da har man krav på totalt over 600 millioner dollar – som ingen vet utfallet av. Men jeg er optimist.
Men seriøst – er det klokt å ‘hype’ sitt eget selskap på denne måten når man ikke vet utfallet?
Jeg er uenig i bruken av ordet ‘hype’. Jeg har aldri ‘hypet’ selskapet, men jeg har alltid informert investorene om hva selskapet gjør, og hva mine meninger om dette er.
Hadde jeg visst at vi kom til å tape saken, ville vi ikke ha gått til voldgift i utgangspunktet. Fakta er enkle: dersom vi hadde vunnet ICC2 fullt ut, ville selskapet til slutt ha mottatt 130 millioner dollar. Vår sak var svært sterk, og jeg har tidligere sagt at etter min mening skyldtes tapet ikke saken i seg selv, men snarere interessekonflikter i selve voldgiften.
Vi har en tredje voldgift på vei, denne gangen for 503 millioner dollar, for ICSID (ikke ICC). Jeg tror sterkt at vi vil vinne denne saken. Som kjent er ICSID verdens ledende institusjon for internasjonal tvisteløsning, etablert av Verdensbanken. Vi forventer at vi denne gangen vil få en rettferdig prosess.»
Men hva er det som er driverne nå da?
Aksjemarkedet er verdens mest effektive mekanisme for å verdsette selskaper på lang sikt. Det er derfor folk alltid sier at markedet aldri tar feil. Men aksjemarkedet har én svakhet, og det er at det på kort sikt har en tendens til å overreagere på nyheter og kan opptre irrasjonelt.
Ta Zenith som eksempel – den faktiske verdien av dagens virksomhet, eksklusive solenergiprosjektene, er omtrent 50 millioner dollar. Før ICC2-saken hadde selskapet en markedsverdi på ca. 110 millioner dollar. Vi hadde da voldgiftssaker til en verdi av 630 millioner dollar som gjenstod, og markedet reflekterte rimelig nok ca. 10 % av den potensielle inntekten i aksjekursen, som da var på rundt 2 NOK.
Men så taper vi den andre voldgiften, og aksjen faller fra 2 NOK til 0,45 NOK, med en markedsverdi på rundt 21 millioner dollar. Markedet priser altså nå Zenith til under halvparten av verdien av selve virksomheten, og til null sannsynlighet for å vinne ICSID.
Dagens aksjekurs gir åpenbart ikke et riktig bilde av verken Zeniths nåværende verdi eller våre utsikter. På lang sikt har markedet rett, men på kort sikt kan det opptre irrasjonelt.
En rasjonell vurdering ville vært at vi hadde tapt ICC2 (midlertidig, ettersom vi er svært sikre på annullering), og at vi da hadde gått fra 630 millioner dollar i mulige gevinster til 500 millioner dollar. Da burde verdien ha vært rundt 100 millioner dollar.
Forskjellen i verdi skyldes utelukkende sentiment. Markedet antar at fordi vi tapte ICC2, så vil vi også tape ICSID – noe som ikke er sant.
Jeg vet at dette ikke er noen trøst for investorene nå, men kursen er en avvikssituasjon, og den vil hente seg inn igjen. Jeg har full tillit til vår sak mot Tunisia, og jeg tror ICC2 vil bli annullert, samt at vi vil vinne ICSID.
Aksjonærene må også huske at vi raskt bygger opp en betydelig solenergipo rtefølje i Italia, støttet av regjeringen, investeringsbanker og store energiselskaper. Når dette er i drift, vil det gi titalls millioner euro i årlige inntekter, og bare vokse videre.
Kort sagt: dagens aksjekurs reflekterer ikke den reelle verdien av Zenith, og den vil justeres.»
Bruker penger på kommunikasjon
Dere har jo brukt en del penger på både Investornytt og andre mindre medieaktører for å være synlig – hva tenker du om det?
For oss er synlighet ekstremt viktig. Våre aksjonærer er viktige, og jeg liker å nå ut til dem for å forklare hva vi gjør og hva vi søker å oppnå.
Det er i både selskapets og investorenes interesse at det er god omsetning i Zenith-aksjen. Det betyr at investorer enkelt kan kjøpe og selge når de ønsker. Jo flere investorer som er med, desto bedre likviditet – til fordel for både kjøpere og selgere.
Som folk vet, sender vi ut mange pressemeldinger, der vi informerer raskt og grundig om utviklingen. Jeg gjør disse intervjuene for å holde aksjonærene oppdatert på hva som skjer, og hva som kan skje fremover. Vi er ikke et av de selskapene som holder aksjonærene i mørket, og jeg vil fortsette med dette gjennom høsten og vinteren.»
