Andre brukte over 60 millioner dollar – Ajax vil hente verdiene frem

Tidligere eiere har brukt titalls millioner dollar på prosjektene. Ajax vil bygge videre på arbeidet og bruke nye boringer til å undersøke hvor mye mer som finnes i bakken. Strategien er å overta prosjekter på gunstige vilkår og prioritere kapitalen der resultatene viser størst potensial.

Det britiske råvare- og leteselskapet er allerede notert på Aquis Growth Market. Nå arbeider grunnlegger og administrerende direktør Ippolito Cattaneo for å få aksjen tatt opp til handel på Euronext Growth Oslo, under den reserverte tickeren AJAXR.

– Jeg mener Ajax har potensial til å bli en favoritt blant privatinvestorer, sier Cattaneo til Investornytt.

Selskapet sikter mot å hente minst 2,5 millioner euro i forbindelse med opptaket. Ifølge Cattaneo har Ajax forhåndstilsagn på 1,5 millioner euro, mens inntil én million euro kan bli tilgjengelig for privatinvestorer som oppfyller vilkårene for å delta.

Ønsker du å melde interesse for å tegne aksjer i Ajax før notering, KLIKK HER

Borepengene er allerede på plass

Et sentralt poeng i investeringscaset er at Ajax allerede har finansiert de første boreprogrammene ved Macacha i Argentina og Pereira Velho i Brasil.

I en børsmelding 12. oktober bekreftet selskapet at det innledende programmet på opptil 5.000 meter ved Macacha og programmet på cirka 3.000 meter ved Pereira Velho er fullfinansiert.

Ajax oppgir at selskapet hadde rundt to millioner pund i kontanter og ingen gjeld per 30. september.

Oslo-finansieringen skal gi rom for ytterligere boring etter de første programmene, arbeid med resten av porteføljen og mulige nye oppkjøp. Kapitalen skal også dekke kostnader ved finansieringen og opptaket i Oslo.

For investorene betyr det at Ajax har penger til de første undersøkelsene som skal teste prosjektenes potensial. Borestart avhenger fortsatt av nødvendige tillatelser.

Bygger videre på over 60 millioner dollar i letearbeid

I de tre søramerikanske prosjektene Macacha, Pereira Velho og Paguanta anslår Ajax at tidligere eiere samlet har investert over 60 millioner dollar i leting, boring, tekniske studier og utviklingsarbeid.

Det har gitt geologiske data, tidligere boreresultater og kunnskap om forekomstene som Ajax kan bygge videre på. Porteføljen omfatter både gjennomførte prosjektkjøp, kjøpsopsjoner og betingede oppkjøpsavtaler.

Selskapets investeringsidé er å finne prosjekter der tidligere eiere har gjort mye av grunnarbeidet, men der lave metallpriser, finansieringsproblemer, lokale forhold eller endrede prioriteringer har stanset utviklingen.

Historiske investeringer er ikke det samme som dagens prosjektverdi. Det Ajax forsøker å utnytte, er muligheten til å overta tidligere arbeid på gunstige vilkår og bruke målrettet boring til å dokumentere hva som kan utvikles videre.

– Strategien vår er «Drill or Kill»: Prosjekter som leverer lovende resultater, får mer kapital. Der resultatene ikke forsvarer videre satsing, skal utgiftene begrenses. Et vellykket prosjekt kan utvikles av Ajax, selges eller tas videre sammen med en større partner, sier Cattaneo. 

Nærmer seg boring i argentinsk kobberprosjekt

Macacha i Salta-provinsen er selskapets flaggskip innen kobber og sølv. Den tidligere eieren Alexander Mining investerte rundt 25 millioner dollar i blant annet boring, metallurgiske tester, prøvedrift og infrastruktur.

Ajax har en opsjon på å overta prosjektet mot tre millioner dollar ved utøvelse. Avtalen omfatter også aksjevederlag, leteforpliktelser og en eventuell produksjonsroyalty.

Tidligere arbeid ga et historisk anslag på 6,6 millioner tonn mineralisert materiale, med 0,62 prosent kobber og 18 gram sølv per tonn. Det tilsvarer rundt 40.900 tonn kobber og 3,8 millioner unser sølv.

Ajax vil undersøke om den kjente, overflatenære oksidmineraliseringen kan utvides mot ti millioner tonn. Samtidig skal selskapet teste potensialet for dypere sulfidmineralisering.

