BlackRock velger Galaxy – peker ut staking og AI som neste slagmark

BlackRock har valgt Galaxy Digital som en av tre validatorer for sitt nye børsnoterte produkt, iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). På overflaten kan dette fremstå som nok en krypto-ETF i rekken, men strukturen peker mot et tydelig skifte i hvordan institusjonelle investorer eksponerer seg mot digitale aktiva.

Krypto med utbyttebetaling

I motsetning til tidligere produkter, som i hovedsak har gitt ren priseksponering, introduserer ETHB et nytt element: løpende avkastning gjennom staking. ETF-en vil holde spot Ethereum og stake en betydelig andel av beholdningen via institusjonelle validatorer. 

En del av belønningene skal deretter distribueres til investorene månedlig. Dermed beveger produktet seg nærmere tradisjonelle finansielle instrumenter, hvor kontantstrøm er en sentral del av investeringscaset.

Ny på Nasdaq

At Galaxy er valgt som en av aktørene som skal levere denne infrastrukturen, er i seg selv et signal. Når verdens største kapitalforvalter velger samarbeidspartnere, handler det ikke om eksperimentering, men om gjennomføringsevne, skalerbarhet og operasjonell robusthet. Selskapet har de siste årene bygget opp en betydelig posisjon innen staking og digital infrastruktur, med milliarder av dollar i aktiva på tvers av nettverk og integrasjoner mot sentrale institusjonelle plattformer.

Men den kanskje mest interessante delen av historien ligger ikke i selve BlackRock-samarbeidet, men i hvordan Galaxy selv beskriver sin rolle fremover. I sitt første aksjonærbrev som Nasdaq-notert selskap tegner CEO Mike Novogratz opp et langt bredere bilde av hva selskapet ønsker å være.

Novogratz beskriver børsnoteringen i USA som en bekreftelse på at den digitale økonomien ikke lenger er et fremtidsscenario, men en realitet. Etter åtte år med kraftige svingninger, regulatorisk usikkerhet og perioder med lav tillit, mener han at industrien nå er i ferd med å gå inn i en ny fase. Det sentrale skiftet er overgangen fra narrativ til infrastruktur. Der krypto tidligere har vært drevet av historier og forventninger, er det nå bygging av faktiske systemer, regulerte rammeverk og institusjonelle løsninger som dominerer utviklingen.

Venter på kapitalen

Ifølge Novogratz er dette punktet der kapitalen for alvor kan begynne å flyte inn i markedet i stor skala. Banker, kapitalforvaltere og myndigheter er ikke lenger på sidelinjen – de er i ferd med å bygge egne løsninger. Spørsmålet er ikke lenger om den digitale økonomien kommer, men hvem som kontrollerer infrastrukturen den bygges på.

Parallelt med denne utviklingen løfter Galaxy frem en annen, og potensielt enda større satsing: kunstig intelligens. Selskapets datasenterprosjekt Helios i Texas illustrerer ambisjonsnivået. Med godkjenning for over 1,6 gigawatt kapasitet og milliardavtaler allerede på plass, representerer prosjektet investeringer i størrelsesorden tosifrede milliarder dollar. Blant leietakerne er CoreWeave, en av de raskest voksende aktørene innen AI-skyinfrastruktur.

Her er logikken enkel, men kraftfull: etterspørselen etter regnekraft eksploderer, og tilbudet henger etter. For Galaxy representerer dette en mulighet til å bygge en portefølje av digitale infrastruktureiendeler med potensielt stabile og høye avkastninger over tid. Ambisjonen er ikke bare å utvikle enkeltprosjekter, men å skalere opp til en global plattform verdt flere hundre milliarder dollar.

Pivot fra krypto til AI

Sett fra investorsiden begynner konturene av et mer sammensatt selskap å tre frem. Galaxy er ikke lenger bare en eksponering mot krypto, men en bredere infrastrukturaktør i skjæringspunktet mellom finans, blokkjede og AI. På den ene siden tilbyr selskapet tjenester og systemer som kan bli kritiske for institusjonell kapital i digitale aktiva. På den andre siden posisjonerer det seg i et av de mest kapitalintensive og etterspurte segmentene i dagens teknologimarked.

Denne dobbelteksponeringen kan vise seg å være strategisk riktig. Samtidig øker den også kompleksiteten og risikoen. Begge områdene krever betydelig kapital, operasjonell presisjon og evne til å navigere regulatoriske landskap som fortsatt er i utvikling.

BlackRock-samarbeidet gir Galaxy en tydelig bekreftelse på at de har bygget noe institusjonelle aktører faktisk ønsker å bruke. Men det er selskapets evne til å levere på de langt større ambisjonene innen digital infrastruktur og AI som i siste instans vil avgjøre om dette bare er nok en medvindssyklus – eller starten på en mer varig posisjon i kjernen av den nye økonomien.