Guider friskt – har rett til over 50 megawatt
Vi er svært fornøyde med oppkjøpene, som representerer vår største solenergihandel til nå.
På bare seks måneder har teamet vårt, sammen med juridiske og tekniske rådgivere, bygget en diversifisert portefølje på fremtidige prosjekter på over 58 MWp. Det som legger grunnlaget for langsiktig inntektsgenerering og lønnsomhet.
Zenith har nå en vesentlig utvidet og diversifisert portefølje av solprosjekter som spenner over drift, klar-til-bygging og utviklingsstadier.
Vi startet året med et mål om å kjøpe 20 MW. Nå er vi på 58 MW – nesten tre ganger målet – og jeg er trygg på at vi kan nå 100 MW innen årsslutt. Dette viser hvor gode vi er til å finne verdifulle avtaler og eiendeler, noe vi historisk alltid har vært sterke på.
Vi har også engasjert en finansiell rådgiver med ekspertise i italiensk solindustri for å lage inntektsprognoser for en portefølje på 55 MWp. Prognosen antar en fordeling på 40 MWp i Nord-Italia og 15 MWp i Sør- og Sentral-Italia, basert på EEX kraftfutures for 2026–2035.
Rapporten anslår en årlig produksjon på 97 795 MWh, med gjennomsnittsinntekter på ca. 9 millioner euro per år for 2026–2031, og rundt 8 millioner euro årlig deretter. Over de første ti driftsårene tilsvarer dette ca. 85,5 millioner euro i brutto inntekter, med en total forventet levetid på rundt 25 år,» sier Cattaneo.
Elektrisitet fascinerer meg personlig enormt. Som en ledende partner i et stort råvareselskap sa for 15 dager siden: olje kan gå fra 60–90 dollar, men strøm kan gå fra €1 til €250 på samme dag. Det gir enorme muligheter for lønnsomhet når vi legger til lagringsteknologier – men det er fremtiden. Nå må vi først få solkraftproduksjonen på plass.»
Det store spørsmålet mitt – som vi må stille, hvordan finansierer dere dette?
Ambisjonen om null utslipp er svært sterk i Europa nå, og dermed finnes det en svært positiv holdning til å gi gjeldsfinansiering til selskaper som driver med dette. Vi er allerede i forhandlinger med flere aktører om å få ny gjeld til vår solenergisatsing.
Det er også viktig å huske at vi kan skape verdier i alle faser av solutviklingen. Vi er sterke på konsesjoner, og med solparker – akkurat som med eiendom – er det avgjørende å ha konsesjon. Uten konsesjon er et landområde lite verdt. Med konsesjon til å bygge solpark er det langt mer verdt. Når solparken er ferdig og koblet til nettet, er verdien enda større.
Så i alle faser av utviklingen tilfører vi verdi, og vi kan selge noe eller alt videre med fortjeneste dersom vi mener det er i selskapets interesse.»
En annen løsning er også såklart – at vi utvikler det krevende papirarbeidet og regulatoriske for så å selge våre rettigheter til tredobbel pris. Det finnes mange gode muligheter nå.
Videre så har de avtalene vi har gjort vært svært gunstige og vi er veldig fornøyd. Når andre er fattig og må selge – det er da vi kjøper og bruker vår inflytelse på å ta prosjektet et steg videre forklarer Cattaneo.
Så hva tror du aksjekursen står i om noen måneder?
Zenith er fortsatt verdt 50 millioner dollar basert på våre eiendeler. Vi har fortsatt kravet på 503 millioner dollar i ICSID, og vi bygger samtidig opp en portefølje av inntektsgivende solprosjekter slik at vi ikke bare er avhengige av voldgiftssakene.
Dagens aksjekurs reflekterer ikke selskapets posisjon – den reflekterer kun markedets overreaksjon på tapet i ICC2. Vi har fortsatt ICSID-saken, som vi er svært trygge på å vinne, og vi bygger i tillegg opp en solid inntektsstrøm fra solprosjekter, uavhengig av voldgiften.
Uten ICSID og uten solprosjektene ville rettferdig verdi vært 1 NOK. Med begge disse faktorene burde rettferdig verdi være rundt 2,5 NOK.
Jeg minner om at i desember 2024 var kursen bare 0,2 NOK, og så steg den kraftig da markedet innså vårt potensial. Jeg mener dagens kurs gir en lignende mulighet for avkastning som den gangen. Men med én stor forskjell – i desember 2024 var ICSID-avgjørelsen langt unna, og vi hadde ingen soldivisjon. I dag er ICSID nærmere, og solporteføljen er bygget opp i 2025.
Dermed vil selv de som kjøpte på topp i år være i pluss i 2026, og de som kjøper nå vil få svært høy avkastning.»
