Verdien eksploderer – nå satser Anduril milliarder på atomubåter

Anduril Industries er i ferd med å befeste sin posisjon som en av de mest verdifulle private aktørene innen forsvarsteknologi. Selskapet åpner for aksjesalg blant ansatte og tidligere ansatte til en verdsettelse på rundt 90 milliarder dollar, samtidig som det planlegger en investering på 3,7 milliarder dollar i et nytt produksjonsanlegg for amerikansk ubåtindustri.

Ifølge Bloomberg kan ansatte selge aksjer til 94,80 dollar stykket, med en samlet ramme på opptil 1,3 milliarder dollar. Tilbudet åpnet 13. oktober og skal etter planen avsluttes 9. november.

Verdsettelsen innebærer en økning på rundt 48 prosent fra finansieringsrunden i mai, da Anduril hentet fem milliarder dollar og ble verdsatt til 61 milliarder dollar. Selskapet holder seg privat, og transaksjonen gir ansatte mulighet til å realisere deler av aksjebeholdningen uten at Anduril må gjennomføre en børsnotering.

Ifølge Bloomberg omfatter tilbudet for første gang ansatte i 16 land. Anduril har dermed etablert en ordning som gir ansatte tilgang til likviditet samtidig som selskapet kan fortsette å bygge virksomheten uten presset som følger med en børsnotering.

Investerer 3,7 milliarder dollar i ubåtproduksjon

Parallelt med den økende verdsettelsen trapper Anduril opp satsingen på fysisk produksjonskapasitet. Selskapet har annonsert planer om å investere 3,7 milliarder dollar i Arsenal-2, et nytt høyteknologisk produksjonsanlegg ved Sparrows Point i Maryland.

Den amerikanske marinen har i tillegg inngått en kontrakt med en verdi på opptil 2,9 milliarder dollar. Samlet representerer dette en satsing på 6,6 milliarder dollar.

Anlegget skal produsere komponenter til den amerikanske marinens Virginia-klasse atomdrevne angrepsubåter. Produksjonen er etter planen ventet å starte i 2030.

Bakgrunnen er et økende behov for å styrke USAs kapasitet innen ubåtproduksjon. Den amerikanske marinen skal både modernisere sin egen flåte og bidra til å oppfylle landets forpliktelser gjennom AUKUS-samarbeidet med Storbritannia og Australia.

Anduril anslår at anlegget vil skape rundt 3.100 direkte arbeidsplasser og støtte mer enn 11.000 indirekte jobber.

Vil industrialisere forsvarsproduksjonen

Det som skiller Andurils satsing fra et tradisjonelt produksjonsanlegg, er ambisjonen om å bygge en såkalt programvaredrevet fabrikk. Gjennom plattformen ArsenalOS ønsker selskapet å integrere programvare, automatisering og digitale produksjonssystemer i arbeidsflyten. Målet er å effektivisere produksjonen, forbedre kvalitetskontrollen og gjøre det enklere å øke kapasiteten.

Anduril ble etablert i 2017 av blant andre Palmer Luckey, som tidligere grunnla VR-selskapet Oculus. Selskapet har bygget virksomheten rundt autonome forsvarssystemer, droner, overvåkingsteknologi og programvare for militære operasjoner.

Nå forsøker Anduril å ta de samme teknologidrevne prinsippene inn i en industri som tradisjonelt har vært preget av lange utviklingsløp, komplekse leverandørkjeder og høye produksjonskostnader.

Arsenal-2 skal i første omgang produsere komponenter til Virginia-klassen, blant annet torpedorør. På lengre sikt ønsker Anduril å produsere større moduler til ubåtene og bli en viktigere leverandør til de etablerte amerikanske ubåtbyggerne.

Selskapet skal ikke bygge komplette ubåter selv. Ambisjonen er å øke kapasiteten i en forsvarsindustri hvor mangel på produksjonskapasitet og flaskehalser i leverandørkjeden har blitt stadig viktigere utfordringer.

Fra 61 til 90 milliarder dollar på fem måneder

Den nye verdsettelsen illustrerer hvor høye forventninger investorene har til Anduril.
I mai hentet selskapet fem milliarder dollar i en finansieringsrunde ledet av Thrive Capital og Andreessen Horowitz. Runden verdsatte selskapet til 61 milliarder dollar.

Den nye verdsettelsen på rundt 90 milliarder dollar representerer en økning på nær 48 prosent på fem måneder.

Anduril rapporterte inntekter på rundt 2,2 milliarder dollar i 2025, omtrent dobbelt så mye som året før. Målt mot disse inntektene tilsvarer verdsettelsen på 90 milliarder dollar rundt 41 ganger fjorårets omsetning.

Det er en høy prising, som forutsetter betydelig videre vekst. Samtidig må forholdet tolkes med forsiktighet: Omsetningstallene gjelder 2025, og de sier ikke alene noe om selskapets lønnsomhet, kontantstrøm eller forventede inntekter fremover.

Det er også viktig å skille mellom en selskapsverdi utledet fra et aksjesalg og hvor mye kapital selskapet faktisk mottar. Et tender offer innebærer at eksisterende aksjer skifter eier. Det er derfor ikke det samme som en ny emisjon der pengene går direkte inn i selskapet.

Utfordrer de etablerte forsvarsgigantene

Andurils ekspansjon skjer i en periode hvor USA forsøker å øke produksjonskapasiteten innen flere deler av forsvarsindustrien.

Selskapet konkurrerer i et marked dominert av etablerte aktører som Lockheed Martin, General Dynamics og Northrop Grumman. Disse selskapene har omfattende erfaring med store forsvarsprogrammer, men Anduril forsøker å utfordre deler av den tradisjonelle modellen gjennom raskere utvikling, automatisering og større bruk av programvare.

Det nye ubåtanlegget viser at ambisjonene ikke lenger er begrenset til droner og autonome systemer. Anduril ønsker også å bygge infrastrukturen som trengs for å produsere avanserte forsvarssystemer i stor skala.

For amerikanske myndigheter kan nye leverandører bidra til å redusere flaskehalser og øke kapasiteten i en strategisk viktig industri. For Anduril kan satsingen gi tilgang til langsiktige kontrakter og en mer sentral posisjon i den amerikanske forsvarsøkonomien.

En verdsettelse som krever gjennomføring

Andurils utvikling illustrerer hvordan private forsvarsteknologiselskaper kan vokse raskt når teknologisk innovasjon møter økende offentlige forsvarsbudsjetter og behov for større produksjonskapasitet.

Men det er fortsatt en betydelig forskjell mellom å utvikle lovende teknologi og å levere komplekse forsvarssystemer i industriell skala.

Arsenal-2 er etter planen ikke ventet å starte produksjonen før i 2030. Prosjektet krever derfor betydelig kapital, langsiktig gjennomføring og evne til å oppfylle strenge kvalitets- og sikkerhetskrav.

For investorer blir det sentrale spørsmålet om Anduril klarer å omsette den raske veksten og de høye forventningene til varig lønnsomhet.

Med en verdsettelse på rundt 90 milliarder dollar prises selskapet allerede som en betydelig aktør i fremtidens forsvarsindustri. Den neste fasen handler om å bevise at teknologien, kontraktene og de omfattende industriinvesteringene kan levere vekst i samme tempo som forventningene