Hva skjer med oljeprisen? 

Den amerikanske lettoljen har passert 76 dollar fatet og spreaden mellom Brent og WTI ligger for øyeblikket på 7 dollar fatet. Risikoen for store forstyrrelser i energimarkedet tok et nytt nivå da Iran besluttet å stenge Hormuzstredet. Nesten 20 prosent av verdens daglige oljeforbruk fraktes gjennom den mellom 39 og 96 kilometer brede korridoren. På mandag kveld meldte Reuters at en kommandør i Revolusjonsgarden hadde sagt at alle skip som forsøker å passere vil bli satt fyr på. Teheran ønsker å stenge stredet for å sette økonomisk press på verdensøkonomien, dyrere olje og gass som verden er avhengig av. Skrekk scenarioet som flere analytikere fryktet på forhånd kan løfte oljepris mot 100 dollar fatet dersom stengningen blir langvarig.

Kina kommer på banen.

Kinesiske myndigheter legger press på Teheran for å holde Hormuzstredet åpnet for skipstrafikken. Kina er avhengig av flytende naturgass og olje som passerer stredet, Midtøsten er en stor del av Kinas signifikante energiimport og flere skip i gulfen med destinasjon Kina befinner seg på feil side av stredet.

Energiinfrastruktur i Midtøsten har siden lørdag blitt kraftig angrepet. På mandag ble operasjonen i Saudi Aramco raffineriet Ras Tanura stanset etter avfall fra nedskutte droner landet i området. Raffineriet med kapasitet på 550 000 fat per dag tok lite skade, men besluttet å stenge ned. Qatar stanset LNG produksjonen i verdens største LNG eksportterminal etter iranske angrep mot Ras Laffan. Flere arbeidere i Kuwaits Mina Al Ahmadi raffineri ble skadet, uten at det påvirket operasjonen til det 346 000 fat per dag store raffineriet.

De fleste operatørene i regionen hevder de opprettholder produksjonen som normalt, men under strenge tiltak.

Reservekapasitet fra OPEC+

OPEC-pluss kan tilpasse produksjonen dersom forstyrrelser i stredet blir langvarig. Utfordringen til OPEC ekstravolum er at store deler av gruppens reservekapasitet ligger innenfor konfliktsonen og manglende transportruter med høy nok kapasitet vil stenge inne volum selv om OPEC-pluss øker produksjonen.

I januar var OPEC-pluss sin estimerte reservekapasitet på 6,1 millioner fat per dag, men omtrent 4,3 millioner fat per dag av kapasiteten ligger i Gulf-området i Midtøsten. Dette gjør at store deler av reservekapasiteten er sårbare for konflikten.

En annen OPEC-pluss utfordring er at omtrent 1,2 millioner fat per dag med reservekapasitet ligger i Russland og Kazakhstan som står ovenfor egne utfordringer som ukrainske droneangrep og vestlige sanksjoner.

Ved forrige OPEC-møte 1 mars, besluttet gruppen å øke produksjonen med 206 000 fat per dag. 50 prosent av produksjonsøkningen er planlagt å komme fra Gulf-produsentene i Saudi Arabia, De forente arabiske emirater, Irak og Kuwait.

Alternative transportruter for å omgå Hormuzstredet er Øst-Vest-rørledningen i Saudi Arabia har kapasitet til 7 millioner fat per dag, som i dag har rundt 4 millioner fat per dag med ledig kapasitet.

Andre alternative ruter er mer begrensede og ligger mer utsatt til i forhold til konfliktområdet. Fujairah og Jask ligger teknisk sett utenfor Hormuzstredet, men på grunn av geografisk nærhet er det allikevel utsatt for konfliktrelaterte risikoer.

Prisvurderinger

En langvarig forstyrrelse ved Hormuzstredet og andre plasser i regionen kombinert med ytterligere angrep på energiinfrastruktur kan presse risikopremien videre oppover. Hvis man tar i betraktning de begrensede alternative transportmulighetene, kan vi se oljepris over 100 dollar fatet med en risikopremie på rundt 40 dollar fatet.

OPEC-pluss sin siste produksjonsøkning demper effekten noe, men begrensninger fra Gulf vil bare låse større volum på feil side av stredet. Frigjøring av sanksjonerte olje på tankskip og trekk fra globale oljelagre kan potensielt bidra med å dempe effekten.