Godkjenningsprosessen har nylig tatt et skritt fremover. I en oppdatering 15. oktober opplyste Ajax at provinsens miljø- og vannmyndigheter hadde fullført sine tekniske gjennomganger uten merknader.

Selskapet venter endelig miljøgodkjenning før utgangen av oktober, men tidspunktet avhenger av myndighetene. Første borefase skal prioritere cirka 1.500 meter fordelt på åtte hull, innenfor det samlede programmet på opptil 5.000 meter. Resultatene skal styre den videre boringen.

Gullprosjekt med Appian på eiersiden

Pereira Velho i Brasil har gitt Ajax både et gullprosjekt og en etablert gruveinvestor på eiersiden.

Et fond i Appian-systemet mottok Ajax-aksjer verdt 400.000 dollar som del av oppgjøret for prosjektet. Appian Natural Resources Fund II eier 4,53 prosent av selskapet. Appian Capital Advisory er en spesialisert gruveinvestor med rundt fem milliarder dollar under forvaltning.

Ajax har også engasjert Elton Pereira, tidligere letesjef for Appian i Brasil. Han var med på å oppdage Pereira Velho og kjenner prosjektets geologi og tidligere letearbeid.

Tidligere operatører har boret rundt 6.363 meter fordelt på 47 hull, med letekostnader anslått til fem millioner dollar. Et internt, historisk Appian-estimat indikerte rundt 110.000 unser gull.

Det planlagte programmet på cirka 3.000 meter skal bidra til et første moderne ressursestimat. Det innledende letemålet er 250.000–300.000 unser gull, med et mellomlangsiktig mål på rundt 500.000 unser. Selskapet ser også et langsiktig potensial på rundt én million unser i det større mineraliserte området.

Dette er letemål som må prøves gjennom nye undersøkelser. Planen er å starte boring i november, avhengig av gjenstående godkjenninger.

Fikk Pompeo med på laget

Cattaneo har også vist at han kan få profilerte personer med på selskapsbyggingen. Den mest oppsiktsvekkende rekrutteringen er Mike Pompeo, USAs tidligere utenriksminister og CIA-sjef.

Pompeo tiltrådte 14. oktober som styreleder i Reveille Resources, uranleteselskapet Cattaneo var med på å grunnlegge, og der Ajax eier 17,52 prosent.

Å få en internasjonal tungvekter av dette kaliberet med i et nybørsnotert leteselskap er et markant gjennomslag for den unge gründeren. Det viser en evne til å åpne dører som kan bli verdifull når prosjekter trenger myndighetskontakt, kapital og industrielle partnere.

– Jeg mener også at det å tiltrekke seg eksepsjonelle mennesker er helt grunnleggende for å bygge vellykkede selskaper, sier Cattaneo.

Les også: Zeniths uransatsing henter Trumps tidligere utenriksminister 

Pompeo har forretningsbakgrunn fra blant annet industriselskapet Thayer Aerospace og oljeserviceselskapet Sentry International. Han sitter også i styret i kobberprodusenten ACG Metals.

I Reveille skal han blant annet bidra i kontakten med italienske myndigheter, amerikanske institusjonelle investorer og mulige finansieringskilder. Energisikkerhet og forsyningskjeder for kjernebrensel inngår i mandatet.

Reveille arbeider med uranprosjektene Novazza og Val Vedello i Lombardia i Nord-Italia. De bygger på omfattende historisk letearbeid utført av selskaper i ENI-systemet. Miljøgodkjenninger og letetillatelser må på plass før nye boringer kan brukes til å verifisere de historiske ressursanslagene.

Gjennom eierposten får Ajax eksponering mot denne utviklingen, mens Reveille kan hente egen kapital til uransatsingen. Pompeo har som del av styrelederavtalen fått opsjoner på syv millioner Reveille-aksjer, med innløsningskurs på 7,25 pence.

Chilensk sølv og spansk kobber

I Chile har Ajax inngått en betinget avtale om å kjøpe 74,79 prosent av Paguanta, en tidligere sølvgruve med et ressursestimat fra 2017 utarbeidet etter JORC 2012-standarden.

Estimatet omfatter rundt 2,4 millioner tonn med blant annet 5 prosent sink, 1,4 prosent bly og 88 gram sølv per tonn. Tidligere eiere har investert rundt 31,5 millioner dollar og gjennomført cirka 46.700 meter boring.

