– Jeg vil være short hele året

– 2027 kommer til å bli et veldig, veldig utfordrende år for aksjemarkedet, sier Paul Tudor Jones, grunnlegger og investeringssjef i Tudor Investment, til CNBCs «Squawk Box» tirsdag.

Den profilerte hedgefondforvalteren mener balansen mellom tilbud og etterspørsel etter amerikanske aksjer ligger an til å bli den mest ugunstige siden 2002.

– Jeg vil være short hele året. Det er lite verdi å finne, sier Jones.

AI-gigantene trenger penger

Jones peker på at tilbakekjøp av egne aksjer og oppkjøp har redusert aksjetilbudet og støttet kursene gjennom store deler av den fire år lange børsoppgangen. Nå frykter han at denne medvinden snur.

Han viser til ventede børsnoteringer av Anthropic og OpenAI, etter at SpaceX allerede har gått på børs. I tillegg venter han flere emisjoner fra selskaper som trenger penger til AI-utbyggingen. Resultatet kan bli et større tilbud av aksjer som markedet må absorbere.

Jones sammenligner dagens marked med 1999, året før dotcom-boblen sprakk. Han fremhever skillet mellom selskapene som nyter godt av AI-boomen, og resten av markedet.

Også den gang kom en bølge av børsnoteringer. Deretter utløp bindingstidene som hadde hindret tidlige eiere i å selge aksjene sine.

– Det var de enkleste årene å være short, fordi disse bindingstidene stadig utløp og tilførte markedet mer aksjetilbud, sier Jones om årene etter dotcom-boomen.

Frykter at markedet tvinger politikerne

Det voksende amerikanske budsjettunderskuddet er en annen bekymring. Jones mener politikerne ikke kommer til å rydde opp før finansmarkedene tvinger dem.

– Ingen politiker kommer frivillig til å øke skattene eller kutte utgiftene. De kommer til å bli tvunget til det, sier han til CNBC.

Samtidig har Jones posisjonert seg for høyere oljepris. Han mener olje kan stige ytterligere 20–25 dollar fatet etter mellomvalget i USA – en utvikling han sier aksjemarkedet vil «hate».

Goldman Sachs tror festen fortsetter

Goldman Sachs deler bekymringen for økt aksjetilbud, men trekker en mindre dramatisk konklusjon.

I et analysenotat omtalt av ZeroHedge anslår bankens amerikanske aksjestrateg Ben Snider at aksjer verdt rundt 1.700 milliarder dollar blir frigjort fra salgsrestriksjoner i 2027. I tillegg venter han 600 milliarder dollar i nye aksje- og aksjerelaterte kapitalinnhentinger.

Inkludert utløpende bindingstider venter banken den største nettoøkningen i tilgjengelig amerikansk aksjetilbud siden 2000. Beløpet som frigjøres, er imidlertid ikke det samme som et anslag på faktiske aksjesalg.

På kjøpersiden venter Goldman Sachs tilbakekjøp av egne aksjer for 1.700 milliarder dollar neste år, opp fra 1.500 milliarder i 2026. Sammen med kontantfinansierte oppkjøp kan selskapenes samlede etterspørsel etter aksjer overstige 2.000 milliarder dollar.

Snider mener dessuten fortsatt vekst i økonomien og selskapsresultatene, kombinert med lavere renter, vil støtte investorenes aksjekjøp. Bankens vurdering er derfor at økt aksjetilbud kan presse verdsettelsene, uten nødvendigvis å sette punktum for børsoppgangen.