Det innledende kjøpsvederlaget er 400.000 dollar, fordelt på 50.000 dollar kontant og resten i Ajax-aksjer. Avtalen omfatter også inntil én million dollar i tilleggsbetalinger ved bestemte reservemilepæler. Gjennomføringen avhenger fortsatt av gjenstående vilkår.

Paguanta gir dessuten muligheter for å undersøke kobbermål utenfor den etablerte ressursen.

I Spania har Ajax en opsjon på å kjøpe Nueva Celti for et samlet vederlag på 300.000 dollar. Prosjektet omfatter en tidligere underjordisk kobbergruve, der historisk arbeid har pekt mot et letemål på 8–10 millioner tonn med 1,2–1,5 prosent kobber.

Dette er ikke en gjeldende mineralressurs. Et planlagt boreprogram på cirka 3.000 meter skal teste mineraliseringen, forutsatt at opsjonen utøves og oppkjøpet gjennomføres.

Gründeren har selv mye på spill

Cattaneo grunnla Ajax i 2021, etter erfaring fra Standard Chartered Bank og Zenith Energy, der faren Andrea Cattaneo er administrerende direktør.

Ajax og Zenith er separate selskaper med egne styrer, eiendeler og strategier. Begge har investert i Reveille.

I Ajax har Cattaneo selv en betydelig økonomisk interesse. I selskapets publiserte aksjonæroversikt per 28. august er han største enkeltaksjonær med 20,2 millioner aksjer, tilsvarende 16,82 prosent.

Styremedlemmene og oppgitte nærstående har samlet aksjeinteresser på litt over 23 prosent. Blant de øvrige større eierne er Orca Capital med 9,64 prosent og Appian-fondet med 4,53 prosent.

Cattaneo fremhever at hans egen investering gir ham en sterk personlig interesse i selskapets langsiktige utvikling.

– Vi har bygget Ajax med sterk vekt på sammenfallende interesser med aksjonærene, sier han.

Har hentet kapital i fire runder

Siden opptaket på Aquis i juni 2025 har Ajax hentet rundt 3,4 millioner pund gjennom fire emisjoner.

Emisjonskursene har økt fra 4 pence i juni 2025 til 4,5 pence i juli, 5,5 pence i desember og 8 pence i januar 2026. Hver runde er dermed gjennomført til en høyere kurs enn den foregående.

Det dokumenterer at selskapet har fått investorer med på videre finansiering etter hvert som virksomheten er bygget opp.

Aquis skal fortsatt være en del av selskapets kapitalmarkedstilgang etter en eventuell Oslo-notering. Ved stenging fredag stod kursen i 7,75 pence, som gir en markedsverdi på rundt 9,3 millioner pund.

Den planlagte Oslo-noteringen skal gjøre selskapet tilgjengelig for flere nordiske og europeiske investorer. Finansiell og juridisk selskapsgjennomgang er utført av henholdsvis KPMG Norway og Thommessen, og Bowsprit Partners er Euronext Growth-rådgiver.

Vil ha aktive norske privatinvestorer

Cattaneo sier interessen har kommet fra både privatpersoner og investeringsmiljøer.

Han opplyser at Ajax sikter mot rundt 60–70 tegnere og legger opp til et minste tegningsbeløp på 5.000 kroner.

– Vi ønsker også aktive privatinvestorer som følger selskapet, engasjerer seg i vår utvikling og bidrar til å bygge et sterkt investormiljø rundt Ajax, sier han.

For investorene ligger muligheten i å være med før nye boreprogrammer skal teste hvor store og interessante prosjektene kan bli. Ajax har foreløpig ingen driftsinntekter. Veien til lønnsom gruvedrift avhenger av resultater, tillatelser, metallpriser og videre finansiering, som kan innebære nye emisjoner og utvanning.

Norske investorer som ønsker å vurdere deltakelse, kan melde uforpliktende interesse via selskapets nettside. Registreringen er ikke en tegning og garanterer ingen tildeling. Interesserte vil få anledning til å vurdere de endelige vilkårene før de eventuelt tegner aksjer.

Aksjene i den planlagte finansieringen skal registreres gjennom VPS, direkte eller via en egnet bank-, megler- eller forvalterordning. Opptaket i Oslo forutsetter endelig godkjenning og gjennomføring av finansieringen.

Les også: Zenith-sønnens korstog til Oslo Børs

Ønsker du å melde interesse for å tegne aksjer i Ajax før notering, KLIKK HER